◆譯者序◆
林奇被美國《時代》雜志評為全球最佳基金經(jīng)理，被美國基金評級公司評為歷史上最傳奇的基金經(jīng)理。林奇1977年接管麥哲倫基金，1990年急流勇退宣布退休。在林奇管理麥哲倫基金的13年間平均復(fù)利收益率達(dá)到29%，總投資收益率高達(dá)27倍，創(chuàng)下了有史以來最高基金業(yè)績的神話。在人們的眼中，林奇是一個選股天才，仿佛擁有點石成金的金手指，林奇對投資基金的貢獻(xiàn)，就像喬丹之于籃球，老虎伍茲之于高爾夫；他將整個基金管理提升到一個新的境界，把選股變成了一種藝術(shù)。
最讓人意想不到的是，這樣一個管理著140億美元基金的專業(yè)投資者，1990年專門為業(yè)余投資者寫了一本書《彼得林奇的成功投資》，講述一套簡單易懂的業(yè)余投資者發(fā)揮自身獨特優(yōu)勢戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的投資成功之道。連林奇本人也沒有想到這本書竟然在隨后的10年間重印了30次并且銷量超過100萬冊，成為最暢銷也最受業(yè)余投資者歡迎的投資經(jīng)典名著
之一。
3年之后，即1993年，林奇又出版了一本《戰(zhàn)勝華爾街》，本書又成為當(dāng)年美國第一暢銷書。
林奇的這本新書《戰(zhàn)勝華爾街》究竟有什么不同凡響之處，竟會讓成千上萬的投資者對它如此鐘愛有加呢？這也正是我讀此書時的疑問。
讀過之后，我找到了答案。我認(rèn)為本書之所以會得到眾多投資者的青睞，關(guān)鍵在于它記錄了林奇本人是如何具體實踐自己的投資方法的，它講述了具體如何選股，如何管理投資組合，從而連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場�？梢哉f，本書是林奇專門為業(yè)余投資者寫的一本林奇股票投資策略實踐指南。
本書最重要也最精彩的部分是第4～6章，這是林奇管理麥哲倫基金13年的投資自傳。
在這一部分，林奇回顧了在1977～1990年自己管理麥哲倫基金的傳奇歷程的三個階段：從0.18億美元到1億美元的初期、從1億美元到10億美元的中期以及從10億美元到140億美元的晚期。這部分讓我明白了林奇之所以能夠連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場的3個主要原因。
（1）林奇比別人更加能夠吃苦
林奇每天早晨6:05就出門；一天要看的資料有3英尺
四高；幾乎每天晚上都要加班到很晚才回家，連周六也要待在辦公室看資料，而不是在家陪妻子和女兒，甚至晚上睡覺做夢夢見的也是股票而不是妻子。
（2）林奇比別人更加重視調(diào)研以獲得第一手資料
林奇對上市公司的訪問量（包括上市公司到富達(dá)訪問、林奇到上市公司實地訪問以及參加投資研討會）逐年上升，1980年214家，1982年330家，1983年489家，1984年411家，1985年463家，1986年高達(dá)570家。林奇發(fā)現(xiàn)，如果長此以往的話，即使用上所有的周末和假日，他平均每天也差不多要訪問兩家上市公司。林奇最強(qiáng)調(diào)的是對上市公司進(jìn)行深入的調(diào)查研究：自己不對上市公司進(jìn)行調(diào)查研究，進(jìn)行仔細(xì)的基本面分析，那么擁有再多的股票軟件和信息服務(wù)系統(tǒng)也沒用。

　1英尺＝0.3048米。譯者注
（3）林奇比別人更加靈活
林奇強(qiáng)調(diào)：在選股上，靈活性是關(guān)鍵，因為在股市上總是能找到一些價值被低估的公司股票。林奇從早期的重點選擇小盤快速成長股，到后期重倉投資大盤藍(lán)籌股，尤其是汽車公司這樣的周期股，并進(jìn)軍海外市場，投資外國上市公司股票，林奇不斷根據(jù)市場情況以及基金規(guī)模情況靈活調(diào)整自己的選股策略。同時，林奇從早期的頻繁買賣換股，到后期的長期持有，不斷靈活調(diào)整自己的投資組合管理策略。
