《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》將行為金融學(xué)研究思路應(yīng)用到公司層面，引人公司經(jīng)理人認(rèn)知與心理偏差、偏好等心理特征，解釋公司財(cái)務(wù)決策行為偏差的心理動(dòng)因。 《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》把決策者心理因素融入傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論架構(gòu)，從公司財(cái)務(wù)目標(biāo)、融資、投資、購并、分配等方面，系統(tǒng)地分析經(jīng)理人認(rèn)知偏差以及過度自信、損失厭惡、證實(shí)偏差等心理特征使公司財(cái)務(wù)決策偏離公司價(jià)值最大化目標(biāo)的內(nèi)在機(jī)理。此外，《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》還分析了資本市場的非理性對(duì)上市公司財(cái)務(wù)決策的影響，即當(dāng)市場價(jià)格偏離基本價(jià)值時(shí)，公司經(jīng)理人利用市場時(shí)機(jī)作出有損公司長遠(yuǎn)利益的決策行為。《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》有針對(duì)性地提出了相應(yīng)的措施來消除行為偏差，以提高公司財(cái)務(wù)決策的理性與科學(xué)性，最大化公司價(jià)值。 《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》運(yùn)用大量案例分析，為人們研究公司財(cái)務(wù)決策活動(dòng)提供了新的心理視角，適合公司高層決策者、公司中層管理者、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及財(cái)務(wù)從業(yè)人員閱讀，可作為MB“公司理財(cái)”課程的輔助閱讀材料，也可為財(cái)務(wù)研究工作者拓寬公司財(cái)務(wù)的研究空間，助其了解公司財(cái)務(wù)研究和實(shí)踐的新趨勢。
《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》將決策者心理因素融入傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論架構(gòu)，從公司財(cái)務(wù)目標(biāo)、融資、投資、購并、分配等方面，系統(tǒng)地分析經(jīng)理人認(rèn)知偏差以及過度自信、損失厭惡、證實(shí)偏差等心理特征使公司財(cái)務(wù)決策偏離公司價(jià)值最大化目標(biāo)的內(nèi)在機(jī)理�！缎袨楣窘鹑冢汗矩�(cái)務(wù)決策的理性與非理性》有針對(duì)性地提出了相應(yīng)的措施來消除行為偏差，以提高公司財(cái)務(wù)決策的理性與科學(xué)性，最大化公司價(jià)值。
《行為公司金融：公司財(cái)務(wù)決策的理性與非理性》運(yùn)用大量案例分析，為人們研究公司財(cái)務(wù)決策活動(dòng)提供了新的心理視角�！缎袨楣窘鹑冢汗矩�(cái)務(wù)決策的理性與非理性》適用于公司管理者、財(cái)務(wù)人員，亦可作為MBA“公司理財(cái)”課程的參考用書。
哲學(xué)社會(huì)科學(xué)是探索人類社會(huì)和精神世界奧秘、揭示其發(fā)展規(guī)律的科學(xué)，是我們認(rèn)識(shí)世界、改造世界的有力武器。哲學(xué)社會(huì)科學(xué)的發(fā)展水平，體現(xiàn)著一個(gè)國家和民族的思維能力、精神狀態(tài)和文明素質(zhì)，其研究能力和科研成果是綜合國力的重要組成部分。沒有繁榮發(fā)展的哲學(xué)社會(huì)科學(xué)，就沒有文化的影響力和凝聚力，就沒有真正強(qiáng)大的國家。
黨中央高度重視哲學(xué)社會(huì)科學(xué)事業(yè)。改革開放以來，特別是黨的十六大以來，以胡錦濤同志為總書記的黨中央就繁榮發(fā)展哲學(xué)社會(huì)科學(xué)作出了一系列重大決策，黨的十七大報(bào)告明確提出：“繁榮發(fā)展哲學(xué)社會(huì)科學(xué)，推進(jìn)學(xué)科體系、學(xué)術(shù)觀點(diǎn)、科研方法創(chuàng)新，鼓勵(lì)哲學(xué)社會(huì)科學(xué)界為黨和人民事業(yè)發(fā)揮思想庫作用，推動(dòng)我國哲學(xué)社會(huì)科學(xué)優(yōu)秀成果和優(yōu)秀人才走向世界�！秉h中央在新時(shí)期對(duì)繁榮發(fā)展哲學(xué)社會(huì)科學(xué)提出的新任務(wù)、新要求，為哲學(xué)社會(huì)科學(xué)的進(jìn)一步繁榮發(fā)展指明了方向，開辟了廣闊前景。在全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，進(jìn)一步繁榮發(fā)展哲學(xué)社會(huì)科學(xué)，大力提高哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究質(zhì)量，努力構(gòu)建以馬克思主義為指導(dǎo)，具有中國特色、中國風(fēng)格、中國氣派的哲學(xué)社會(huì)科學(xué)，推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮，具有十分重大的意義。
