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　　《收購(gòu)、兼并和重組：過(guò)程、工具、案例與解決方案（原書(shū)第7版）》有兩個(gè)清晰的特點(diǎn)。第一個(gè)是每個(gè)主題都清晰地展示了兼并收購(gòu)發(fā)生的相關(guān)內(nèi)容和承接關(guān)系。學(xué)生們可以從不同視角進(jìn)行了解，并且學(xué)習(xí)如何結(jié)合重組環(huán)境看到公司的重組問(wèn)題。第二個(gè)特點(diǎn)是選用了大量的當(dāng)前事件。全書(shū)有72個(gè)案例，其中有75%是最新更新的。

　　致讀者在寫(xiě)作本書(shū)的時(shí)候，盡管某些類(lèi)型的企業(yè)重組活動(dòng)非�；钴S，但是市場(chǎng)整體狀況仍然顯得對(duì)并購(gòu)交易者相當(dāng)有挑戰(zhàn)性。盡管不確定性一直籠罩著歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，但因手持創(chuàng)紀(jì)錄水平的大筆現(xiàn)金，美國(guó)和中國(guó)繼續(xù)鼓勵(lì)企業(yè)收購(gòu)兼并（M&A）�；谶@一現(xiàn)實(shí)背景，本書(shū)力圖將并購(gòu)、重組這一充滿刺激性、復(fù)雜而且有時(shí)又令人疑惑費(fèi)解的企業(yè)活動(dòng)清晰地展現(xiàn)出來(lái)。為了幫助讀者從收購(gòu)、兼并與商業(yè)聯(lián)盟和企業(yè)重組的整體角度考慮這些行動(dòng)，我們按照并購(gòu)活動(dòng)的發(fā)生順序及其相互之間的互動(dòng)為線索展開(kāi)論述。
　　這本書(shū)非常獨(dú)特，為讀者提供了當(dāng)前最新的、綜合的并購(gòu)和企業(yè)重組前沿內(nèi)容。本書(shū)的新穎性體現(xiàn)在涵蓋了并購(gòu)領(lǐng)域最新發(fā)生且引人矚目的交易案例（如Facebook收購(gòu)Instagram，領(lǐng)英IPO，以及柯達(dá)公司破產(chǎn)倒閉）、新法規(guī)（如2010年多德-弗蘭克法案和2012年創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資（JOBS）法案）、流行趨勢(shì)（如新興經(jīng)濟(jì)體日益增長(zhǎng)的全球并購(gòu)活動(dòng)），以及新策略［如股權(quán)增擴(kuò)選擇權(quán)（top-up options）、現(xiàn)金分拆（rich-cash split offs）］。在54個(gè)完整的案例分析中，至少85%是新增加的2010年以后披露或者完成的交易案例。綜合性體現(xiàn)在從收購(gòu)、兼并、企業(yè)重組到剝離和再重組，本書(shū)幾乎對(duì)各個(gè)方面都進(jìn)行了探索。其前沿性表現(xiàn)為結(jié)論和觀點(diǎn)與最新的研究成果相符，本書(shū)參考了2010年之后在并購(gòu)領(lǐng)域頂尖學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表的實(shí)證研究成果。新版內(nèi)容已經(jīng)大幅更新，收入了大量實(shí)用圖表，包含各種交易案例、易懂的計(jì)算示例，以及大量討論題和實(shí)踐題。本版還包括有關(guān)交易如何獲得融資的新章節(jié)。
　　新版的主要特點(diǎn)是：
　　新章節(jié)　第13章是新加入的一章，討論交易如何獲得融資，特別是私募股權(quán)投資者和對(duì)沖基金在交易融資中的角色，從融資策略角度討論了通常被稱(chēng)作杠桿收購(gòu)（LBO）的高杠桿交易。這一章也討論了：杠桿收購(gòu)不斷變化的實(shí)質(zhì)，對(duì)創(chuàng)新、企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)和就業(yè)的影響，以及成功的因素；典型交易和資本結(jié)構(gòu)，以及設(shè)計(jì)不良的杠桿收購(gòu)交易結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)。
