本書介紹了期權(quán)和期貨兩種金融衍生工具的概念、使用,以及投資策略等,重點(diǎn)是金融衍生工具的正確使用和風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的分析等。
近幾年金融衍生工具的投資有了迅猛增長(zhǎng)�；厥走^去二十年，金融衍生工具獲得了巨大的成功，它們已經(jīng)成為金融領(lǐng)域不可缺少的一部分。和傳統(tǒng)的金融工具一樣，它們代表了專門的一類可交易產(chǎn)品并擁有巨大的投資市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者使用它們來對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)或者對(duì)股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)進(jìn)行投機(jī)。
通過這本書我們想帶領(lǐng)讀者認(rèn)識(shí)復(fù)雜的金融衍生工具并介紹一些投資策略。重點(diǎn)放在如何正確使用衍生工具和它們的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)。
雖然此書著重介紹交易所交易的金融衍生工具——期權(quán)和期貨，我們也會(huì)提及場(chǎng)外交易和奇異產(chǎn)品交易。
在第1章提供基本信息之后，我們將概述投資策略和它們的實(shí)施。我們?cè)谶@本書之后加入了問答部分，這一部分可以幫助學(xué)生考試前準(zhǔn)備，也可以作為個(gè)人對(duì)金融衍生工具的學(xué)習(xí)參考。
我們編寫這本書的目的是幫助讀者更容易、更全面地了解金融衍生工具。因?yàn)楹芏嗖呗员容^復(fù)雜，我們加入了一系列例子和圖示。另外，我們特意區(qū)分了個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者。
米歇爾·布羅斯（Michael B1oss），擔(dān)任德國(guó)商業(yè)銀行的投資顧問和助理副總監(jiān)。另外他也是德國(guó)尼爾廷根一蓋斯靈根大學(xué)國(guó)際金融碩士專業(yè)金融衍生工具課程的客座副教授。同時(shí)他擔(dān)任了歐洲金融工程和金融衍生工具研究所（EIFD）理事長(zhǎng)職務(wù)。他的專業(yè)領(lǐng)域包括股票銷售和金融衍生工具。他在金融衍生工具和金融工程領(lǐng)域都有書籍出版。
帝特瑪·恩斯特（Dietmar Ernst），尼爾廷根－蓋斯靈根大學(xué)國(guó)際金融學(xué)教授，同時(shí)也是以英語授課的國(guó)際金融碩士項(xiàng)目主任。此外，他擔(dān)任了歐洲金融工程和金融衍生工具研究所理事長(zhǎng)職務(wù)。他的專業(yè)領(lǐng)域包括投資銀行和金融衍生工具。他出版了一系列專業(yè)書籍和很多其他出版物。
約亨姆·海克（Joachim Hacker），德國(guó)海爾布隆科技大學(xué)以及美國(guó)路易斯維爾大學(xué)的公司金融學(xué)教授。同時(shí)他也是歐洲金融工程和金融衍生工具研究所的理事長(zhǎng)。在擔(dān)任羅特席爾德銀行集團(tuán)駐倫敦和法蘭克福的副主席期間，他運(yùn)作了一系列的公司金融交易。他的專業(yè)領(lǐng)域包括投資銀行的所有重要方面。
李穎（Li Ying），畢業(yè)于尼爾廷根－蓋斯靈根大學(xué)國(guó)際金融碩士項(xiàng)目。
1 金融衍生工具交易所和市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)
1.1 金融衍生工具交易所歷史
1.2 什么是金融衍生工具
1.3 標(biāo)準(zhǔn)化衍生T具的交易——為何如此普遍
1.4 金融衍生T具交易所的職能是什么
1.5 誰是金融衍生工具交易所中的市場(chǎng)參與者
1.6 金融衍生T具交易所是如何組織的
1.7 理解金融衍生工具交易所和市場(chǎng)
1.8 “慈母與導(dǎo)師”：衍生T具交易所的合理交易行為
2 金融衍生工具交易所的建立和組織——案例：歐洲期貨期權(quán)交易所（Eurex）
2.1 電子交易所是如何運(yùn)行的
2.2 什么是做市商制度
2.3 歐洲期貨期權(quán)交易所如何進(jìn)行交易
2.4 什么樣的產(chǎn)品可以在Eurex中交易
2.5 術(shù)語“清算”是什么意思
2.6 有哪幾種下單規(guī)格
2.7 Eurex使用哪些日期作為到期日
3 期權(quán)——有條件的金融衍生工具
3.1 什么是期權(quán)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的區(qū)別是什么
3.2 有哪些類型的期權(quán)存在
3.3 期權(quán)交易
3.4 什么是周期權(quán)
3.5 什么是低行使價(jià)期權(quán)
3.6 金融衍生工具的平倉
3.7 續(xù)期
4 期權(quán)的定價(jià)
4.1 如何推導(dǎo)期權(quán)的理論價(jià)格
4.2 什么是影響期權(quán)價(jià)格的因素
4.3 什么是所謂的“希臘字母
4.4 什么是期權(quán)平價(jià)關(guān)系
4.5 使用布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型推導(dǎo)期權(quán)價(jià)格
4.6 使用二項(xiàng)式期權(quán)定價(jià)模型推導(dǎo)期權(quán)價(jià)格
4.7 可交易期權(quán)的價(jià)格
5 期權(quán)交易策略