饒育蕾，女，1964年生。管理科學(xué)與工程專業(yè)博士，中南大學(xué)商學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師。2005年1月-2006年7月于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院（London School of Economic and Po1itical Sconce）作訪問學(xué)者。主要學(xué)術(shù)兼職有湖南省金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事、湖南省管理科學(xué)學(xué)會(huì)副秘書長、中國系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)金融系統(tǒng)工程專業(yè)委員會(huì)常務(wù)理事等。1997年被選列為中國有色金屬工業(yè)總公司“跨世紀(jì)學(xué)科帶頭人，”，2002年被選列為、湖南省社會(huì)科學(xué)研究“新世紀(jì)百人工程”和“湖南省高等學(xué)校學(xué)科帶頭人”培養(yǎng)對(duì)象，2004年獲得教育部首批“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃”的資助，2009年入選教育部直屬高�！靶率兰o(jì)百千萬人才工程”國家級(jí)人選。主要從事公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、行為金融學(xué)等領(lǐng)域的研究，主持并參加了二十余項(xiàng)科研課題，其中主持教育部人文社科研究重大項(xiàng)目及重點(diǎn)項(xiàng)目各1項(xiàng)，國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目及國際合作項(xiàng)目4項(xiàng)，霍英東青年教育基金項(xiàng)目1項(xiàng)。獲省部級(jí)科技進(jìn)步獎(jiǎng)4項(xiàng)，其中二等獎(jiǎng)1項(xiàng)，二等獎(jiǎng)1項(xiàng)，三等獎(jiǎng)2項(xiàng)。在《管理工程學(xué)報(bào)》、《會(huì)計(jì)研究》、《經(jīng)濟(jì)界》等刊物上發(fā)表論文80余篇，出版《行為金融學(xué)》、《制度適應(yīng)與市場博弈：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的形成機(jī)理》等著作3部。
第1章 引言
1.1 令人困惑的現(xiàn)象
1.2 企業(yè)：流星還是恒星
1.3 財(cái)務(wù)困境與經(jīng)理人決策偏差
1.4 決策者的理性和有限理性
1.4.1 理性人假設(shè)
1.4.2 有限理性假設(shè)
1.5 行為公司金融的起源與發(fā)展
1.6 本書的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排
第2章 理性與非理性條件下企業(yè)承擔(dān)的額外成本
2.1 經(jīng)營成本之外的公司潛在成本
2.2 行為成本
2.2.1 內(nèi)部行為成本
案例：特麗瓏彩色顯像管背后的故事
2.2.2 外部行為成本
案例：赫曼·米勒公司面對(duì)的壓力
2.2.3 行為成本的特點(diǎn)
2.3 代理成本
2.3.1 代理成本的產(chǎn)生
2.3.2 代理成本的構(gòu)成
案例：泰科公司的代理成本
2.3.3 代理成本的特點(diǎn)
2.4 道德成本
2.4.1 博弈與合作
2.4.2 非合作博弈的短期收益與長期潛伏成本
資料：世界石油巨頭的綠色謊言
2.4.3 道德成本的特點(diǎn)
調(diào)查：中國奶制品行業(yè)的信任危機(jī)：道德成本知多少？
第3章 公司財(cái)務(wù)決策中的認(rèn)知與心理偏差
3.1 財(cái)務(wù)決策中的個(gè)體認(rèn)知偏差
3.1.1 判斷與決策中的啟發(fā)式方法
3.1.1.1 代表性偏差
3.1.1.2 可得性偏差
3.1.1.3 錨定與調(diào)整偏差
3.1.1.4 情感偏差
3.1.2 框定偏差
3.2 財(cái)務(wù)決策中的個(gè)體心理偏差
3.2.1 過度自信與過度樂觀
3.2.1.1 自信與過度自信
3.2.1.2 過度自信與自我歸因偏差
3.2.1.3 過度自信與控制幻覺
3.2.1.4 過度自信、過度樂觀對(duì)經(jīng)理人決策的影響
3.2.2 證實(shí)偏差
3.2.3 損失厭惡與后悔厭惡
3.2.3.1 損失厭惡
3.2.3.2 后悔厭惡
3.2.4 心理賬戶
3.2.5 從眾行為
3.3 財(cái)務(wù)決策中的群體心理偏差
3.3.1 對(duì)權(quán)威的服從——錯(cuò)置的忠誠
3.3.2 群體思維
3.3.3 群體極化
3.4 消除認(rèn)知與心理偏差的途徑
3.4.1 逆向思考
3.4.2 運(yùn)用科學(xué)方法進(jìn)行規(guī)范分析
3.4.3 建立控制機(jī)制
第4章 企業(yè)目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響
4.1 企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)
4.1.1 價(jià)值最大化的內(nèi)涵
4.1.2 企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)
