2007 年美國次貸危機向全球蔓延過程中, 歐洲金融業(yè)首當其沖受到重創(chuàng), 歐洲實體經(jīng)濟也陷入全面衰退。2009 年末, 尚未完全走出全球金融危機的歐元區(qū)經(jīng)濟又陷入主權債務危機的旋渦, 曾一度讓歐元瀕臨崩潰, 歐元區(qū)的經(jīng)濟穩(wěn)定、政策選擇以及制度安排面臨嚴峻挑戰(zhàn)。2015 年以來, 歐洲經(jīng)濟已經(jīng)顯示出了復蘇的跡象, 這與歐洲危機之后的反思和改革措施不無關系。

    在歐洲主權債務危機的發(fā)展歷程中, 希臘是率先暴露危機并請求救援的歐盟國家。2009 年10 月, 希臘宣布該國2009 年的赤字率將超過12%,遠遠高于歐盟要求的3%。隨后宣布希臘國債余額高達3,000 億歐元。同時, 希臘主權信用評級被美國三大信用評級機構惠譽、標準普爾、穆迪先后降級, 希臘四大銀行的評級也遭下調。就在希臘向歐盟與IMF 正式提出救援的第三天, 標準普爾公司將希臘主權信用評級下調至垃圾級。同時,葡萄牙和西班牙主權信用也因同樣問題而被降級。希臘、愛爾蘭(其赤字率更是達到了32%的罕見程度)、葡萄牙相繼成為危機爆發(fā)、接受歐盟與IMF 救援的歐元區(qū)國家, 這使歐元對美元匯率一度跌破1:1.19, 創(chuàng)下自2006 年3 月以來的最低水平。在2010 年5 月2 日, 歐元區(qū)成員國財政部長召開特別會議, 決定啟動希臘救助機制, 并與IMF 一起決定在3 年內為希臘提供總額1,100 億歐元的貸款, 救援可謂迅速。隨著愛爾蘭和葡萄牙相繼向歐盟與IMF 申請救援, 歐洲主權債務危機非但沒有因為及時的救援而趨于穩(wěn)定, 救援行動似乎更像是危機的引爆點, 債務危機就此升級。在美國三大信用評級機構的推波助瀾之下, 歐洲主權債務市場大幅度地向垃圾市場滑落, 紛紛失去AAA 評級, 法國、意大利、英國, 甚至歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)、歐盟長期信用評級等都遭到美國三大信用評級機構不同程度的降級或者展望為負面的評價。這使2010 年和2011 年的歐盟國家主權信用評級市場哀鴻一片, 債務危機向社會蔓延, 一時間街頭抗議、示威游行, 甚至出現(xiàn)暴力沖突等社會動蕩。希臘、意大利、葡萄牙和西班牙政府權力更替。

    2012 年匈牙利主權信用評級再次被降為垃圾級, 國際評級機構標準普爾將奧地利、法國等九個歐元區(qū)國家的長期主權信用評級再次下調。2012年2 月13 日, 在國民街頭暴力示威的游行抗議中, 希臘議會以三分之二多數(shù)通過了希臘與歐盟及IMF 達成的第二輪救援貸款的協(xié)議。希臘政府實施新的緊縮措施, 包括將私營部門的最低工資標準降低22%, 年內減少32億歐元政府開支, 裁減1.5 萬名公務員等。希臘議會投票通過了總額為33億歐元的新緊縮措施, 這意味著希臘將可獲得歐盟和IMF 提供的總額高達1,300 億歐元的第二筆援助資金。就在同一天, 國際評級機構穆迪再次宣布下調意大利、西班牙等歐元區(qū)六國的主權信用評級, 并將法國、英國和奧地利三國的評級展望定為負面, 理由是歐元區(qū)所進行的財政和經(jīng)濟結構改革仍存在諸多不確定性, 且處理歐元區(qū)主權債務危機所需要的資源也不一定能夠及時到位。