本書最實用的部分是第7～21章，這是林奇特意為投資者提供的21個選股經(jīng)典案例，可以說是林奇選股的具體操作指南。
他用占全書一半多的篇幅，記錄了1992年自己在《巴倫周刊》推薦的21只股票的選股過程，其中包括給上市公司打電話、思考、計算等。其中最詳盡的是第18章對房利美的分析。
這一部分的重要意義在于，林奇講述了他從麥哲倫基金經(jīng)理的位置上辭職以后，作為一個業(yè)余投資者，他本人具體是如何選股的。此外，林奇也用實際案例告訴我們，對于零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、蕭條行業(yè)、金融業(yè)、周期性行業(yè)等，分別應(yīng)該抓住哪些要點。
在本書中，林奇之所以用這么長的篇幅來描述自己作為基金經(jīng)理的選股過程和選股案例，是想告訴大家：選股根本無法簡化為一種簡單的公式或者訣竅，根本不存在只要照葫蘆畫瓢一用就靈的選股公式或竅門。選股既是一門科學(xué)，又是一門藝術(shù)，但是過于強(qiáng)調(diào)其中任何一方面都是非常危險的。林奇這樣總結(jié)他的選股方法：我選股的方法是藝術(shù)、科學(xué)加調(diào)查研究，20年來始終不變。
也許有些人會說：一個人的時間和精力是有限的，如果按照林奇說的那樣做，進(jìn)行詳細(xì)的閱讀分析和大量的調(diào)查研究，那么選股數(shù)量簡直太
少了！
林奇告訴我們，選股成功并不在于多，而在于精：作為一個業(yè)余選股者，根本沒必要非得尋找到50～100只能賺錢的好股票，只要10年里能夠找到兩三只賺錢的大牛股，所付出的努力就很值得了。資金規(guī)模很小的投資人可以利用（5股原則），即把自己的投資組合限制在5只股票以內(nèi)，只要你的投資組合中有一只股票上漲10倍，那么即使其他4只都沒有漲，你的投資組合總體上也能上漲3倍。
看過林奇的上一本書《彼得林奇的成功投資》，你會明白選擇一只大牛股對你的投資組合有多么重要，你會知道自己能夠?qū)W習(xí)到的林奇選擇大牛股的方法是什么。而看過林奇這本《戰(zhàn)勝華爾街》之后，你就會明白林奇本人在管理麥哲倫基金時是如何選擇出一只又一只大牛股的，你還能看到林奇辭職后作為一個業(yè)余投資者如何選股的21個詳細(xì)經(jīng)典案例�？梢哉f，林奇的這本《戰(zhàn)勝華爾街》，既是一個世界上非常成功的基金經(jīng)理的選股回憶錄，又是一本難得的選股實踐教程和案例集錦。
林奇在講述自己選股心得的過程中，還總結(jié)出了21條投資法則，并在本書最后歸納為25條股票投資黃金法則，這些都是林奇用一生成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)凝結(jié)出來的投資真諦，每一個投資者都應(yīng)該牢記于心。林奇用自己一生的選股經(jīng)歷，手把手教你如何正確選股，如何避免選股陷阱，如何選出漲幅最大又最安全的大牛股。相信這些肯定能夠幫助你在股市迷宮中找到正確的方向。
林奇之所以用心良苦地把自己一生的投資經(jīng)歷和具體的選股過程毫無保留地公之于眾，是想告訴我們，在選股上，業(yè)余投資者只要能充分利用自身的相對優(yōu)勢，在選股方面就完全能夠比華爾街的專業(yè)投資者做得更好。
在此，我要感謝機(jī)械工業(yè)出版社華章公司使我非常榮幸能夠有機(jī)會翻譯本書，希望本書能夠幫助更多的業(yè)余投資者更好地學(xué)習(xí)和應(yīng)用林奇先生的成功選股之道，讓自己的選股業(yè)績比專業(yè)投資者更加優(yōu)秀。
需要說明的是，由于時間關(guān)系，我與徐曉杰翻譯了本書序言和第1～12章及書后的25條股票投資黃金法則，其余章節(jié)由吳炯、李國平、梁彩云完成。歡迎大家來信交流指正。

劉建位

◆ 序言 ◆
