經(jīng)過20多年的發(fā)展，中國證券市場取得了令人矚目的成就，促進了經(jīng)濟和企業(yè)的進步與發(fā)展。證券市場正在穩(wěn)步發(fā)揮它的資源配置、融資、投資和資本資產(chǎn)定價功能。

　　在看到中國證券市場取得巨大進步的同時，也應(yīng)該注意它僅僅是走過了發(fā)展的初級階段。由于創(chuàng)建時的制度缺陷、運行中的經(jīng)驗不足以及其他因素的制約，中國證券市場還存在許多問題，尚未充分發(fā)揮優(yōu)化社會資源配置和促進實體經(jīng)濟發(fā)展的功能，并且在不少方面還表現(xiàn)出失靈的現(xiàn)象。因此，從我國證券市場的實際情況出發(fā)，研究如何加強政府對證券市場的有效監(jiān)管，探索監(jiān)管效果的本質(zhì)、影響因素及其發(fā)展規(guī)律等科學理論問題，改善中國證券市場監(jiān)管的效果，這是目前迫切需要開展的研究課題。

　　本書運用經(jīng)濟學、管理學、行為金融學等學科的理論和方法，從多學科結(jié)合的視角，對中國證券市場監(jiān)管效果的一些重要問題和理論體系進行了探索。

　　在比較和借鑒一般監(jiān)管四要素系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，本書提出了監(jiān)管效果的五要素系統(tǒng)。在這五要素系統(tǒng)中，監(jiān)管者、被監(jiān)管者、監(jiān)管行為、監(jiān)管目標、監(jiān)管結(jié)果構(gòu)成了相互作用的整體。本書認為，持“市場參與者都是經(jīng)濟人”這個假設(shè)是不符合現(xiàn)實情況的，監(jiān)管者和被監(jiān)管者雙方都有許多非理性的行為，應(yīng)該強調(diào)二者雙向互動的影響，以及監(jiān)管者能夠綜合考慮自己的行為及被監(jiān)管者的行為。

　　證券市場監(jiān)管的效果，就是指目標與結(jié)果的一致或重合。重合越多，有效性越強。

　　從實現(xiàn)監(jiān)管目標的角度，本書把證券市場監(jiān)管效果定義為：監(jiān)管機構(gòu)為了實現(xiàn)監(jiān)管目標，引導市場健康發(fā)展所制定的政策和措施符合市場運行的規(guī)律并能得到切實有效的貫徹執(zhí)行，以達到預(yù)期的監(jiān)管目的的程度。具體可表述為：在既定的監(jiān)管法律制度條件下，監(jiān)管措施及監(jiān)管活動和過程符合證券市場運行和發(fā)展的規(guī)律，體現(xiàn)了各類市場參與者的利益訴求；這些監(jiān)管措施最終能夠得到有效貫徹執(zhí)行，取得預(yù)期的效果，實現(xiàn)監(jiān)管目標。這個定義包含的幾層含義是：監(jiān)管目標科學合理；有完善的判別監(jiān)管是否有效的標準；強調(diào)結(jié)果導向；監(jiān)管者理性水平超出社會平均公共管理及被監(jiān)管者的理性水平。

　　著眼于“提高證券市場監(jiān)管效果”這一研究目標，本書認為，要增強證券市場監(jiān)管效果，必須首先確定監(jiān)管目標，以便界定監(jiān)管效果的判別標準，證券市場監(jiān)管必須有科學、合理的監(jiān)管目標，只有這樣，才能評判監(jiān)管工作是否取得了效果；其次才是監(jiān)管工作的效率問題。本書認為，監(jiān)管是否有效、效果如何，重要的是看是否實現(xiàn)監(jiān)管目標，取得預(yù)期的效果。所以，本書將判別監(jiān)管目標是否實現(xiàn)的“效果”作為判別監(jiān)管是否有效果的標準。

　　從現(xiàn)有文獻尚未發(fā)現(xiàn)對監(jiān)管效果的判別標準進行具體、系統(tǒng)的研究，本書在提煉、歸納和確定監(jiān)管效果的判別標準前，首先確定了判別標準的“準則”，即判別標準應(yīng)該符合的特性要求，包括“促進性、判別性、獨立性、完整性”4項內(nèi)容。綜合考慮這4個特性要求并根據(jù)專家訪談的結(jié)果，提出了判別監(jiān)管有效性的6個標準，即針對性、前瞻性、綜合性、嚴密性、權(quán)威性、及時性。然后運用層次分析法研究了這些標準的重要性排序，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了監(jiān)管有效性模型。通過在監(jiān)管部門、基金、券商、上市公司、商業(yè)銀行、一般投資者、其他部委、專家（含特殊專家23人）共8類人群中發(fā)放測查問卷600份，并對這些問卷的數(shù)據(jù)進行分析，得出的結(jié)論是：監(jiān)管部門認為判別標準的重要性排序為針對性、綜合性、嚴密性、前瞻性、及時性、權(quán)威性。特殊專家給出的排序是綜合性、針對性、及時性、嚴密性、權(quán)威性、前瞻性。被監(jiān)管者的排序為針對性、綜合性、嚴密性、及時性、權(quán)威性、前瞻性。特殊專家與其他部委的排序是綜合性、針對性、嚴密性、權(quán)威性、及時性、前瞻性。根據(jù)所有被調(diào)查者的整體組合的綜合權(quán)重向量，本書建立了監(jiān)管效果模型，即：

　　監(jiān)管效果指數(shù)=0.201×綜合性得分+0.198x針對性得分+0.184x嚴密性得分+0.133x前瞻性得分+0.143×權(quán)威性得分+0.141×及時性得分。

　　6個判別標準、重要性排序和監(jiān)管效果模型，為監(jiān)管者的監(jiān)管決策提供了重要指導。要提高監(jiān)管效果，監(jiān)管活動和過程就要滿足這6個標準。另外，如果有不同的監(jiān)管方案和政策可以選擇，則應(yīng)該以能符合這個模型的計算結(jié)果作為取舍的主要依據(jù)。