并購作為公司金融的終極體現(xiàn)形式，是公司重要的戰(zhàn)略交易。
并購重組能夠從根本上改變一個(gè)公司，對(duì)公司興衰周期產(chǎn)生強(qiáng)烈的沖擊，可以使處于價(jià)值流出階段的行業(yè)向價(jià)值穩(wěn)定和價(jià)值流入階段轉(zhuǎn)變，從而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)突圍。
然而，并購重組并非一件容易的事！并購重組具有明顯的多學(xué)科特性，涉及金融、經(jīng)濟(jì)學(xué)、戰(zhàn)略管理、法律、稅務(wù)以及公司治理等諸多領(lǐng)域的知識(shí)；并購實(shí)務(wù)的流程也非常復(fù)雜，并購決策、盡職調(diào)查、估值、談判、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、融資安排、支付方式設(shè)計(jì)、整合，任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不能出錯(cuò)，否則精心設(shè)計(jì)的交易就會(huì)無功而返；并購重組同時(shí)也是一次對(duì)買賣雙方的股東、管理層和員工的利益平衡，觸動(dòng)利益比觸動(dòng)靈魂更難，任何一點(diǎn)疏忽都會(huì)前功盡棄。
本書基于作者多年并購重組經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)關(guān)注買方企業(yè)家的訴求，同時(shí)兼顧賣方企業(yè)創(chuàng)始人的訴求，提出了并購重組的六大原則，以并購重組的全過程視角闡述了有效推動(dòng)并購重組實(shí)施的關(guān)鍵問題。
目 錄
章 攜手共舞中國上市公司并購?fù)顿Y概述１
導(dǎo)讀１
節(jié) 并購重組主要內(nèi)容２
一、估值定價(jià)確定３
二、支付方式安排５
三、業(yè)績(jī)承諾及補(bǔ)償安排８
四、融資安排１０
第二節(jié) 投資并購成功的六大原則１３
一、投資并購的核心１３
二、投資并購的三個(gè)階段１４
三、投資并購的三大能力１５
四、投資并購的六大原則１７
結(jié)語１９
第二章 管理控制原則戰(zhàn)略能力的綜合體現(xiàn)２１
導(dǎo)讀２１
節(jié) 管理控制概念與內(nèi)容２１
一、管理控制的概念２１
二、管理控制的重要性２２
三、并購過程中的管理控制２３
第二節(jié) 并購管控要點(diǎn)之一：估值與定價(jià)２３
透視并購上市公司投資并購六大原則指引
一、標(biāo)的公司的估值定價(jià)２４
二、標(biāo)的公司估值定價(jià)的影響因素２６
三、標(biāo)的公司估值定價(jià)的終確定３０
四、審核中關(guān)于估值定價(jià)的重點(diǎn)關(guān)注問題３１
五、相關(guān)案例：露笑科技３２
六、實(shí)操建議３６
第三節(jié) 并購管控要點(diǎn)之二：支付方式的選擇３８
一、并購支付方式３８
二、選擇支付方式需要考慮的因素４６
第四節(jié) 并購管控要點(diǎn)之三：股份鎖定期的設(shè)計(jì)與安排４９
一、關(guān)于鎖定期的法律規(guī)定５０
二、法規(guī)解讀及審核重點(diǎn)問題５２
三、實(shí)操中主要鎖定安排５４
第五節(jié) 并購管控要點(diǎn)之四：交易完成后我方公司管控５７
一、并購中控制權(quán)過渡風(fēng)險(xiǎn)５７
二、交易完成后的公司管控６５
第六節(jié) 管理控制實(shí)踐案例６８
一、文化長(zhǎng)城并購子公司接連失控６８
二、長(zhǎng)江醫(yī)藥并購華信制藥失控７１
結(jié)語７２
第三章 理性融資原則交易成功的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)７４
導(dǎo)讀７４
節(jié) 中國融資規(guī)則發(fā)展與演變歷程７４
一、并購重組配套融資相關(guān)規(guī)范性文件７４
二、并購重組配套融資發(fā)展演變歷程７５
第二節(jié) 并購融資的方式與特征７７
一、并購重組融資方式７７
二、并購重組融資方式選擇的影響因素７９
三、并購重組融資方式的創(chuàng)新８１
第三節(jié) 并購融資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵點(diǎn)與影響因素８３
一、并購融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)８３
二、影響并購融資的主要因素８５
第四節(jié) 募集配套資金的設(shè)計(jì)與應(yīng)用８７
一、并購重組配套融資與特點(diǎn)８７
二、重組配套融資的核心要件８９
三、與重組配套融資相關(guān)的特殊事項(xiàng)９８
四、其他附件１０１
第五節(jié) 并購融資實(shí)踐案例１０４
一、次收購南京能瑞１００％股權(quán)１０４
二、第二次收購遼源鴻圖１００％股權(quán)１０６
結(jié)語１０８
第四章 業(yè)績(jī)目標(biāo)合理原則對(duì)賭協(xié)議的平衡藝術(shù)１０９
導(dǎo)讀１０９
節(jié) 對(duì)賭協(xié)議的發(fā)展與現(xiàn)狀１１０
一、對(duì)賭協(xié)議的起源與發(fā)展１１０
二、中國對(duì)賭協(xié)議整體現(xiàn)狀１１６
三、境內(nèi)外對(duì)賭協(xié)議的對(duì)比１２２
第二節(jié) 對(duì)賭協(xié)議政策法規(guī)與監(jiān)管要點(diǎn)１２４
一、對(duì)賭協(xié)議相關(guān)政策法規(guī)１２４
二、對(duì)賭協(xié)議的監(jiān)管要點(diǎn)１２８
第三節(jié) 業(yè)績(jī)目標(biāo)合理的交易架構(gòu)設(shè)計(jì)１３１
一、加強(qiáng)業(yè)績(jī)承諾協(xié)議的應(yīng)用１３１
透視并購上市公司投資并購六大原則指引