5.1 有哪四種基本的期權(quán)交易策略
5.1.1 什么是基本持倉1——買方看漲期權(quán)背后的策略
5.1.2 什么是基本持倉2——賣方看漲期權(quán)背后的策略
5.1.3 什么是基本持倉3——買方看跌期權(quán)背后的策略
5.1.4 什么是基本持倉4——賣方看跌期權(quán)背后的策略
5.2 怎樣使用期權(quán)進(jìn)行套期保值
5.3 什么是常見的期權(quán)組合
5.4 怎樣制定期權(quán)交易的策略
5.5 為什么市場(chǎng)態(tài)度有著重要意義
6 期貨——無條件的金融衍生工具
6.1 什么是期貨
6.2 期貨市場(chǎng)
6.3 期貨交易
6.4 指數(shù)期貨
6.5 利率期貨
6.6 外匯期貨
6.7 商品期貨
6.8 單一股票期貨
6.9 期貨交易市場(chǎng)狀況
7 期貨的定價(jià)
7.1 期貨如何定價(jià)
7.2 利率期貨的定價(jià)
7.3 什么是最低價(jià)交割債券
7.4 “最后結(jié)算”是什么意思
7.5 哪些是常見的期貨行使期限
8 期貨交易策略
9 期貨期權(quán)，合成產(chǎn)品和組合
9.1 什么是期貨期權(quán)
9.2 期貨期權(quán)的結(jié)構(gòu)是什么樣的
9.3 什么是期貨型方法
9.4 投資者使用期貨期權(quán)的策略是什么
9.5 合成衍生工具產(chǎn)品的市場(chǎng)持倉情況是怎么樣的
9.6 哪些組合使用于商業(yè)實(shí)務(wù)中
9.7 使用組合的動(dòng)機(jī)是什么
10 外匯衍生工具
10.1 外匯交易的歷史
10.2 外匯交易的基礎(chǔ)知識(shí)
10.2.1 外匯即期交易
10.2.2 以銀行為中介的外匯衍生工具交易
10.2.3 確定遠(yuǎn)期匯率
10.2.4 交易所的外匯衍生工具交易
10.2.5 外匯衍生工具一覽
10.2.6 套算匯率
10.2.7 影響外匯定價(jià)的經(jīng)濟(jì)因素
10.3 什么是外匯衍生工具
10.3.1 互換率
10.4 什么是外匯期權(quán)
10.5 什么是外匯期貨
10.5.1 實(shí)際應(yīng)用
10.5.2 投資者的基本動(dòng)機(jī)
11 商品期貨交易
11.1 什么是商品期貨交易，它和商品現(xiàn)貨交易的區(qū)別是什么
11.1.1 商品期貨
11.1 2開倉、平倉及交割
11.1.3 各種結(jié)算方式的實(shí)際應(yīng)用
11.2 哪些商品適合期貨交易
11.3 執(zhí)行商品期貨合約
11.3.1 什么時(shí)候投資者應(yīng)該進(jìn)行商品期貨交易
11.4 未來的發(fā)展趨勢(shì)和前景
12 商品期貨交易的定價(jià)和影響因素
12.1 商品期貨如何定價(jià)
12.1.1 商品期貨的價(jià)格
……
13 商品期貨領(lǐng)域常見的策略
14 非交易所交易的衍生工具
15 信用衍生工具
16 運(yùn)用金融衍生工具的構(gòu)造復(fù)雜的投資組合
17 保證金制度
附錄
當(dāng)預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)或者略微下跌時(shí)，投資者賣出看漲期權(quán)。他的收益上限為所收取的權(quán)利金。投資者的風(fēng)險(xiǎn)在于他可能被迫以行使價(jià)格交割標(biāo)的資產(chǎn)。但是如果在交易時(shí)投資者已經(jīng)持有標(biāo)的資產(chǎn)，他所承受的風(fēng)險(xiǎn)可以降低到最小。這樣的頭寸被稱為“持保看漲期權(quán)”，因?yàn)橥顿Y者可以使用既有“庫存”來履行義務(wù)，從而避免“庫存”之外更多的損失。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格上漲幅度超過行使價(jià)格和權(quán)利金之和的時(shí)候，投資者的損失越來越大，因?yàn)槿绻麡?biāo)的資產(chǎn)沒有被迫低價(jià)賣出，投資者可以直接從上升的價(jià)格中獲益。買方看跌期權(quán)：如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)貶值，投資者買人看跌期權(quán)。通過建立這個(gè)頭寸，他希望對(duì)抗既有資產(chǎn)價(jià)格下降帶來的損失或者從投機(jī)中受益。損失的下限等于投資者所支付的權(quán)利金。因?yàn)槿魏钨Y產(chǎn)都可能一路貶值，直到價(jià)格為零，因此投資者的收益也因此具備上限。賣方看跌期權(quán)：如果預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲或者輕微程度上漲，投資者賣出看跌期權(quán)。他試圖從標(biāo)的資產(chǎn)增值中收益，因此主動(dòng)承攬風(fēng)險(xiǎn)。他獲得期權(quán)權(quán)利金構(gòu)成了他的收益上限。他的損失風(fēng)險(xiǎn)從理論上說可能非常巨大，因?yàn)樗赡鼙黄纫蕴靸r(jià)買人標(biāo)的資產(chǎn)。但是我們必須意識(shí)到任何公司都可能宣告破產(chǎn)，從而避免其股票貶值到零以下。因此，即使在最糟的情況下，他的損失風(fēng)險(xiǎn)也是可以預(yù)計(jì)的。在以下篇章里我們要更詳細(xì)地探討這四種策略。基本假設(shè)：我們將假設(shè)交易的標(biāo)的資產(chǎn)是公司股票，并且我們暫不考慮交易可能出現(xiàn)的費(fèi)用。
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