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CEO權(quán)力、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司成長性--基于投資者保護(hù)機(jī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng)研究
本書基于CEO權(quán)力、投資者保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)公司成長性的框架,以公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)作為研究的切入點(diǎn),首先研究了CEO權(quán)力、投資者保護(hù)這兩種內(nèi)外部治理機(jī)制對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響及作用機(jī)理;其次對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與公司成長性的內(nèi)在關(guān)系進(jìn)行了深入剖析;*后揭示了CEO權(quán)力、投資者保護(hù)對(duì)公司成長性的間接影響及公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在三者關(guān)系中所起到的作用。研究發(fā)現(xiàn):(1)CEO權(quán)力越大,公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越高,相比于非國有上市公司,國有上市公司CEO集權(quán)問題對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響更加顯著;(2)投資者保護(hù)水平的提高,能夠顯著制約CEO集權(quán)問題,因此上市公司投資者保護(hù)程度越高,公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越低。同時(shí),相比于非國有上市公司,國有上市公司中投資者保護(hù)程度的提高對(duì)于公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有更加顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)作用;(3)公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)公司成長性表現(xiàn)出顯著的拖累效應(yīng),即公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平越高,公司成長性越差,同樣地,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)公司成長性的這種拖累效應(yīng),在國有上市公司中要比在非國有上市公司中表現(xiàn)地更為嚴(yán)重。(4)CEO權(quán)力、投資者保護(hù)與公司成長性之間并不存在直接的、顯著的相關(guān)關(guān)系,而是通過影響公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間接地對(duì)公司成長性發(fā)揮作用。
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