　　新案例　46個(gè)新案例包括最近3年里披露或者完成的實(shí)際交易，其中有善意并購(gòu)和惡意并購(gòu)、高杠桿交易和9個(gè)不同行業(yè)跨境并購(gòu)案，內(nèi)容涉及上市企業(yè)和非上市企業(yè)以及正在財(cái)務(wù)困境中掙扎的企業(yè)。所有案例都以一個(gè)“要點(diǎn)”或“關(guān)鍵點(diǎn)”小節(jié)開(kāi)頭，指明學(xué)生應(yīng)從中學(xué)習(xí)和掌握的重點(diǎn)，還包含了討論題和解決方案，這些內(nèi)容也包括在教輔網(wǎng)站提供的教師手冊(cè)里。
　　最新研究成果　新版聚焦于最新的相關(guān)學(xué)術(shù)研究成果，其中包括一些正在改變我們?nèi)绾慰创①?gòu)問(wèn)題的令人驚訝的見(jiàn)解。最新研究對(duì)于學(xué)術(shù)界、學(xué)生以及并購(gòu)從業(yè)人員都具有重大意義，揭示了不斷變化的并購(gòu)市場(chǎng)的新進(jìn)展。公司治理和公司重組市場(chǎng)在不斷變化，反映了產(chǎn)品和資本市場(chǎng)全球化的進(jìn)一步深入，加速了技術(shù)變革，提升了行業(yè)集中度，改變了監(jiān)管方式，加劇了跨境競(jìng)爭(zhēng)。盡管有關(guān)20世紀(jì)70年代、80年代和90年代并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)制方面的實(shí)證研究還具有參考意義，但是在解釋當(dāng)前形勢(shì)和未來(lái)趨勢(shì)時(shí)，仍可能無(wú)法切中要害。
　　XVIII第1~10章的新增內(nèi)容　第1章加入了有關(guān)并購(gòu)交易成功率的最新實(shí)證研究成果。第2章討論了2012年JOBS法案對(duì)新興企業(yè)的影響，以及多德-弗蘭克法案對(duì)并購(gòu)的影響。第3章討論了維權(quán)投資者（activist investors）在提升公司良好治理水平方面的效果，特別是在出現(xiàn)兼并威脅時(shí)的最新研究成果。這一章還擴(kuò)展了抗御接管的應(yīng)對(duì)措施，以及不同的投票權(quán)和資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理和企業(yè)價(jià)值的影響。第5章增加了有關(guān)并購(gòu)過(guò)程中常用法律文檔的使用目的的詳盡討論。第7章更新了有關(guān)企業(yè)規(guī)模溢價(jià)的估算及其應(yīng)用，以及使用“由下而上”方法(bottoms-up)估算企業(yè)β值的更詳細(xì)的討論。第8章新增了如何對(duì)金融服務(wù)類(lèi)企業(yè)估值，以及確定破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)清理價(jià)值（breakup value）的眾多示例。第10章詳細(xì)探討了估算非上市企業(yè)貼現(xiàn)率的方法，以及所有者資產(chǎn)未充分分散化的非上市企業(yè)在估算股權(quán)成本時(shí)使用的整體β值。除了講解為了估值目的如何確定合適稅率之外，這一章還提供了為反映控制權(quán)價(jià)值（value of control）、流動(dòng)性和少數(shù)股東折價(jià)(minority discounts)，通過(guò)直接調(diào)整企業(yè)價(jià)值或者調(diào)整企業(yè)的貼現(xiàn)率來(lái)反映這些因素造成的影響。
　　第11~18章的新增內(nèi)容　第11章討論了越來(lái)越頻繁使用的股權(quán)增擴(kuò)選擇權(quán)，完善了簡(jiǎn)式合并(short-form merger)及其他新式交易策略。第12章做了大幅改寫(xiě)，納入了有關(guān)需要繳稅和免稅的更多交易結(jié)構(gòu)，以及它們?nèi)绾螡M足買(mǎi)賣(mài)雙方不同談判結(jié)果的需要。該章還討論了在交易結(jié)構(gòu)中采用主有限合伙制（master limited partnerships），并提供了何時(shí)以及為何使用再資本化會(huì)計(jì)（recapitalization accounting）的更詳細(xì)的解釋。有關(guān)杠桿收購(gòu)如何創(chuàng)造價(jià)值以及這類(lèi)交易如何獲得融資（包括圖解），在第13章里做了進(jìn)一步的探討。第14章給出了評(píng)估杠桿收購(gòu)的其他方法，以及一個(gè)有用的杠桿收購(gòu)建模方法。第15章增加了在創(chuàng)建商業(yè)聯(lián)盟時(shí)使用的其他結(jié)構(gòu)。第16章包括日益流行的現(xiàn)金分拆重組策略和關(guān)于出售流程的更深入的探討。第17章詳細(xì)討論了第11章提到的重組中對(duì)沖基金承擔(dān)的角色，以及瀕臨破產(chǎn)企業(yè)證券的估值。為了反映跨境交易日益增加的重要性，筆者對(duì)第18章的篇幅做了擴(kuò)充，加入了有關(guān)新興國(guó)家交易的詳細(xì)討論，顯示出發(fā)展中國(guó)家在跨境并購(gòu)中的重要性不斷提高。
