投資美好生活

孫宏斌 融創(chuàng)中國控股有限公司董事長

房地產的下半場是什么？就是投資美好生活。從這一角度來看，將房地產換成任何行業(yè)，這答案都可以。比如AI，AI的下半場就是找對象，這也是美好生活的一部分；再如互聯(lián)網的下半場，也是投資美好生活。

這幾年我們也做了很多投資，投資邏輯是什么？依然是美好生活。為什么大家都在投資科技創(chuàng)新，投資AI？目標就是消費升級。前幾年說的是消費升級，自從十九大以后，消費升級就改成美好生活了。

不過，相比于科技創(chuàng)新、AI，我還是更喜歡房地產的下半場，為什么呢？第一，我們是一個房地產公司，我們的主業(yè)是房地產，如果房地產都做不好，就沒有錢，更別說投資其他的了；第二，房地產也是一個非常有意思的行業(yè)。

房地產是一個大家都懂的行業(yè)。所以今天我首先想說說房地產是什么，當前有何特點；其次想談談什么是美好生活，以及為什么要現在投資美好生活，而不是去年，也不是五年前；最后，想說說投資美好生活有多難。

首先，談談房地產行業(yè)的特點。

第一，規(guī)模特別大。我國汽車產業(yè)銷售規(guī)模約占全球的1/3，2017年約為四五萬億人民幣，所以全球汽車產業(yè)銷售規(guī)模約為兩萬億美元，而我國房地產2017年的銷售額已經超過全球的汽車行業(yè)。這是一個巨大的市場，一個誰都不愿意放手的市場。2017年房地產行業(yè)的規(guī)模為13萬億~14萬億元之間，按我的估計，房地產應該是一個規(guī)�？蛇_15萬億人民幣的行業(yè)。

第二，行業(yè)在快速整合。很多人都認為房地產行業(yè)沒有護城河，就是買地賣房子，很容易。但我想說的是，這個行業(yè)的護城河其實非常深。為什么深？我一直認為，這個行業(yè)實際上分為兩部分：一部分是投資，另一部分是蓋房子。如果投錯了，蓋什么房子都虧錢；如果投對了，蓋什么房子都掙錢。這是這個行業(yè)最難的�，F在有很多人做投資，投資本來就很難，投資房地產行業(yè)更難，因為投入進去要好幾年才能知道結果。

很多人都裝修過房子，對資金富裕的人來說，買大房子容易，但想找一位好的設計師很難，因為全世界最好的設計師只有那么多，都被我們這樣的大地產公司給占了，小公司基本沒有機會請到這些好設計師。所以，好的設計師其實也是一個護城河。另外，因為行業(yè)整合快，這幾年大公司增長也都很快，而小公司很難參與其中，擠進前幾名就更困難。

第三，行業(yè)政策特別多。我一直說，做企業(yè)要看宏觀，還要看微觀。微觀是我們自己所做的事，宏觀是這個行業(yè)要向什么方向發(fā)展。其實很多時候大家看的是綜觀，比如今天出什么政策了，那是綜觀。綜觀的事，我認為不是最重要的。最重要的是宏觀，是對這個行業(yè)未來的判斷。如果發(fā)現方向不對了，我們就要調整，然后繼續(xù)往前走。

我們也承認房地產行業(yè)是一個周期性的行業(yè)，與宏觀有關系，政策每年都在變，但是這個行業(yè)，不僅是我們，前幾名的公司每年都在大幅度增長，為什么？就是因為無論哪個行業(yè)，任何一項政策都能夠變成其中某些企業(yè)的優(yōu)勢，關鍵是看你是否能把壞事變成好事。這其實特別難。

總結而言，這個行業(yè)有三個特點：一是規(guī)模大，我們如果把這個行業(yè)做好，行業(yè)前十名，甚至前二十名的企業(yè)都能排進世界五百強；二是行業(yè)快速整合；三是行業(yè)政策一直在變，但無論什么政策，都會有好處，要把政策變成自己的優(yōu)勢。