1990年5月31日，咔嗒一聲，我關(guān)掉了科特龍（Quotron）證券行情報價機(jī)，走出了我在富達(dá)麥哲倫基金的辦公室。到這一天為止，我已經(jīng)在麥哲倫基金工作了整整13年�；厥淄�事，13年之前的1977年5月，我剛剛掌管麥哲倫基金時，吉米卡特（Jimmy Carter）剛剛就任美國總統(tǒng)，并且他承認(rèn)自己心中仍然對女性充滿了渴望。其實當(dāng)時我心里也充滿了渴望，不過和總統(tǒng)先生不同的是，我所渴望的是股票。最后我統(tǒng)計了一下，我管理麥哲倫基金期間買過的股票總數(shù)高達(dá)15 000多只，而且其中很多股票還買賣過好多次。怪不得大家都說，從來沒有見過一只林奇沒有喜歡過的股票，結(jié)果搞得我以股票多情種而聞名天下。
我的離職確實十分突然，但也絕非一時沖動心血來潮。1985年，道瓊斯指數(shù)沖破2000點的指數(shù)大關(guān)時，我自己也沖破了43歲的年齡大關(guān)。人到中年，還要追蹤關(guān)注上萬家上市公司股票，已經(jīng)讓我感到為這份工作付出的個人代價實在太大。盡管我管理的基金投資規(guī)模已相當(dāng)于厄瓜多爾整個國家的國民生產(chǎn)總值，這讓我很有成就感，也很風(fēng)光，但是我為此也付出了慘重的個人生活代價。我無法享受經(jīng)常與家人相伴的幸福時光，無法享受看著孩子們一天天長大的天倫之樂。孩子們長大時變化可真快，簡直一個星期一個樣，幾乎每個周末她們都得向我自我介紹，這樣我這個平日只顧忙于投資卻根本不沾家的老爸才能認(rèn)出來誰是誰。
當(dāng)你開始把房地美（Freddie Mac）、沙利美（Sallie Mae）、房利美（Fannie Mae）這些公司股票簡稱和家里孩子的名字混在一起時，當(dāng)你能記得住2000只股票代碼卻記不住家里幾個孩子的生日時，那你很可能已經(jīng)變成了一個工作狂，在工作中陷得太深而難以自拔了。
到了1989年，1987年所發(fā)生的股市大崩盤早已成為往事，此時股市又再度平穩(wěn)前行，我的妻子卡羅琳，還有我的寶貝女兒瑪麗、安妮和貝思為我舉辦了一個生日晚會，慶祝我46歲生日。在生日晚會進(jìn)行到一半時，我心頭忽然一震，我突然想起來，我的父親就是在他46歲時離開人世的。當(dāng)你意識到自己竟然已經(jīng)比父母活得還要長壽時，你就會發(fā)自內(nèi)心地感受到，原來自己和他們一樣也要離開人世；你才開始意識到，自己能夠活著的時間實在是非常短暫，而之后的死亡卻會是無比漫長的；你開始反思為什么自己以前不懂得珍惜寶貴的生命時光，不多花一些時間陪孩子們?nèi)�參加學(xué)校里的體育比賽，去滑雪，去看橄欖球賽；你會提醒自己，再也不要當(dāng)一個工作狂了，因為沒有人在臨終時會說：我真后悔沒有在工作上投入更多的時間!
我也曾經(jīng)試圖說服自己不要離職繼續(xù)工作，我給自己找的理由是：孩子們已經(jīng)長大了，不再像小時候那樣需要我那么多的照顧了，但在我心里十分清楚，事實上正好相反。在她們一兩歲剛會走路的時候，會整天搖搖晃晃到處亂跑，把家里弄得一團(tuán)糟，當(dāng)父母的就得不停地收拾殘局，但是跟著剛會走路的小孩屁股后面收拾東西，要比長大后輔導(dǎo)照顧他們輕松多了，你想想看，天天輔導(dǎo)小學(xué)生那些我們這些大人早已經(jīng)忘得一干二凈的外語或數(shù)學(xué)作業(yè)有多煩，無數(shù)次開車送他們?nèi)�學(xué)打網(wǎng)球或壁球有多累，一次又一次在成長過程中安撫他們剛剛受到挫折打擊的脆弱心靈又有多難。

要想與孩子身心成長的步調(diào)保持一致，父母就必須花上很多周末的時間，去聽孩子們喜歡的流行歌曲，絞盡腦汁記住那些搖滾樂隊稀奇古怪的名字，陪著他們?nèi)タ创笕藗冏约焊�本不愿意看的影片。這些事情我都做過，但只是偶爾做過幾次而已。每到周六，我不是待在家里而總是待在辦公室里，不是陪伴孩子們而是陪伴著堆積得像喜馬拉雅山一樣高的文件資料。極少數(shù)情況下，我也會帶孩子們?nèi)ル娪霸夯虮人_店，但我的初衷卻不是帶孩子玩，而是為了股票投資來進(jìn)行實地調(diào)研。正是孩子們的推薦才讓我知道了比薩時光大劇院（Pizza Time Theater）和墨西哥快餐店琪琪（Chi-Chis）。不過我后悔的是，當(dāng)初真不該買了前一家公司的股票，當(dāng)初也真不該沒買后一家公司的股票。
