作為中國特色政治經(jīng)濟學理論創(chuàng)新和實踐創(chuàng)新的一個組成部分，包括去、降、補在內(nèi)的一系列工作構(gòu)成十三五時期推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策牌局。經(jīng)過一年實踐，去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿對經(jīng)濟的創(chuàng)造性破壞力逐步顯現(xiàn)。本課題研究了去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的國際經(jīng)驗、歷史經(jīng)驗和近期實踐，尋找其中的一般規(guī)律和內(nèi)外經(jīng)驗；根據(jù)相關(guān)政策的落實推進情況，及時分析苗頭性、傾向性、潛在性熱點問題；通過政策模擬的實證研究方法，分析了三去政策在分部門經(jīng)濟系統(tǒng)中的跨時期、跨部門的潛在風險，以及相關(guān)應對措施的風險緩釋對沖效果；從金融服務實體經(jīng)濟角度，研究防范化解三去伴生金融風險、改革金融監(jiān)管體制的政策建議�？傮w來看，目前三去政策造成的金融體系潛在風險正向著J曲線超調(diào)方向演進，距離回調(diào)后的穩(wěn)態(tài)很遠。去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存所引發(fā)的風險時間窗口可能在2017年上半年才正式打開。其中*重要的風險可能是三去政策失當，對債券市場、信貸市場、股市、匯市、房市等帶來的沖擊，*需要關(guān)注的是資產(chǎn)負債表衰退過程中的債務大規(guī)模違約和房地產(chǎn)泡沫化問題。
前 言
2015年12月，中央經(jīng)濟工作會議提出推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以及2016年經(jīng)濟工作五大重點任務，其中，去杠桿是重要的一項工作。本書收錄了兩位作者在過去三年（2015～2018年）關(guān)于去杠桿、防風險領(lǐng)域的一些研究成果，既有關(guān)于去杠桿、防控系統(tǒng)性金融風險相關(guān)的理論研究，也有關(guān)于債轉(zhuǎn)股、僵尸企業(yè)債務處置、國有企業(yè)債務風險防控相關(guān)的政策研究，還有關(guān)于2015年股市異常波動、中國債務風險、中美貿(mào)易摩擦的金融影響等熱點評論文章。對于高杠桿問題的研究具有十足的難度，作者駕馭如此命題，頗感困難。我們對很多問題的了解，可能還僅限于一般水平；面對紛繁蕪雜的金融活動，只能間接了解其運行機制；面對理論與現(xiàn)實政策的沖突，可能仍缺乏真知洞見。但所幸之處，在過去研究過程中，我們先后得到了諸多專家學者的熱情指導和關(guān)心幫助，在此，對各位專家?guī)椭椭笇П硎局x意。不當之處，歡迎批評指正。
李世剛，男，1978年出生，2010畢業(yè)于復旦大學經(jīng)濟學院，獲得經(jīng)濟學博士學位；2008年美國加州大學圣芭芭拉分校（UCSB）經(jīng)濟系訪問學者。2010年7月進入國家發(fā)展和改革委員會經(jīng)濟研究所工作，任研究室副主任、副研究員。研究領(lǐng)域為開放宏觀經(jīng)濟學、金融市場與金融機構(gòu)、貨幣政策、金融改革與金融發(fā)展等。在《經(jīng)濟研究》、《中國改革》、《人民日報》、《中國證券報》等刊物和媒體發(fā)表數(shù)十篇論文，出版《流動性過剩對通貨膨脹和資產(chǎn)價格的影響》（社會科學文獻 出版社，2012年10月）、《宏觀稅負論》（中國市場出版社，2013年）等數(shù)部專著。共同主持課題我國宏觀稅負研究獲2013年度國家發(fā)展和改革委員會優(yōu)秀研究成果獎二等獎，與國內(nèi)外學術(shù)界聯(lián)系密切，兼任《經(jīng)濟研究》匿名評審人、國家發(fā)展和改革委員會咨詢專家、國家開發(fā)銀行等機構(gòu)特聘專家。
曹玉瑾，女，1985年生，2012年畢業(yè)于北京大學光華管理學院，獲得經(jīng)濟學博士學位；2011年美國布朗大學經(jīng)濟系訪問學者。2012年7月進入國家發(fā)展和改革委員會經(jīng)濟研究所工作，任副研究員。研究領(lǐng)域為宏觀經(jīng)濟學、貨幣政策、金融改革與金融發(fā)展等。在《Journal of Comparative Economics》、《宏觀經(jīng)濟研究》、《中國證券報》等刊物和媒體發(fā)表數(shù)十篇論文，出版《房地產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟理論及量化分析》等數(shù)部專著。
理論探索
去杠桿一定不利于經(jīng)濟增長嗎？多種杠桿去化策略下的情景分析
高杠桿率一定會引發(fā)金融危機嗎？
來自全球股、債、貸、匯、房市危機史的統(tǒng)計經(jīng)驗
我國企業(yè)杠桿率的行業(yè)及區(qū)域特征
正確看待債券違約事件的內(nèi)在本質(zhì)和信號意義
我國系統(tǒng)性金融風險評估及防范化解建議
歷次美元進入加息周期導致金融崩盤的發(fā)展中國家共性特征及規(guī)律分析
政策實踐
市場化債轉(zhuǎn)股與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型
積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，夯實經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展基礎(chǔ)
建立制度化庭外重組機制，提高債務處置效率
完善優(yōu)先股政策，助推市場化債轉(zhuǎn)股
建立完善國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制，助力結(jié)構(gòu)性去杠桿工作取得關(guān)鍵成果
以恢復資產(chǎn)負債表健康為核心推進去產(chǎn)能企業(yè)債務處置
熱點焦點
股市風波記
謹防緊貨幣嚴監(jiān)管誤傷實體經(jīng)濟
需要科學看待中國債務水平及趨勢
6月美聯(lián)儲如期加息，但我國無需亦步亦趨
美聯(lián)儲縮表前景展望及對我國的影響
穆迪調(diào)級后續(xù)影響需關(guān)注
市場應該對中國解決債務問題提出的一攬子解決方案抱有信心
警惕流動性緊張從銀行體系向企業(yè)部門傳導
需要關(guān)注CDR發(fā)行與交易中存在的四大問題
近期A股調(diào)整更多源于外部沖擊而非基本面變化
破除地方自縛緊箍咒、穩(wěn)住經(jīng)濟運行基本盤
對湖南省2018年1～5月經(jīng)濟形勢及趨勢性苗頭性風險的調(diào)研
警惕防范中美貿(mào)易摩擦不斷升級可能引發(fā)的金融風險
美股連續(xù)暴跌的原因、趨勢、影響及對策
警惕新一輪債券違約暗涌成潮
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