技術(shù)分析，這個(gè)術(shù)語會(huì)讓人浮想聯(lián)翩。人們對(duì)技術(shù)分析師有個(gè)刻板印象孤零零地坐在沒有窗戶的辦公室里，忙忙碌碌地手繪股價(jià)走勢圖；也有人會(huì)馬上聯(lián)想到電腦屏幕上的那些各種顏色的價(jià)格曲線重疊交叉的圖形。你可能一直都在關(guān)注自己感興趣的一只或幾只股票，也許心里盤算著：要是我知道這些股價(jià)變化的訣竅，就能隨時(shí)賺到大把大把的鈔票了。也可能有人會(huì)駁斥道：那天我在金融課上聽老師說過，技術(shù)分析根本就是浪費(fèi)時(shí)間！在這本書中，我們將討論技術(shù)分析以及一些有關(guān)技術(shù)分析的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。

如果你剛開始接觸到技術(shù)分析，那么可能會(huì)問一個(gè)問題：技術(shù)分析究竟是做什么的？技術(shù)分析就是在自由交易的市場內(nèi)，投資者為了正確決策和從交易中獲利，而對(duì)價(jià)格變化進(jìn)行研究。羅伯特·D.愛德華茲（Robert D.Edwards）和約翰·邁吉（John Magee）在其經(jīng)典著作《股票趨勢技術(shù)分析》（Technical Analysis of Stock Trends）�　〈藭�最新版的中文版已由機(jī)械工業(yè)出版社出版。�∫粫�中提出了以下觀點(diǎn)：��決定股價(jià)的唯一因素是對(duì)股票的供給和需求；

�９蓛r(jià)波動(dòng)具有趨勢性；

�９┣箨P(guān)系的轉(zhuǎn)變會(huì)引發(fā)股票價(jià)格走勢的改變；

�９┣箨P(guān)系的變化可以在技術(shù)分析圖上觀察到；

�＜夹g(shù)分析圖上的價(jià)格形態(tài)將會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。技術(shù)分析研究的是市場行為，而不是在市場上交易的某種具體商品。技術(shù)分析師認(rèn)為市場在任何時(shí)間都不會(huì)出錯(cuò)。換言之，技術(shù)分析師認(rèn)為，并非等到分析完所有影響蓋吉特（Gadget International）生產(chǎn)的最新小電子產(chǎn)品的市場需求因素，以及會(huì)影響該公司的成本和供應(yīng)曲線的各種因素之后，才能對(duì)該公司的股價(jià)做出判斷。所有這些因素都已經(jīng)體現(xiàn)在市場對(duì)這只股票的供求關(guān)系上，因此它們對(duì)股價(jià)的影響已經(jīng)形成了。我們發(fā)現(xiàn)：股票價(jià)格（包括所有在自由交易市場上交易的有價(jià)證券的價(jià)格）還會(huì)受到市場參與者的心理因素影響，而且大部分心理因素都很難解讀。貪婪、恐懼、認(rèn)知偏見、錯(cuò)誤信息、預(yù)期以及其他因素都會(huì)影響有價(jià)證券的價(jià)格。在這種情況下，幾乎不可能逐一分析這些因素。因此，技術(shù)分析師拋開了難以捉摸的一些因素，而更關(guān)心市場在這個(gè)過程中如何對(duì)外界信息做出反饋。人們嘗試在這個(gè)分析過程中，尋找可預(yù)測的價(jià)格變化模式。

剛接觸到新學(xué)科的學(xué)生們難免想問：我怎樣運(yùn)用這門學(xué)科的知識(shí)呢?當(dāng)然，剛接觸到技術(shù)分析的學(xué)生也不例外。使用技術(shù)分析的主要方式有兩類：預(yù)測性的和反應(yīng)性的。將技術(shù)分析用于預(yù)測目的的那些人，主要是用它預(yù)測市場未來的走向。通常這部分人靠出售預(yù)測結(jié)果賺錢。紙質(zhì)或網(wǎng)絡(luò)版市場通訊的撰稿人和經(jīng)常出現(xiàn)在財(cái)經(jīng)媒體上的市場分析大腕們，也屬于這一類。有不少做預(yù)測的技術(shù)分析師是金融界的名人，喜歡公開活動(dòng)，因?yàn)檫@樣有助于推銷他們的咨詢服務(wù)。

