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美國(guó)的次貸危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)使得交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題凸顯。本書提供了動(dòng)態(tài)估值評(píng)估及融資約束下場(chǎng)外衍生品合約的雙邊交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的定量分析基礎(chǔ)。本書以伽利略對(duì)話的形式開始，通過(guò)三個(gè)人之間對(duì)于金融環(huán)境的探討，對(duì)全書的大部分主題進(jìn)行了介紹，并在之后展開定量分析。在進(jìn)行定量分析時(shí)，本書首先描述了定價(jià)和對(duì)沖框架下的基本要素，之后給出了簡(jiǎn)化形式的BSDE建模方法，并在此基礎(chǔ)上利用動(dòng)態(tài)Copula模型單獨(dú)處理了信用衍生品交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，后提出了信用遷移模型。后，本書對(duì)不同類型的模型給出了統(tǒng)一的觀點(diǎn)。通過(guò)上述介紹，本書闡釋了DVA與FVA的關(guān)系之謎以及自上而下與自下而上組合信用模型之謎，為相關(guān)理論作出了貢獻(xiàn)。

目　　錄
序言 ………………………………………………………………………………… Ⅶ
部分　金融環(huán)境
1　關(guān)于交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、CVA、DVA、多曲線、抵押品和融資的
伽利略對(duì)話 ……………………………………………………………………… 3
　 1. 1　致有眼光的讀者 …………………………………………………………… 4
　 1. 2　天 ……………………………………………………………………… 5
　 1. 3　第二天 …………………………………………………………………… 14
　 1. 4　第三天 …………………………………………………………………… 28
　 1. 5　第四天 …………………………………………………………………… 36
2　為什么是 LOIS ………………………………………………………………… 44
　 2. 1　財(cái)務(wù)設(shè)置 ………………………………………………………………… 45
　 2. 2　無(wú)差異估值模型 ………………………………………………………… 47
　 2. 3　 LOIS 公式 ………………………………………………………………… 50
　 2. 4　數(shù)值研究 ………………………………………………………………… 52
第二部分　無(wú)模型方法的發(fā)展
3　純交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn) ……………………………………………………………… 59
　 3. 1　現(xiàn)金流 …………………………………………………………………… 59
Ⅳ　交易對(duì)手與融資: 兩個(gè)謎團(tuán)的故事
　 3. 2　估值和對(duì)沖 ……………………………………………………………… 63
　 3. 3　 CSA 設(shè)置 ………………………………………………………………… 71
4　融資約束下的雙邊交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn) …………………………………………… 78
　 4. 1　介紹 ……………………………………………………………………… 78
　 4. 2　市場(chǎng)模型 ………………………………………………………………… 79
　 4. 3　交易策略 ………………………………………………………………… 84
　 4. 4　鞅定價(jià)法 ………………………………………………………………… 89
　 4. 5　 TVA ……………………………………………………………………… 96
　 4. 6　示例 ……………………………………………………………………… 99
第三部分　簡(jiǎn)化形式BSDE 建模
5　融資約束下交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)化 TVA - BSDE 方法 ……………………… 109
　 5. 1　介紹 ……………………………………………………………………… 109
　 5. 2　違約前 BSDE 建模 ……………………………………………………… 110
　 5. 3　馬爾科夫情形 …………………………………………………………… 118
6　 TVA 的四個(gè)支柱……………………………………………………………… 130
　 6. 1　介紹 ……………………………………………………………………… 130
　 6. 2　 TVA 表達(dá)式 ……………………………………………………………… 130
　 6. 3　 CSA 設(shè)置 ………………………………………………………………… 135
　 6. 4　凈估值 …………………………………………………………………… 138
　 6. 5　 TVA 計(jì)算 ………………………………………………………………… 148
第四部分　動(dòng)態(tài)Copula 模型