二、多種形式的業(yè)績(jī)承諾方案設(shè)計(jì)１３２
三、著眼于公司價(jià)值簽訂業(yè)績(jī)承諾協(xié)議１３３
四、根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營設(shè)置相關(guān)條款１３４
五、落實(shí)業(yè)績(jī)承諾協(xié)議簽訂后的督導(dǎo)責(zé)任１３５
第四節(jié) 實(shí)踐案例與實(shí)操建議１３５
一、實(shí)踐案例１３５
二、實(shí)操建議１４４
結(jié)語１４５
第五章 利益分配公平原則團(tuán)隊(duì)前行的核心保障１４７
導(dǎo)讀１４７
節(jié) 并購團(tuán)隊(duì)的打造１４７
一、并購團(tuán)隊(duì)的重要性１４７
二、并購團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成１４８
三、并購團(tuán)隊(duì)的要求１４８
第二節(jié) 中介機(jī)構(gòu)的選取１５１
一、選擇中介機(jī)構(gòu)應(yīng)注意的問題１５１
二、中介機(jī)構(gòu)選擇要點(diǎn)１５２
三、主要中介機(jī)構(gòu)的選擇１５６
第三節(jié) 對(duì)競(jìng)業(yè)禁止及穩(wěn)定管理團(tuán)隊(duì)的安排１５７
一、競(jìng)業(yè)禁止的概念１５７
二、監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核關(guān)注重點(diǎn)１５８
三、案例分析１６０
第四節(jié) 并購后利益的分享１６２
一、超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)安排的概念１６２
二、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的相關(guān)規(guī)定及解讀１６２
三、業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)的會(huì)計(jì)處理１６４
四、超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)設(shè)計(jì)１６７
五、超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)審核關(guān)注重點(diǎn)１６９
六、過渡期間的損益安排１７０
結(jié)語１７７
第六章 便于分拆原則提升企業(yè)價(jià)值的重要路徑１７８
導(dǎo)讀１７８
節(jié) 分拆上市簡(jiǎn)介１７８
一、分拆上市的概念１７８
二、分拆上市的優(yōu)缺點(diǎn)１７９
三、分拆上市的意義１８２
第二節(jié) 分拆上市的政策及解讀１８３
一、分拆上市的政策演進(jìn)１８３
二、分拆上市的相關(guān)規(guī)定１８７
三、分拆上市的相關(guān)要點(diǎn)１９１
第三節(jié) 分拆上市的條件及需要關(guān)注的事項(xiàng)１９３
一、分拆上市的條件１９３
二、分拆上市關(guān)注的事項(xiàng)１９４
第四節(jié) 分拆上市案例１９５
一、分拆境外上市案例１９５
二、分拆境內(nèi)上市案例１９６
結(jié)語１９８
第七章 稅收優(yōu)化原則并購收益的必要選擇２００
導(dǎo)讀２００
節(jié) 稅務(wù)籌劃與并購重組２００
一、稅務(wù)籌劃的概念２００
透視并購上市公司投資并購六大原則指引
二、企業(yè)并購重組稅收籌劃的界定２０１
第二節(jié) 并購重組稅務(wù)籌劃的重點(diǎn)問題２０７
一、如何選擇潛在的被收購目標(biāo)２０７
二、針對(duì)企業(yè)所得稅的處理方法２０８
三、符合重組業(yè)務(wù)的企業(yè)所得稅特殊性稅務(wù)處理２０８
四、不同并購類型在特殊稅務(wù)處理時(shí)的要求差異２１１
五、劃撥方式重組的稅務(wù)處理２１１
第三節(jié) 并購重組稅務(wù)籌劃技巧２１２
一、利用投資行業(yè)的不同進(jìn)行并購納稅籌劃２１２
二、利用投資區(qū)域的不同進(jìn)行并購納稅籌劃２１３
三、利用不同交易方式并結(jié)合融資方式進(jìn)行籌劃２１３
四、利用并購后不同組織形式并結(jié)合虧損情況進(jìn)行籌劃２１４
第四節(jié) 企業(yè)并購重組稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策２１５
一、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別２１６
二、稅務(wù)盡職調(diào)查目標(biāo)２１６
三、稅務(wù)盡職調(diào)查范圍２１６
四、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性評(píng)估２１７
五、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定量評(píng)估２１７
六、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制２１８
第五節(jié) 案例解析并購重組中的稅收籌劃問題２２４
一、留存收益的處理２２４
二、過橋資金的引入２２６
三、打包轉(zhuǎn)讓２２６
結(jié)語２２７
第八章 凡是過往，皆為序章２２９
導(dǎo)讀２２９
節(jié) 在新時(shí)代，并購?fù)顿Y既要?jiǎng)?chuàng)新進(jìn)取，更要蹄疾步穩(wěn)２２９
第二節(jié) 中國經(jīng)濟(jì)由增量逐漸過渡到存量，要轉(zhuǎn)變投資邏輯２３０
第三節(jié) 投資需要思考未來，從時(shí)代視角出發(fā)做好投資布局２３２
附：楊仁貴應(yīng)用金融博士論文２３７
參考文獻(xiàn)２６９
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