另一類是那些使用技術(shù)分析方法決定采取何種行動(dòng)的人，他們通常不太出名。這些交易者和投資者使用技術(shù)分析方法，是為了及時(shí)對(duì)市場狀況做出反應(yīng)，做出相應(yīng)的交易或投資決策。例如，交易者通過觀察移動(dòng)均線交叉而發(fā)現(xiàn)建立多頭倉位的信號(hào)。換言之，交易者一直在觀察市場，一旦發(fā)現(xiàn)市場滿足了某些特定技術(shù)條件，就采取相應(yīng)的行動(dòng)。這些交易者和投資者通過管理自己或客戶的投資組合，進(jìn)行有利可圖的交易來賺錢。其中一些人可能覺得公開露面會(huì)讓自己無法專心于手頭工作。

本書的重點(diǎn)是解釋技術(shù)分析的基本原理和技巧。我們并不嘗試預(yù)測市場，也無法給你一個(gè)能在市場上發(fā)揮神秘威力的圣杯，更不會(huì)承諾某個(gè)技術(shù)分析方法能讓你一夜暴富。我們想讓讀者了解成為一名稱職的、反應(yīng)敏捷的技術(shù)分析師所應(yīng)具備的背景知識(shí)、基本工具和技能方法。

在介紹技術(shù)分析歷史的時(shí)候，我們將了解到，在美國人們對(duì)于技術(shù)分析的興趣可以追溯到150多年前。當(dāng)時(shí)，查爾斯·H.道（Charles H.Dow）開始出版市場通訊，之后創(chuàng)辦了《華爾街日?qǐng)?bào)》（Wall Street Journal），并且設(shè)計(jì)了幾種道氏平均值計(jì)算方法，用于觀察股市表現(xiàn)。從那時(shí)起，越來越多的人開始撰寫技術(shù)分析方面的文章。如今，所有期刊都關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，比如《股票和商品技術(shù)分析》雜志（Technical Analysis of Stock and Commodities）和《技術(shù)分析雜志》（Journal of Technical Analysis）。此外，還有一些技術(shù)分析文章發(fā)表在學(xué)術(shù)期刊等其他出版物上。市面上技術(shù)分析專著汗牛充棟，雖然本書后面列出了大量參考書，但無法給出一個(gè)完整的清單，還有大量的技術(shù)分析文獻(xiàn)資料沒有包括在內(nèi)。

那么，為什么還需要再寫一本技術(shù)分析的書呢?幾年前，我們開始搜集各種技術(shù)分析方面的資料，尋找適合用于教學(xué)的文獻(xiàn)資料。我們發(fā)現(xiàn)，盡管這方面有許多專著，但是這些還無法為研究技術(shù)分析的學(xué)生提供完整、系統(tǒng)的技術(shù)分析知識(shí)。因此，我們打算寫一本內(nèi)容全面、綜合且具有邏輯框架的教材，供學(xué)生和技術(shù)分析人員使用。

我們撰寫這本書的目的，是為研究技術(shù)分析的人無論是大學(xué)新生，還是有經(jīng)驗(yàn)的從業(yè)者，提供技術(shù)分析領(lǐng)域的系統(tǒng)性研究成果。在過去的一個(gè)世紀(jì)里，很多人寫過這方面的文章。查爾斯·H.道的經(jīng)典著作，以及愛德華茲和邁吉的不朽著作，仍對(duì)技術(shù)分析領(lǐng)域的學(xué)生有價(jià)值。這些作者早期提出的那些基本原理仍然有效。但是，隨著金融市場的發(fā)展和人類計(jì)算能力的提升，可供技術(shù)分析師使用的新工具和信息也在迅速增加。

許多技術(shù)分析師是以師傅授徒的方式學(xué)習(xí)交易技巧的。如今，有興趣學(xué)習(xí)和研究技術(shù)分析的個(gè)人，難以獲得這樣的言傳身教。此外，伴隨著這個(gè)行業(yè)日新月異的發(fā)展，很多技術(shù)分析方法有了新發(fā)展，使得技術(shù)分析變成了眾多工具、觀點(diǎn)甚至民間竅門的大雜燴，而不是一個(gè)完整的、系統(tǒng)性的知識(shí)體系。