4.2 非理性財(cái)務(wù)目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)決策的影響
4.2.1 非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)
案例：巨人集團(tuán)的標(biāo)志性建筑
資料：“健力寶”在美國
4.2.2 利潤目標(biāo)
4.2.3 規(guī)模與速度目標(biāo)
4.2.3.1 追求規(guī)模與速度的動(dòng)機(jī)
4.2.3.2 有機(jī)增長與極限擴(kuò)張速度
案例：“紅高梁”快餐連鎖店
4.3 企業(yè)價(jià)值的估算方法及存在的偏離
4.3.1 絕對(duì)估值法及運(yùn)用偏差
4.3.1.1 貼現(xiàn)股利法
4.3.1.2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法
4.3.2 相對(duì)估值法及啟發(fā)式偏差
4.3.2.1 市盈率法（PE法）
案例：ST長控：市盈率開新準(zhǔn)則玩笑
4.3.2.2 市盈率相對(duì)盈利增長比率法（PEG法）
案例：易趣首席財(cái)務(wù)官的PEG估值
4.3.2.3 市凈率法（PB法）
4.3.2.4 相對(duì)估值法的誤導(dǎo)
案例：施樂公司的盈利預(yù)期游戲
第5章 公司融資活動(dòng)中的理性與非理性
5.1 傳統(tǒng)的融資理論與方法
5.2 市場非有效性條件下公司融資的市場時(shí)機(jī)選擇
5.2.1 股權(quán)融資的市場時(shí)機(jī)選擇
5.2.1.1 股票價(jià)格對(duì)股權(quán)融資決策的影響
5.2.1.2 股票發(fā)行時(shí)機(jī)
5.2.1.3 股票回購時(shí)機(jī)
案例：銀基發(fā)展的股票回購
5.2.2 債券融資的市場時(shí)機(jī)選擇
5.2.3 市場時(shí)機(jī)選擇對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響
5.3 經(jīng)理人非理性下的公司融資活動(dòng)
5.3.1 啟發(fā)法對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響
5.3.2 過度自信公司融資決策的影響
5.3.2.1 企業(yè)擴(kuò)張速度與資本結(jié)構(gòu)的演化規(guī)律
5.3.2.2 過度自信經(jīng)理人的融資特征
案例：德隆集團(tuán)的過度融資
案例：猴王集團(tuán)的債務(wù)王國
調(diào)查：中國企業(yè)的短期融資券發(fā)行熱潮
……
第6章 公司投資活動(dòng)中的理性與非理性
第7章 公司并購活動(dòng)中的理性與非理性
第8章 公司股利分配中的理性與非理性
第9章 董事會(huì)治理與財(cái)務(wù)決策的非理性
第10章 我國企業(yè)經(jīng)理人認(rèn)知心理與財(cái)務(wù)決策行為牲調(diào)查分析
附錄：有關(guān)詞匯與解釋
參考文獻(xiàn)
后記
人是社會(huì)性動(dòng)物，具有情緒和情感，不可能完全理性地把追求利益最大化作為根本目標(biāo)。沒有一個(gè)決策者會(huì)同時(shí)具有完全充分有序的偏好、完備的信息和無懈可擊的計(jì)算能力，正如格爾德（Gerd）所指出的：一個(gè)人必須在有限的時(shí)間、知識(shí)、計(jì)算能力等資源條件下作出結(jié)論，而這些資源用來計(jì)算確切答案是不充分的④。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，由于人類先天的心智結(jié)構(gòu)以及后天的知識(shí)儲(chǔ)備、信息獲取使人類的理性具有不完備性。科斯（Ronald Coa）對(duì)以完全理性為假設(shè)的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行了批判，堅(jiān)定地反對(duì)把人看成是理性效用最大化者。因此，所謂理性的決策，只是人們?cè)谝欢l件下的一個(gè)“最不壞”的選擇，即“滿意”的選擇②。
以阿萊為首的一些學(xué)者針對(duì)理性決策理論存在的問題，提出了行為決策理論，這一理論主要從決策者心理的角度來研究“人們實(shí)際中是怎樣決策”以及“為什么會(huì)這樣決策”，從認(rèn)知心理學(xué)的角度研究決策者在判斷和選擇中信息的處理機(jī)制及其所受的內(nèi)外部環(huán)境的影響。③卡尼曼（Kahneman）和特維斯基，等心理學(xué)家通過實(shí)驗(yàn)的方法，研究了決策者在決策過程中的認(rèn)知、情感、態(tài)度等認(rèn)知和心理特征，發(fā)現(xiàn)了影響人們的決策行為偏離理性軌道的心理認(rèn)知規(guī)律。④從認(rèn)知心理學(xué)的角度看，決策者行為是思考的結(jié)果，雖然在決策時(shí)，每個(gè)人盡力做到不犯錯(cuò)誤，但由于認(rèn)知資源的有限性以及真實(shí)決策環(huán)境的不完備性和復(fù)雜性，知識(shí)和人類大腦運(yùn)算能力存在局限性，人們往往憑習(xí)慣、慣例和經(jīng)驗(yàn)法則進(jìn)行決策。由于環(huán)境的不確定性，人們不能區(qū)分什么時(shí)候用概率分析，什么時(shí)候用啟發(fā)式方法。這樣，決策本身就是不確定的，可能使其判斷和選擇出現(xiàn)系統(tǒng)性偏差。
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