　　更新了教輔材料　提供給學(xué)生和教師用的PPT演示資料都已經(jīng)更新，反映了近期研究成果、趨勢(shì)和新增加的內(nèi)容。在每張教師用PPT演示頁(yè)的下方，加入了建議話題和關(guān)鍵要點(diǎn)的講解內(nèi)容。學(xué)生用PPT可作為學(xué)習(xí)指南。
　　XIX本書(shū)有大量章后討論題、復(fù)習(xí)題和練習(xí)題，供讀者測(cè)試知識(shí)掌握情況。學(xué)生可以從本書(shū)的教輔網(wǎng)站下載Excel數(shù)據(jù)模型計(jì)算表。借助這些模型，許多習(xí)題可以通過(guò)設(shè)定不同的假設(shè)條件，由學(xué)生自己得出解決方案。網(wǎng)上教師手冊(cè)提供了所有問(wèn)題和習(xí)題的答案，可提供給使用本教材的教師。在線手冊(cè)包括超過(guò)1600條判斷對(duì)錯(cuò)題、多項(xiàng)選擇題、簡(jiǎn)答題和計(jì)算題。除了用Excel定制的并購(gòu)和杠桿收購(gòu)估值重組軟件、PPT演示文件以及盡職調(diào)查資料之外，教輔網(wǎng)站也提供了一本學(xué)生學(xué)習(xí)指南、估算企業(yè)借貸能力和調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的模型，以及眾多本書(shū)所討論概念的示意圖。
　　本書(shū)適用于學(xué)生學(xué)習(xí)收購(gòu)兼并、企業(yè)重組、商業(yè)戰(zhàn)略、管理學(xué)和企業(yè)家精神課程。本書(shū)可以用作本科生和研究生教材。本書(shū)也能引起金融分析師、首席財(cái)務(wù)官、運(yùn)營(yíng)經(jīng)理、投資銀行家以及投資組合經(jīng)理的興趣。其他可能感興趣的人包括銀行貸款經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)投資家、政府監(jiān)管人員、人力資源經(jīng)理、企業(yè)家和公司董事。所以，從課堂到董事會(huì)，這本書(shū)對(duì)任何一位關(guān)心收購(gòu)兼并、商業(yè)聯(lián)盟以及各種重組活動(dòng)的人都有一定的價(jià)值。
　　致教師本書(shū)是一次嘗試，即討論一個(gè)對(duì)象具有多樣性、涉及多個(gè)專(zhuān)業(yè)且具有復(fù)雜內(nèi)涵的題目。在完成大多數(shù)交易時(shí)都必然會(huì)觸及這個(gè)題目。因此，關(guān)于并購(gòu)重組的討論不容易被分成幾個(gè)主題高度集中的章節(jié)。硬性劃分的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致讀者無(wú)法理解那些看上去相互獨(dú)立的各部分是如何整合的。收購(gòu)兼并包括很多主題，比如管理學(xué)、金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)法、金融和稅務(wù)會(huì)計(jì)、組織動(dòng)力學(xué)和領(lǐng)導(dǎo)理論。
　　考慮到這層因素，對(duì)于討論復(fù)雜且動(dòng)態(tài)變化的并購(gòu)世界，本書(shū)提供了一個(gè)新框架。本書(shū)按照收購(gòu)兼并過(guò)程正常發(fā)生的活動(dòng)組織內(nèi)容，因此分為以下五個(gè)部分：并購(gòu)環(huán)境、并購(gòu)流程、并購(gòu)估值和建模、交易結(jié)構(gòu)和融資策略以及其他商業(yè)和重組策略。相關(guān)主題在這五個(gè)部分中被高度整合和深入討論。圖0-1是本書(shū)內(nèi)容的結(jié)構(gòu)圖。
　　圖0-1　并購(gòu)重組課程結(jié)構(gòu)本書(shū)給教師提供了與不同水平的學(xué)生進(jìn)行有效溝通所需的所有信息。由于使用了大量示例和現(xiàn)代商業(yè)案例，使得本書(shū)也能夠用于遠(yuǎn)程教育、自學(xué)和大型的面授課程。每章后的討論題和實(shí)踐題（網(wǎng)上教師手冊(cè)提供了答案），為教師提供了測(cè)試學(xué)生掌握知識(shí)進(jìn)度的機(jī)會(huì)。學(xué)習(xí)本書(shū)的前提條件是了解基礎(chǔ)會(huì)計(jì)、金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的概念。