到如今1990年，瑪麗15歲了，安妮17歲了，貝思也7歲了�，旣愐呀�(jīng)到一所寄宿學(xué)校讀書，每隔兩周才能在周末回一次家。這個秋季，她一共踢了7場英式足球賽，可我只去看過1場。我平時實在是太忙，以至于我們家的圣誕賀卡足足晚了3個月才寄完。我們專門為孩子們準(zhǔn)備了一本紀(jì)念冊，結(jié)果呢，積累了一大堆孩子們成長過程中很有意義的事件記錄，卻沒有時間整理粘貼到紀(jì)念冊里。
即使在那些我沒有加班的日子，我也很少能早些回家。我參加了一些慈善組織或是市民組織，我自愿提供義務(wù)服務(wù)，所以我經(jīng)常得抽空參加某一家的會議，為此只好犧牲與家人相聚的時間了。大多數(shù)情況下，這些組織都把我安排到它們的投資委員會里。為一個高尚的目標(biāo)來選股無疑是世界上最有意義的一種工作，但問題是，一方面麥哲倫基金的工作壓力持續(xù)增加，同時社會上對我參與公益事業(yè)的要求也在不斷增加。當(dāng)然孩子們的家庭作業(yè)也越來越難，需要的課程和課外活動也越來越多，作為家長每天需要開車接送她們所花的時間自然也越來越多。
與此同時，我做夢夢見的都是股票，而不是我的妻子卡羅琳。我和她最浪漫的約會也不過是在開車進(jìn)出門時打一個照面而已。在每年一次的例行體檢時我只好向醫(yī)生坦白，我唯一的運動就是吃過飯?zhí)尢扪�。我驚訝地發(fā)現(xiàn)，過去的一年半里，我竟然沒讀過一本書，過去兩年里，我看過三場歌�。骸逗商m飛人》（The Flying Dutchman）、《波西米亞人》（Labo hème）和《浮士德》（Faust），卻連一場足球賽也沒看過。這讓我得出了第1條林奇投資法則：
林奇法則
如果你看歌劇與看球賽的次數(shù)之比是3:0，你就應(yīng)該意識到你的生活肯定有些地方出問題了。
到了1990年年中，我終于醒悟，這份工作再也不能干下去了，我想起了那位與我們基金同名的航海英雄費迪南德麥哲倫（Ferdinand Magellan），他也是提前退休，隱居到一個偏僻的太平洋小島，可是我發(fā)現(xiàn)他后來被當(dāng)?shù)貞嵟�的土著人撕成了碎片，他這種退休后的悲慘遭遇讓我猶豫再三。為了避免同樣的悲慘遭遇，被成千上萬憤怒的基金持有人撕成碎片，我專門會晤富達(dá)基金公司的老板內(nèi)德約翰遜（Ned Johnson），還有經(jīng)營主管加里伯克海德（Gary Burkhead），討論如何讓我安全平穩(wěn)地離開基金管理的工作職位。
我們的討論十分坦誠和友好。內(nèi)德約翰遜建議我繼續(xù)留下來，由我擔(dān)任富達(dá)旗下所有基金的團(tuán)隊領(lǐng)導(dǎo)者。為了減輕我原來管理120億美元基金的巨大工作壓力，他答應(yīng)讓我管理一個規(guī)模更小的基金，比如1億美元。但是盡管新的小基金的規(guī)模只是我原來管理的老基金的1%，但按照我的個性，我仍然會像管理原來的大基金一樣傾注同樣多的精力，我仍然會每個周末都在辦公室度過，因此我婉言謝絕了我老板的建議。
大多數(shù)人都不知道，在管理麥哲倫基金的同時，我還為幾家大公司管理著一個10億美元規(guī)模的員工養(yǎng)老基金，包括柯達(dá)、福特汽車和伊頓百貨（Eaton），其中柯達(dá)的份額最多。我管理的這個養(yǎng)老基金想怎么投資就怎么投資，沒有任何投資限制，因此投資業(yè)績比麥哲倫基金還要好。比如，這個養(yǎng)老基金能夠?qū)⑵?%以上的資產(chǎn)投資于一只股票，而根據(jù)法規(guī)規(guī)定共同基金就不能如此。