市面上的很多有關(guān)市場的同類書，都以讀者熟悉基本的技術(shù)分析知識(shí)為前提，要么是面向有一定技術(shù)分析理論功底的讀者，要么專門討論某些金融市場或金融工具。我們的目的是為讀者提供一本基礎(chǔ)參考書，以便大家能夠終身研究這一學(xué)科。本書包含了很多背景知識(shí)的介紹和術(shù)語的解釋，讀者無須查閱其他文獻(xiàn)就可以輕松讀懂。而且本書最后還列出了大量參考文獻(xiàn)，引導(dǎo)讀者繼續(xù)學(xué)習(xí)自己感興趣的特定問題和細(xì)分領(lǐng)域。

本書的另一個(gè)特色是融匯了業(yè)界和學(xué)術(shù)界之大成。技術(shù)分析的使用者眾多，包括專業(yè)的交易員、投資人，管理自有資金的個(gè)人投資者。然而，盡管有如此廣泛的應(yīng)用范圍，技術(shù)分析的益處仍未被學(xué)術(shù)界承認(rèn)。學(xué)術(shù)界對(duì)于技術(shù)分析的研究進(jìn)展緩慢，而且很多人雖說是在研究技術(shù)分析，但他們卻對(duì)如何在實(shí)踐中應(yīng)用技術(shù)分析方法缺乏了解。有鑒于此，我們不僅要建立一個(gè)融業(yè)界和學(xué)術(shù)界為一體的寫作團(tuán)隊(duì)，還要促進(jìn)這兩個(gè)領(lǐng)域之間的互動(dòng)討論和理解。

無論你是初出茅廬的新手，還是有一定從業(yè)經(jīng)歷的專業(yè)技術(shù)分析師，這本書都會(huì)對(duì)你有助益。對(duì)于那些對(duì)技術(shù)分析一無所知的學(xué)生來說，這本書讓你學(xué)習(xí)技術(shù)分析的基本原理，了解技術(shù)分析的重要內(nèi)容，為研究技術(shù)分析奠定基礎(chǔ)。對(duì)于有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)分析師來說，這本書是一本不可多得的指南，能幫助你將理論知識(shí)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)融會(huì)貫通，推敲自己的假設(shè)和觀點(diǎn)，并使用新的技術(shù)分析方法。

本書從技術(shù)分析的背景知識(shí)和歷史沿革講起。第一篇導(dǎo)論不僅介紹了技術(shù)分析的基本原理，還論述了圍繞技術(shù)分析的眾多爭議學(xué)術(shù)界和業(yè)界針對(duì)金融市場是否有效率的爭論，以及技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)。這部分知識(shí)對(duì)于初次接觸技術(shù)分析的人和教育研究者很重要。那些有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士或?qū)κ袌鲇行�性的學(xué)術(shù)爭議不太感興趣的讀者，只需快速瀏覽這一部分。

第二篇市場與市場指標(biāo)重點(diǎn)討論市場和各種市場指標(biāo)。第5章市場綜述介紹了市場的運(yùn)轉(zhuǎn)。這一章還介紹了一些市場術(shù)語和交易機(jī)制。建議不太熟悉技術(shù)分析術(shù)語的讀者仔細(xì)研讀，為理解其余章節(jié)的內(nèi)容打好基礎(chǔ)。第6章道氏理論詳細(xì)介紹了道氏理論的原理和發(fā)展演進(jìn)過程。雖然從提出道氏理論到今天，已經(jīng)過去了一個(gè)世紀(jì)之久，但很多現(xiàn)代技術(shù)分析方法仍遵循該理論的基本原則。對(duì)于這一不朽理論的全面了解，可以讓技術(shù)分析師著重理解關(guān)于市場如何盈利的一些關(guān)鍵思想。在第7章市場情緒中，市場參與者的心理是一個(gè)很關(guān)鍵的概念。在第8章測量市場力度中，我們重點(diǎn)討論量度整體市場力度的方法。第9章時(shí)間形態(tài)與周期討論時(shí)間趨勢以及市場在特定時(shí)期向特定方向變化的趨勢，比如總統(tǒng)大選年周期（election year cycles）和季節(jié)性市場形態(tài)。由于市場的主要?jiǎng)恿κ琴Y金，所以第10章資金流討論的是市場流動(dòng)性指標(biāo)以及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場流動(dòng)性的影響。

