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貨幣政策實施:理論、沿革與現(xiàn)狀
《貨幣政策實施:理論、沿革與現(xiàn)狀》的價值正在于它是試圖揭開貨幣政策實施“黑箱”的發(fā)軔之作。
概括而言,《貨幣政策實施:理論、沿革與現(xiàn)狀》提倡貨幣政策實施的“新觀點”,其核心理念是中央銀行要將短期利率作為操作目標,并恰當有效地利用貨幣政策工具實現(xiàn)這一目標。與此同時,《貨幣政策實施:理論、沿革與現(xiàn)狀》也不遺余力地批評貨幣政策實施的“舊觀點”,即所謂的“數(shù)量導(dǎo)向觀點”。正如作者所指出的,本書的部分初衷是為了澄清“誤解”,而這些“誤解”及其背后的思想同凱恩斯和弗里德曼這樣的名字聯(lián)系在一起。在貨幣政策操作目標的選擇上,凱恩斯和弗里德曼一致推崇基礎(chǔ)貨幣并排斥短期利率。二者的思想對于后續(xù)的貨幣政策理論研究產(chǎn)生了深遠影響,并直接體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟學(xué)教科書中。按照教科書的標準邏輯,基礎(chǔ)貨幣的變動借由貨幣乘數(shù)引起貨幣流通量的變動,進而導(dǎo)致利率調(diào)整,并因此影響投資、出口等總需求因素。簡言之,教科書將貨幣政策定義為關(guān)于“貨幣控制”的政策。但是,本書指出,20世紀乃至更早時期的貨幣政策實踐并不支持上述認知。
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