不管我是不是離開富達(dá)基金公司，柯達(dá)、福特汽車和伊頓百貨三家公司都希望我能夠繼續(xù)為它們管理養(yǎng)老基金，但我還是謝絕了它們的好意。除富達(dá)基金公司以外，我還收到了無數(shù)邀請，由我出面組建一家林奇基金，成為一家在紐約股票交易所上市的封閉式基金。那些準(zhǔn)備參與組建基金的發(fā)起人對我說，只需在幾個大城市搞一次時間短暫的路演，發(fā)售數(shù)十億美元的基金份額絕對不成問題。
從基金管理者的角度來看，封閉式基金的吸引力在于，無論投資業(yè)績多么糟糕，基金都永遠(yuǎn)不會失去它的客戶。
那是因為封閉式基金只能交易而不得贖回，和在證券交易所交易的默克制藥（Merck）、寶麗來（Polaroid）等股票一樣，每一個封閉式基金賣方都有一個對應(yīng)的買方，所以基金份額總數(shù)和上市公司股份總數(shù)一樣是保持不
變的。
然而，對于麥哲倫基金這樣的開放式基金來說，情況就完全不同了。開放式基金持有人想退出基金，就可以向基金要求贖回，基金就必須根據(jù)基金單位凈值支付相應(yīng)的現(xiàn)金，基金份額相應(yīng)減小。一旦一家開放式基金不再受到市場青睞，投資者就會紛紛贖回基金，把資金轉(zhuǎn)移到這家基金的競爭對手，或者干脆退出股市投入貨幣市場，這家基金規(guī)模很快就會大大縮水。這就是開放式基金經(jīng)理根本無法像封閉式基金經(jīng)理那樣夜夜安穩(wěn)入睡的根本原因。
搞一個規(guī)模為20億美元并在紐約股票交易所掛牌的林奇基金，就像一家流通股本為20億美元的上市公司一樣，能夠長期穩(wěn)定地持續(xù)下去（除非我犯了一連串的重大錯誤賠光了所有的錢），我可以每年穩(wěn)拿0.75%的管理費（相當(dāng)于每年1500萬美元），一年又一年，年年都可以如此。
單單就賺錢而言，這個主意太有誘惑力了。我可以雇些助手來選股，把工作時間減到最低程度，讓我有足夠的空閑時間打打高爾夫，多陪陪老婆孩子，有空再去看看波士頓紅襪隊、凱爾特人隊的球賽，當(dāng)然還有《波西米亞人》等歌劇。不管我的投資業(yè)績戰(zhàn)勝市場還是落后于市場，我都可以拿到同樣豐厚的管理費收入。
但是這個安排仍有兩個問題尚未解決：第一，我對戰(zhàn)勝市場的渴望程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我對落后于市場的容忍程度；第二，我一直相信基金經(jīng)理應(yīng)該自己獨立來選股而不依靠別人。因此，即使是管理這樣一個可以保證豐厚收入的封閉式基金，我還是會重新回到和原來管理開放式基金一樣的工作狂狀態(tài)，即使是周六也照樣會一天到晚待在基金辦公室里，在成堆的年報中迷失真正的自我；依然和以前一樣，只是一個鈔票越賺越多但是時間卻越來越少的可憐家伙。
我曾經(jīng)聽說，有很多百萬富翁慶賀自己錯過了本可以更加富有的機(jī)會。我過去一直對此非常懷疑，能夠?qū)Υ筚嵰还P的誘人機(jī)會說不，這可是很少人能夠享受得起的奢侈。如果你夠幸運，和我一樣賺了相當(dāng)多的錢，當(dāng)賺的錢多到一定程度，這時候你就必須做出一個選擇：是繼續(xù)為了賺更多的錢而生存，辛辛苦苦一輩子只是做金錢的奴隸，還是讓你賺的錢為你服務(wù)，從此成為金錢的主人，讓自己享受更多的人生幸福呢？
俄國大文豪托爾斯泰的小說里寫過一個非常貪心的農(nóng)夫的故事。有個魔鬼答應(yīng)這個農(nóng)夫，一天之內(nèi)，他用腳能圈下來的土地，就全部屬于他了。這個農(nóng)夫拼命跑了幾個小時，就圈到了好幾平方公里的良田。這些土地他一輩子都種不完，足以使他和他的家庭好幾代子子孫孫都過上富裕的日子了。這個可憐的家伙已經(jīng)累得汗流浹背，氣喘吁吁。他想停下來，他想：圈的地已經(jīng)足夠大了，再繼續(xù)跑下去圈更多的地，對自己又有何意義呢？但是他就是控制不住自己的欲望。他繼續(xù)跑啊跑啊，總想抓住這次機(jī)會盡量多圈一些土地，直到最后再也跑不動了，精疲力竭倒地而死。
這正是我希望自己能夠避免的悲慘結(jié)局。