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《企業(yè)、合同與財務(wù)結(jié)構(gòu)》是2016年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者奧利弗·哈特的代表作，書中他進一步發(fā)展了產(chǎn)權(quán)理論，提出了不完全合同理論。他認為，合同雙方不可能完全明晰所有可能情況中的權(quán)利與義務(wù)，這會影響到權(quán)力和控制權(quán)的配置。企業(yè)財務(wù)合同與結(jié)構(gòu)安排只有在這種理論下才能最合理的分析，財務(wù)工具可視為產(chǎn)權(quán)安排的工具。這個理論與舊產(chǎn)權(quán)理論有著重要不同，也引發(fā)了很大爭議。
本書開頭便指出，傳統(tǒng)方法已經(jīng)無法解釋，一方面為什么所有的交易無法在一個巨型企業(yè)內(nèi)部完成，而另一方面為什么企業(yè)又如此重要。因此，不完全合同的分析方法或產(chǎn)權(quán)的分析方法應(yīng)運而生。這種方法可用來分析企業(yè)的邊界以及資產(chǎn)所有權(quán)的意義。在接下來的章節(jié)中，不完全合同分析方法被用到理解企業(yè)的財務(wù)決策，尤其是，債務(wù)和權(quán)益資本（為什么權(quán)益資本擁有投票權(quán)，債權(quán)人擁有止贖權(quán)）；公眾公司的資本結(jié)構(gòu)決策；破產(chǎn)程序；以及一個企業(yè)股東之間的投票權(quán)分配等。
本書并沒有涉及大篇幅的技術(shù)性內(nèi)容，但有大量的案例。本書適合高年級本科生和研究生，研究型和商業(yè)分析型經(jīng)濟學家，律師以及對企業(yè)財務(wù)、私有化和規(guī)制感興趣的讀者。盡管作者首創(chuàng)了一些概念，但以現(xiàn)有的知識儲備，完全可以讀懂它。

哈特教授的這本專著用非數(shù)學的語言匯集了他10年來在產(chǎn)權(quán)、企業(yè)和財務(wù)結(jié)構(gòu)方面的理論貢獻。哈特教授是運用現(xiàn)代合同理論研究企業(yè)理論的開拓者，這本書無疑將成為現(xiàn)代企業(yè)理論的經(jīng)典之作。
哈特視企業(yè)為實物資產(chǎn)的集合。他的理論的基礎(chǔ)是合同的不完全性，即合同雙方不可能詳盡地把全部可能發(fā)生的情況下的責任和義務(wù)寫進合同。在合同沒有寫明的情況下，對資產(chǎn)有控制權(quán)的一方便行使權(quán)力，由此便引出權(quán)力和控制權(quán)的配置問題，因為這一配置問題將影響企業(yè)的經(jīng)濟效率。在本書的第1篇中，這一基本想法用來發(fā)展關(guān)于企業(yè)邊界、企業(yè)合并的新理論。這一理論的目的是回答科斯提出的問題，即為什么有的交易通過市場進行而有的交易在企業(yè)內(nèi)部完成？在本書的第2篇中，這一基本想法用于研究企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)問題，即股權(quán)和債務(wù)的特征及其激勵作用。
貫串于全書的基礎(chǔ)是合同的不完全性以及由此引發(fā)的權(quán)力和控制的有效配置問題。這是哈特的新產(chǎn)權(quán)理論與舊產(chǎn)權(quán)理論的重要差別。舊產(chǎn)權(quán)理論強調(diào)資產(chǎn)的剩余收入的索取權(quán)，而哈特強調(diào)的是對剩余控制的權(quán)力。哈特認為后者比前者更為基本。況且，對剩余收入的索取權(quán)通常有眾多人共享（比如工人的獎金、甚至政府的稅收都可算作剩余收入的一部分），相比較而言，剩余控制權(quán)就少共享。
企業(yè)是現(xiàn)代社會中一種重要的組織和制度形式。理解企業(yè)是理解其他組織和制度形式（比如非營利組織、社會團體等）的基礎(chǔ)。本書的基本想法和分析方法不僅適用于研究企業(yè)，也可用于研究其他形式的組織和制度。當合同不完全時，權(quán)力的配置將影響效率，我以為由此可以解釋各種組織形式和行為。
產(chǎn)權(quán)和企業(yè)是我國目前經(jīng)濟研究和經(jīng)濟改革的熱點。哈特所開拓的新的企業(yè)理論對當前主流微觀經(jīng)濟學有重大影響，這本書是現(xiàn)代經(jīng)濟理論的前沿著作。中文版的及時出版對開闊我們的思路，引入新的研究方法，以及提高研究產(chǎn)權(quán)和企業(yè)的理論水平將有積極的影響。

錢穎一

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