中國(guó)對(duì)制造業(yè)在制度層面推動(dòng)過(guò)度供給在近些年已經(jīng)由于中國(guó)國(guó)內(nèi)的過(guò)剩產(chǎn)能的增長(zhǎng)而被放大。在2005年，中國(guó)固定投資估計(jì)上升到GDP的46%，超過(guò)了日本和韓國(guó)甚至是處在它們發(fā)展動(dòng)力的頂點(diǎn)的投資比例。中國(guó)固定投資（以市場(chǎng)匯率計(jì)算）在2005年在前三季度以年度來(lái)計(jì)算幾乎達(dá)到1.1萬(wàn)億美元，高于美國(guó)以年度計(jì)算的總額為9870億美元的水平，高于日本總額為7330億美元的水平，也高于歐元區(qū)總額6510億美元的水平。這些異乎尋常的投資數(shù)據(jù)是使人回想起20世紀(jì)90年代早期東亞經(jīng)濟(jì)的情況，當(dāng)時(shí)它們的資本積累像中國(guó)一樣由于低估的匯率和全球范圍內(nèi)的寬松信貸政策而大幅上升，也超過(guò)了主要的經(jīng)濟(jì)國(guó)家——不久產(chǎn)生了過(guò)剩產(chǎn)能和地區(qū)性與國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，它意味著不僅在對(duì)中國(guó)而且在對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的價(jià)格和利潤(rùn)率產(chǎn)生更大的向下的壓力，在進(jìn)入周期性擴(kuò)張的四年里，這種壓力也表明不能充分恢復(fù)投資和就業(yè)崗位創(chuàng)造。如果中國(guó)的資本積累和隨后的增長(zhǎng)減速——以應(yīng)對(duì)過(guò)剩的投資、國(guó)內(nèi)利潤(rùn)率下降和（或）緊縮的國(guó)內(nèi)信貸——結(jié)果是中國(guó)的進(jìn)口下降，對(duì)日本和東亞生產(chǎn)商形成新的壓力，因?yàn)樗鼈円蕾囉谥袊?guó)市場(chǎng)擴(kuò)張，同時(shí)隨之產(chǎn)生的壓力和風(fēng)險(xiǎn)迫使美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目赤字進(jìn)一步上升。中國(guó)作為世界的發(fā)動(dòng)機(jī)，也對(duì)世界經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生若隱若現(xiàn)的威脅。
    另一方面，中國(guó)之外的其他國(guó)家如印度等，因?yàn)橘Y本存量的回報(bào)率仍然不令人滿意，也因?yàn)閷?shí)際長(zhǎng)期利率仍然很低，資本家和工人——富人或不是太富裕的人——傾向于用手里的經(jīng)濟(jì)剩余購(gòu)買金融資產(chǎn)，而不是購(gòu)買生產(chǎn)性的資產(chǎn)。當(dāng)然，使這種趨勢(shì)成為可能的條件就是不僅美聯(lián)儲(chǔ)降低短期利率，而且發(fā)達(dá)資本主義世界的金融機(jī)構(gòu)都降低短期利率。歐洲中央銀行被迫長(zhǎng)期使利率保持低位以應(yīng)對(duì)在2001-2004年間的歐元快速上升。日本銀行在2003-2004年從事的信用創(chuàng)造（credit creation）歷史性地爆發(fā)出來(lái)，目的是使經(jīng)濟(jì)走出最近的經(jīng)濟(jì)衰退。這些努力在多年里將借貸的實(shí)際成本在制度層面上降到零以下——達(dá)到自70年代通貨膨脹以來(lái)的最低水平——甚至在今天，在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施緊縮政策的一年半以后，貨幣的實(shí)際成本并沒(méi)有上升。
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