　　在線教師手冊(cè)該手冊(cè)包括每一章內(nèi)容（與教輔網(wǎng)站的內(nèi)容完全一致）的PPT演示文檔（多數(shù)幻燈片內(nèi)含教師點(diǎn)評(píng)）和建議的學(xué)習(xí)目標(biāo)，推薦了資料講授方法與針對(duì)本科生和研究生水平的詳細(xì)教學(xué)大綱，以及豐富的試題庫(kù)。該題庫(kù)包括1600多道試題（判斷題、多項(xiàng)選擇題、簡(jiǎn)答題、案例分析和計(jì)算題）和答案，以及本書(shū)每章后討論題、案例的解答�！癙reface to the Online Instructor’s Manual and Table of Contents”文件夾中的在線手冊(cè)，提供了面向本科生和研究生的授課建議。
　　XX如果想得到在線手冊(cè)，請(qǐng)給出版社發(fā)郵件索取。請(qǐng)?jiān)卩]件中注明你的聯(lián)系信息（姓名、系、學(xué)院、地址、電郵和電話）以及課程信息，包括課程名稱(chēng)、編號(hào)、年度注冊(cè)、國(guó)際書(shū)號(hào)、書(shū)名和作者。相關(guān)請(qǐng)求需經(jīng)由出版社代表的批準(zhǔn)。
　　對(duì)于已經(jīng)使用過(guò)本書(shū)的教師，請(qǐng)直接登錄Elsevier的教師網(wǎng)站，點(diǎn)擊網(wǎng)頁(yè)左上角“教師手冊(cè)”（Instrutors’Manual）按鈕,即可得到如何獲取本書(shū)在線手冊(cè)的詳細(xì)說(shuō)明。
　　學(xué)生學(xué)習(xí)指南本書(shū)教輔網(wǎng)站的學(xué)生指南包括每章小結(jié)，內(nèi)有學(xué)習(xí)要點(diǎn)與判斷題、多項(xiàng)選擇題、計(jì)算題和答案，用于加強(qiáng)學(xué)生的學(xué)習(xí)體驗(yàn)。
　　眾多應(yīng)用性、現(xiàn)實(shí)和多樣的示例及當(dāng)前商業(yè)案例每一章開(kāi)篇列出了關(guān)鍵知識(shí)點(diǎn)和后續(xù)將展開(kāi)詳述的要點(diǎn)。有大量示例、商業(yè)案例、表格和圖用于說(shuō)明關(guān)鍵概念。各種各樣的信息和大量實(shí)證研究被總結(jié)為圖表，用于解釋每一章的關(guān)鍵要點(diǎn)。每章包括多個(gè)討論題和近期綜合商業(yè)案例，用于激發(fā)讀者認(rèn)真思考并測(cè)試讀者對(duì)知識(shí)的理解。許多章節(jié)也提供了有助于學(xué)習(xí)該章內(nèi)容的實(shí)踐題。
　　綜合而靈活的內(nèi)容組織盡管本書(shū)是按順序編排的，但是每一章都是一個(gè)完整的單元，可以適應(yīng)不同的教學(xué)策略和學(xué)生多樣化的背景。內(nèi)容組織的靈活性也使得其中的資料能夠適應(yīng)各種長(zhǎng)短不同的教學(xué)時(shí)間，從一個(gè)季度到兩個(gè)完整學(xué)期都可以使用。所需時(shí)間與學(xué)生的水平和教師的關(guān)注點(diǎn)有關(guān)。本科生一般有能力在一個(gè)學(xué)期內(nèi)掌握本書(shū)8章或9章的內(nèi)容。而在同樣長(zhǎng)的時(shí)間里，研究生可以學(xué)完12～14章內(nèi)容。
　　致謝我衷心感謝許多不知姓名的審稿人提供的各種頗有助益的建議以及出版社提供的大量資源。我要特別感謝阿蘭·切里、羅斯·班格爾、帕特利西婭·道格拉斯、杰夫·吉爾、吉姆·黑利、查爾斯·希金斯、邁克爾·拉沃雷迪、約翰·邁倫、拉奧·薩克森、戴維·奧芬博格、克里斯·曼寧、瑪麗婭·吉亞達(dá)、沃倫·米勒、吉利安·賈卡德、加奈特·托雷斯和克里斯·科勒給我的建設(shè)性意見(jiàn)。我還要感謝出版社的執(zhí)行主編斯科特·本特利先生，感謝他和項(xiàng)目經(jīng)理寶琳·威爾金森的支持與指導(dǎo)。