這是房地產行業(yè)的三個特點，也是指導我們做事的方向。

大家都在買房子、買股票，雖然誰也無法判斷將來，但是我認為房地產行業(yè)絕不存在大幅上漲的可能性，也不存在大幅下降的可能性，它在今后5~10年里，都會處于波動之中。當然，每個城市都會不太一樣。近年來，這個行業(yè)確實發(fā)展得較好，所以我們的現金流也比較好。今后幾年，這個行業(yè)還會快速發(fā)展，對大公司來說尤其如此。這是我對這個行業(yè)的一點判斷。

其次，什么是美好生活，為什么要現在投資美好生活。

我們這幾年一直說投資消費升級，消費升級是什么呢？你有房有車、吃飽穿暖之后想做什么呢？所以，美好生活就是你的基本生活需求得到滿足后的更高追求和享受的東西，那么下一步就是文化旅游，還有文化娛樂以及養(yǎng)老、休閑、教育……這些東西是下一步我們要投的，這就是消費升級。

為什么要現在投資？因為現在的人都有錢了。其實中國人開始有財富的概念是從2008年開始的，2008年以后很多企業(yè)、很多人有錢了。不過，房地產行業(yè)是從2015年、2016年開始變好的。中國的財富人群漸漸增多，他們到了享受美好生活的時候了。我記得1985年我第一次去海南，從北京坐飛機到廣州，普通艙146元，經濟艙190元。然后再從廣州飛到海南，住在南天大旅店，當時正在試營業(yè)，一晚75元。這價格誰住得起？我那時工資每月97元，讓我拿一個月的工資在這住一晚，我當時想，這個酒店肯定倒閉。那天我走的時候，還把拖鞋給帶上了。而到今天，過年的時候海南的酒店有時達到了一萬元一晚，但仍有很多人預訂。

再如電影，2008年，中國全年的電影市場僅40多億元，現在已經達到五六百億了，只一部電影的票房就能達好幾十億。就是因為人們都有錢了。以前人們都買影碟看電影，因為買碟5元，去電影院要10元�，F在誰還賣碟啊？以前跟女孩出去約會，花掉100元已經算高消費，現在看電影、吃飯還有洗腳，一千元可能是最基本的消費了。人們生活水平提高了，不在乎花幾十元看一場電影，看電影已經是最便宜的事了。

所以，投資美好生活的時候到了。

投資美好生活實際上很難，難在哪兒？

第一，門檻高。泰康東升大哥現在投的醫(yī)養(yǎng)結合產業(yè)，我特別看好，因為當前文旅和醫(yī)養(yǎng)行業(yè)的門檻很高，隨便一個旅游項目的投資都是100億元以上。現在萬達項目做完以后，我們大約會持有2000億元的文化旅游物業(yè)，如哈爾濱萬達城，我們持有的酒店群、萬達mall、游樂場及秀場合計共100多億元，青島的項目甚至達200多億元。

第二，因為門檻高，回報率就很低。目前我們投資的這些項目回報率可能只有1%或者0.5%，有的只能做平，萬達城現在已經有哈爾濱、西雙版納、南昌、合肥四家開業(yè)了，我們2018年的目標是做平，2019年可能才會開始盈利。

回報率低、投資大，因此門檻高。但這個行業(yè)有什么好處？正因為門檻高、回報率低，所以供應量少，如高端的文化旅游就非常少，但隨著需求的逐漸增加，這些產業(yè)的發(fā)展會越來越好，今年回報率可能只能持平，明年就有可能變成1%，后年再增長為2%，再過三年、五年、十年可能就是20%了。但在這過程中，需要投入很多資金，醫(yī)養(yǎng)結合是這樣，文化娛樂也是如此。如視頻網站，一年虧損兩百億元很正常，中國一年拍800部電影，但真正在電影院上映的并不多，所以對大部分電影從業(yè)者來說，掙錢的很少，反而需要投入很多資金，有的虧損了，有的賺出來了。

簡而言之，行業(yè)消費升級也好，美好生活也好，不是誰都能投資的，它的門檻很高，但如果堅持下來，優(yōu)勢就會非常明顯。