7　動(dòng)態(tài)高斯 Copula 模型 ……………………………………………………… 162
　 7. 1　介紹 ……………………………………………………………………… 162
　 7. 2　模型 ……………………………………………………………………… 163
目　　錄Ⅴ　
　 7. 3　信用衍生品的凈估值和對(duì)沖 …………………………………………… 171
　 7. 4　交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn) …………………………………………………………… 179
8　共振模型 ……………………………………………………………………… 185
　 8. 1　介紹 ……………………………………………………………………… 185
　 8. 2　違約時(shí)間模型 …………………………………………………………… 186
　 8. 3　凈定價(jià)、校準(zhǔn)和對(duì)沖 …………………………………………………… 196
　 8. 4　數(shù)值化結(jié)果 ……………………………………………………………… 207
　 8. 5　 CVA 定價(jià)和對(duì)沖 ………………………………………………………… 224
9　共振模型中 CDS 的 CVA 計(jì)算 ……………………………………………… 228
　 9. 1　介紹 ……………………………………………………………………… 228
　 9. 2　概述 ……………………………………………………………………… 229
　 9. 3　具有確定強(qiáng)度的共振模型 ……………………………………………… 232
　 9. 4　具有確定強(qiáng)度的數(shù)值結(jié)果 ……………………………………………… 237
　 9. 5　具有隨機(jī)強(qiáng)度的共振模型 ……………………………………………… 241
　 9. 6　數(shù)值化 …………………………………………………………………… 244
10　共振模型下信貸組合的 CVA 計(jì)算 ………………………………………… 257
　 10. 1　 CDS 投資組合 ………………………………………………………… 257
　 10. 2　 CDO 合約 ……………………………………………………………… 263
第五部分　進(jìn)一步發(fā)展
11　評(píng)級(jí)觸發(fā)因素和信用遷移 ………………………………………………… 269
　 11. 1　介紹 …………………………………………………………………… 269
　 11. 2　評(píng)級(jí)觸發(fā)下的信用價(jià)值調(diào)整與擔(dān)保 ………………………………… 270
　 11. 3　基于馬爾科夫 Copula 的評(píng)級(jí)定價(jià)方法 ……………………………… 275
　 11. 4　應(yīng)用 …………………………………………………………………… 276
Ⅵ　交易對(duì)手與融資: 兩個(gè)謎團(tuán)的故事
12　統(tǒng)一的觀點(diǎn) ………………………………………………………………… 285
　 12. 1　介紹 …………………………………………………………………… 285
　 12. 2　典型的違約時(shí)間簡(jiǎn)化模型 …………………………………………… 287
　 12. 3　動(dòng)態(tài)高斯 Copula - TVA 模型 ………………………………………… 290
　 12. 4　動(dòng)態(tài) Marshall - Olkin - Copula - TVA 模型 …………………… 293
第六部分　數(shù)學(xué)附錄
13　隨機(jī)分析前提條件 ………………………………………………………… 301
　 13. 1　隨機(jī)積分 ……………………………………………………………… 302
　 13. 2　伊藤過(guò)程 ……………………………………………………………… 306
　 13. 3　跳躍擴(kuò)散 ……………………………………………………………… 312
　 13. 4　費(fèi)曼卡 (Feynman - Kac) 公式 ……………………………………… 314
　 13. 5　逆向隨機(jī)微分方程 (BSDE) ………………………………………… 317
　 13. 6　測(cè)量跳躍的變化和隨機(jī)強(qiáng)度 ………………………………………… 318
　 13. 7　減少過(guò)濾和風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度的違約前信用風(fēng)險(xiǎn)建模 ……………………… 320
14　馬爾科夫一致性與馬爾科夫 Copulas ……………………………………… 324
　 14. 1　介紹 …………………………………………………………………… 324
　 14. 2　一致的馬爾科夫過(guò)程 ………………………………………………… 325
　 14. 3　馬爾科夫 Copulas ……………………………………………………… 326
　 14. 4　實(shí)例 …………………………………………………………………… 327
參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………………… 331

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