前言
開創(chuàng)與致敬
我的職業(yè)生涯以當(dāng)律師作為起點(diǎn)。2007年中國(guó)股市進(jìn)入大牛市的時(shí)候，我加入了一家中國(guó)本土的投資銀行（簡(jiǎn)稱投行），如今已經(jīng)在投行領(lǐng)域工作超過10年。
2013年10月，我出版了自己的第一本書《親歷投行：中國(guó)投行的若干傳言與真相》，它意外地成了一本暢銷書。那是一本自傳式的書，記錄了2007～2011年我在中國(guó)投行的職場(chǎng)經(jīng)歷。之后這本書再版過兩次，補(bǔ)充了這些年投行這個(gè)行業(yè)以及中國(guó)資本市場(chǎng)的一些變化。這些年來，不斷有讀者告訴我，他們是通過這本書才了解了中國(guó)的投行。這給了我日后繼續(xù)寫作的動(dòng)力。
2012年，我從上海到香港，開啟了一段新的人生歷程。雖然還在從事投行工作，但自2013年起，我從一名主要從事股權(quán)融資和股票承銷業(yè)務(wù)的投行人士轉(zhuǎn)變?yōu)橐幻麖氖虏①?gòu)業(yè)務(wù)的投資銀行家。
到香港后，我更加切身體會(huì)到內(nèi)地的資本市場(chǎng)與國(guó)際成熟市場(chǎng)有很大的差異。當(dāng)中國(guó)企業(yè)走出去接觸到海外市場(chǎng)的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)之前我們完全是在自成一派的話語(yǔ)體系里進(jìn)行資本運(yùn)作。2013年，我剛參與中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)很多資深的投行人士都還不知道海外并購(gòu)應(yīng)該如何操作，對(duì)成熟市場(chǎng)的估值體系一無所知。不過，他們學(xué)習(xí)得很快，因?yàn)槎潭處啄�，中�?guó)企業(yè)的海外并購(gòu)已經(jīng)蔚然成風(fēng)。
相比單純的IPO和股票再融資業(yè)務(wù)，并購(gòu)是有趣得多的生意。在從事并購(gòu)業(yè)務(wù)的過程中，我有機(jī)會(huì)與形形色色的企業(yè)家一起討論他們的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運(yùn)作計(jì)劃，參與企業(yè)家之間的商業(yè)談判工作。最近五年我在全球做海外并購(gòu)的經(jīng)歷，使我攢下了不少故事和心得體會(huì)，是我從事并購(gòu)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，也讓我有了新的寫作素材，想要與更廣泛的讀者分享。
本書的主線是關(guān)于教育資產(chǎn)的海外并購(gòu)，講述了中國(guó)的一家國(guó)有企業(yè)與一家民營(yíng)企業(yè)組成了買方團(tuán)，在英國(guó)參與競(jìng)標(biāo)一所連鎖高中的出售。這是根據(jù)我參與海外并購(gòu)的一些真實(shí)經(jīng)歷改編而來的。
采取競(jìng)標(biāo)方式出售優(yōu)秀的公司（或資產(chǎn)），是海外常見的一種并購(gòu)流程。當(dāng)賣方有足夠的信心認(rèn)為擬出售的資產(chǎn)能夠在市場(chǎng)上吸引足夠多數(shù)量的買家時(shí)，就會(huì)以競(jìng)標(biāo)的方式通過買家的競(jìng)爭(zhēng)來提高潛在交易的價(jià)格。因此，競(jìng)標(biāo)的流程也比一對(duì)一的并購(gòu)談判充滿更多的變數(shù)。我在過去的數(shù)年間代表不同的中國(guó)企業(yè)經(jīng)歷了多次海外競(jìng)標(biāo)，本書的故事是這些案例的縮影。當(dāng)中有一些競(jìng)標(biāo)環(huán)節(jié)讓我想到了迄今為止公認(rèn)的最佳并購(gòu)教科書《門口的野蠻人》中記載的并購(gòu)競(jìng)標(biāo)的故事。我在這本書的最后一章中也致敬了這部經(jīng)典作品。
在故事主線之外，這本書還試圖還原近些年來中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的眾聲喧嘩。
無論你是否從事并購(gòu)業(yè)務(wù)，你都有可能從媒體狂轟濫炸的報(bào)道中了解到中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的飛躍式發(fā)展。中國(guó)企業(yè)買下了很多了不起的世界知名公司。但大部分人并不知道，由于不懂國(guó)際并購(gòu)規(guī)則、中西方文化差異，缺乏清晰的并購(gòu)戰(zhàn)略，跟不上海外并購(gòu)競(jìng)標(biāo)的節(jié)奏，受到西方賣家歧視等，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)市場(chǎng)上的失敗遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過成功。至今絕大多數(shù)中國(guó)企業(yè)都無法在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上專業(yè)且有效地與西方賣家對(duì)話。另外，西方賣家對(duì)中國(guó)企業(yè)有很深的偏見，這使得少數(shù)有抱負(fù)且尊重國(guó)際規(guī)則的中國(guó)企業(yè)也很難在海外并購(gòu)中收獲自己想要的結(jié)果。
我寫這本書，是希望分享和分析這些并購(gòu)現(xiàn)象背后的種種原因。
本書是史實(shí)的還原與案例改編的結(jié)合，以講故事的方式呈現(xiàn)給想要了解并購(gòu)交易的讀者：或許是從事投資、投行業(yè)務(wù)的專業(yè)人士，或許是企業(yè)家，或許是傳媒從業(yè)者，或許只是出于好奇想了解中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)真實(shí)狀況的普通讀者。
我在本書中進(jìn)行了一次全新的寫作風(fēng)格的嘗試，試圖把中國(guó)企業(yè)這幾年海外并購(gòu)的史實(shí)、成熟市場(chǎng)并購(gòu)的估值理論、并購(gòu)?fù)顿Y銀行家關(guān)于并購(gòu)交易的思考及根據(jù)真實(shí)案例改編的虛構(gòu)故事融為一體。
希望讀者能在這本書的故事之外，對(duì)于海外并購(gòu)，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，對(duì)于中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)市場(chǎng)上的行為，甚至對(duì)于投資銀行家的思考方式，產(chǎn)生一些新的理解。
2014年年底，我和業(yè)內(nèi)一位大佬交流，說起我的《親歷投行：中國(guó)投行的若干傳言與真相》。他說：你有沒有想過要成為中國(guó)的邁克爾·劉易斯？這無意中給我規(guī)劃了一個(gè)寫作目標(biāo)，我當(dāng)真朝著這個(gè)方向發(fā)展去了。
中國(guó)不缺少描寫資本市場(chǎng)的小說或紀(jì)實(shí)作品，但缺少像邁克爾·劉易斯一樣的作家。
動(dòng)筆之前，我反復(fù)閱讀了《門口的野蠻人》《說謊者的撲克牌》《大空頭》以及《最后的大佬：拉扎德投資銀行興衰史》，我發(fā)現(xiàn)這幾部書中的人物全部交織在一起，那些并購(gòu)大佬的名字，在每本書中都會(huì)出現(xiàn)，并購(gòu)的精英們主宰了那個(gè)年代的華爾街以及并購(gòu)市場(chǎng)，更吸引了多個(gè)有才華的作者把他們的故事從各個(gè)角度寫成不同的經(jīng)典書籍。
謹(jǐn)以本書向這些作者和他們的作品對(duì)金融現(xiàn)實(shí)的揭露致敬。