本書第三篇趨勢分析是技術(shù)分析的核心內(nèi)容。如果我們發(fā)現(xiàn)市場趨勢是上漲的，就可以利用上行走勢獲利。如果我們認(rèn)定市場趨勢是下跌的，則做空仍然可以賺錢。事實(shí)上，最難盈利的是市場沒有表現(xiàn)出明顯的漲跌趨勢的時(shí)候。多年來，技術(shù)分析師們已經(jīng)研究出了多種用肉眼觀察市場趨勢的方法。這些看圖技術(shù)是第11章圖形分析的歷史和演進(jìn)的主要內(nèi)容。在第12章趨勢的基礎(chǔ)知識(shí)中，我們討論了在圖表上繪制趨勢線以及支撐線和阻力線的方法。第13章突破點(diǎn)、止損點(diǎn)與回撤描述了如何確定市場突破點(diǎn)（breakout）的方法。突破點(diǎn)可以幫助我們及早發(fā)現(xiàn)市場趨勢的轉(zhuǎn)變跡象。另外，我們還討論了保護(hù)性止損（protective stops）的概念。移動(dòng)平均線（moving averages）是確定當(dāng)前走勢的重要方法，我們?cè)诘?4章移動(dòng)平均線中介紹了這種方法。

第四篇圖表形態(tài)分析重點(diǎn)討論人們?cè)趧偮牭郊夹g(shù)分析時(shí)，頭腦中浮現(xiàn)出來的那些圖像。第15章柱線圖的形態(tài)介紹一些基本的柱線圖形態(tài)。第16章點(diǎn)數(shù)圖的形態(tài)介紹一些基本的點(diǎn)數(shù)圖形態(tài)。短線形態(tài)（包括蠟燭圖）則在第17章短線形態(tài)中介紹。

第五篇趨勢判定主要討論趨勢的確認(rèn)問題。第18章確認(rèn)介紹利用震蕩指標(biāo)和動(dòng)量指標(biāo)確認(rèn)股價(jià)變化趨勢的方法。根據(jù)本書之前各章節(jié)介紹的概念，我們討論了成交量在確定趨勢中的作用，這讓我們?cè)谧龀鲒厔菀呀?jīng)改變的判斷時(shí)可以更有信心。我們還介紹了其他判斷價(jià)格走勢的方法所用到的各種震蕩指標(biāo)和動(dòng)量指數(shù)。

接下來的第六篇是其他技術(shù)分析方法和規(guī)則，我們將重點(diǎn)討論周期理論和技術(shù)分析的關(guān)系。第19章循環(huán)周期介紹了周期理論的基本觀點(diǎn)和周期循環(huán)的特征。一些技術(shù)分析師認(rèn)為，股票市場上出現(xiàn)周期循環(huán)是有科學(xué)依據(jù)的。例如，艾略特宣稱股票市場也存在自然界才有的和諧現(xiàn)象。第20章艾略特、斐波納契和江恩介紹了艾略特波浪理論的基本概念。這個(gè)流派認(rèn)為股價(jià)走勢遵從艾略特的理論，即股價(jià)運(yùn)動(dòng)形成清晰的波浪形態(tài)。

一旦我們了解了技術(shù)分析的基本方法，下一個(gè)問題就是：我們應(yīng)該交易哪些有價(jià)證券?這是第七篇選擇的內(nèi)容。有關(guān)如何做出選擇是第21章市場和證券的選擇：交易與投資的核心。本章討論的市場間的關(guān)聯(lián)可以幫助我們做出選擇，確定哪些市場會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)。我們還通過個(gè)股選擇、相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)的討論，介紹了成功的技術(shù)分析師如何使用這些方法構(gòu)建投資組合。

作為技術(shù)分析師，我們衡量個(gè)人成功的方法，歸根結(jié)底是以盈利為標(biāo)準(zhǔn)的。盡管這個(gè)目標(biāo)直截了當(dāng)，但是確定是否已經(jīng)如期達(dá)到目標(biāo)卻并非易事。要衡量交易和投資策略，需要有正確的風(fēng)險(xiǎn)測量方法，并且了解統(tǒng)計(jì)方法。這就是第八篇系統(tǒng)測試和管理的內(nèi)容。本書最后兩章將討論如何把本書講述的所有工具和方法運(yùn)用于交易實(shí)踐。第22章系統(tǒng)設(shè)計(jì)和測試介紹了開發(fā)和測試交易系統(tǒng)的有關(guān)知識(shí)。我們將著重通過測試和驗(yàn)證本書出現(xiàn)的工具和指標(biāo)，確定我們能否利用它們賺錢。第23章資金與投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理介紹了使用止損點(diǎn)保護(hù)個(gè)人投資免受損失，以及避免整體資本遭受損失的資金管理方法。