　　唐納德·德帕姆菲利斯博士，是洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學(xué)的金融實(shí)踐教授，講授收購(gòu)兼并、企業(yè)重組、交易、金融學(xué)、微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（商科和非商科），以及本科生、MBA和EMBA學(xué)生的領(lǐng)導(dǎo)學(xué)和企業(yè)治理課程。他也是洛約拉馬利蒙特大學(xué)國(guó)際經(jīng)理培訓(xùn)項(xiàng)目的指導(dǎo)教師，講授企業(yè)重組策略和全球視角下的戰(zhàn)略課程。他還擔(dān)任該校商學(xué)院學(xué)生投資基金主席，以及研究生商科教育課程委員會(huì)成員。唐納德·德帕姆菲利斯博士也是洛約拉馬利蒙特大學(xué)EMBA領(lǐng)導(dǎo)力成就獎(jiǎng)的獲得者。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士曾在加利福尼亞大學(xué)（爾灣分校）、查普曼大學(xué)和蒙城大學(xué)講授并購(gòu)和企業(yè)重組、金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)課程。作為中國(guó)上海交通大學(xué)安泰管理學(xué)院的訪問(wèn)教授，他曾在那里講授過(guò)并購(gòu)與企業(yè)重組戰(zhàn)略課程。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士在工商領(lǐng)域擁有超過(guò)25年的經(jīng)驗(yàn)，從小型私營(yíng)企業(yè)到《財(cái)富》100強(qiáng)企業(yè)，足跡遍及多個(gè)行業(yè)各種規(guī)模的企業(yè)，曾擔(dān)任Experian公司電子商務(wù)副總裁、TRW信息系統(tǒng)服務(wù)的業(yè)務(wù)發(fā)展副總裁、PUH健康系統(tǒng)規(guī)劃與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)高級(jí)副總裁、TRW企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)劃總監(jiān)以及國(guó)民鋼鐵公司首席經(jīng)濟(jì)師。
　　他還曾擔(dān)任大通計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)協(xié)會(huì)的銀行和保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)主任，以及聯(lián)合加利福尼亞銀行的經(jīng)濟(jì)分析師，他曾研發(fā)一個(gè)復(fù)雜交互式計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)測(cè)模型，被銀行用來(lái)預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。唐納德·德帕姆菲利斯博士還曾多次對(duì)不同行業(yè)貿(mào)易協(xié)會(huì)和客戶以及洛杉磯社區(qū)和商業(yè)組織發(fā)表演講。他完成了TRW和國(guó)民鋼鐵公司的管理人員培訓(xùn)課程。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士撰寫(xiě)了許多篇有關(guān)收購(gòu)兼并、商業(yè)規(guī)劃發(fā)展和經(jīng)濟(jì)學(xué)的文章，參與了部分書(shū)中章節(jié)的寫(xiě)作，這些文章發(fā)表在需經(jīng)同行評(píng)審的學(xué)術(shù)期刊和商業(yè)出版物上。他的專(zhuān)著包括：《收購(gòu)兼并必讀》和《收購(gòu)兼并基礎(chǔ)：談判與構(gòu)建交易》�！妒召�(gòu)、兼并和重組活動(dòng)》已經(jīng)被譯成中文和俄文，被全球多所大學(xué)作為教材使用。
　　唐納德·德帕姆菲利斯博士也擔(dān)任產(chǎn)品和個(gè)人顧問(wèn)，從事專(zhuān)利侵權(quán)、商業(yè)估值仲裁，包括且不限于提供與并購(gòu)相關(guān)專(zhuān)案的分析和處理。他也提供并購(gòu)目標(biāo)選擇、談判支持和商業(yè)估值服務(wù)。
　　如果你對(duì)本書(shū)有任何評(píng)論意見(jiàn)，請(qǐng)發(fā)電郵給本書(shū)作者ddepamph@lmu.edu，也歡迎你提出完善這本教材的任何建議。

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