如果讀者想了解基本統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)或理解本書中用到的一些統(tǒng)計(jì)學(xué)概念，可以參閱附錄A。本部分由得克薩斯州圣安東尼奧圣瑪麗大學(xué)格里尼商學(xué)院金融學(xué)教授小理查德·鮑爾博士（CFA，CMT）撰寫，為大家提供了一個(gè)技術(shù)分析師感興趣的基本統(tǒng)計(jì)技巧指導(dǎo)。

如果讀者對(duì)于交易所使用的術(shù)語不太熟悉，附錄B交易指令類型和其他交易術(shù)語可以幫助我們更清楚、更全面地了解特定交易類型，以及在提交交易指令的過程中所碰到的常用術(shù)語。

本書在書后安排了一個(gè)完整的參考文獻(xiàn)清單，不僅包括已經(jīng)出版的技術(shù)分析名著，也包括學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)近期的研究成果，以及近期出版的技術(shù)分析理論和實(shí)踐方面的書籍與文章。

與所有技能一樣，技術(shù)分析必須通過實(shí)踐才能掌握。我們?cè)谡潞竺嫣峁┝舜罅繌?fù)習(xí)題，供讀者思考和應(yīng)用本書學(xué)到的概念和方法。大量參考文獻(xiàn)將引導(dǎo)你進(jìn)一步閱讀這個(gè)領(lǐng)域中你感興趣的內(nèi)容。

另一種提高自己的技術(shù)分析能力的方法是加入技術(shù)分析專業(yè)組織。在美國，市場分析師協(xié)會(huì)（MTA）為技術(shù)分析從業(yè)者提供大量的研討會(huì)、公開課和出版物。它設(shè)置了23個(gè)美國分組和16個(gè)國外分組，會(huì)員分為三個(gè)層次（學(xué)生、業(yè)余會(huì)員、全職會(huì)員），都收存了豐富的技術(shù)分析圖書和出版物。市場分析師協(xié)會(huì)還資助了注冊(cè)市場分析師（CMT）項(xiàng)目。任何想要獲得注冊(cè)市場分析師權(quán)威認(rèn)證的專業(yè)人員都必須通過三個(gè)級(jí)別的考試，并嚴(yán)格遵守職業(yè)道德規(guī)范。有關(guān)市場分析師協(xié)會(huì)和注冊(cè)市場分析師項(xiàng)目的詳細(xì)信息請(qǐng)登錄協(xié)會(huì)網(wǎng)站www.mta.org獲取。國際技術(shù)分析師聯(lián)盟（International Federation of Technical Analysts，Inc.，IFTA）是一個(gè)全球性的市場分析師社團(tuán)聯(lián)盟。該聯(lián)盟的21個(gè)會(huì)員協(xié)會(huì)遍布全球，并舉辦了多場技術(shù)分析研討會(huì)和主辦了多種出版物。國際技術(shù)分析師聯(lián)盟集團(tuán)提供注冊(cè)金融分析師（Certified Financial Technician）的職業(yè)認(rèn)證，以及授予金融分析碩士學(xué)位（MFTA）。有關(guān)這些證書和國際技術(shù)分析師聯(lián)盟各會(huì)員協(xié)會(huì)的聯(lián)系信息，可登錄其官方網(wǎng)站www.ifta.org獲取。

技術(shù)分析是一門復(fù)雜的、不斷發(fā)展的學(xué)科。隨著金融市場的全球化發(fā)展和新型有價(jià)證券的出現(xiàn)，以及越來越便宜而強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)的普及使用，更多人將有機(jī)會(huì)涉足這一領(lǐng)域。無論你是因工作所需，還是為了個(gè)人交易和投資，我們都希望這本書能夠成為你踏入技術(shù)分析之門的墊腳石，為深入研究技術(shù)分析打下基礎(chǔ)。