最后，地方債存在操作性風險。綜合來看，當前部分地方政府融資平臺運行過程中所存在的較為嚴重的操作風險，主要集中在以下三個方面：
　　一是資產(chǎn)質(zhì)量良莠不齊。這主要是因為地方負債所用的平臺公司，很多經(jīng)營效率并不高，它們依靠政府支持獲得大量的融資，卻要享受政府補貼才能勉強盈利，未來償債能力不容樂觀。
　　二是資產(chǎn)價值高估。當前，以土地儲備擴充資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)成為地方融資平臺公司的常見操作手法，它們在土地使用權(quán)的價值評估中往往存在較為突出的問題——將大量的土地儲備計人無形資產(chǎn)或者存貨科目，是這些融資平臺公司慣用的會計手法，但是沒有幾家融資平臺公司會按照成本法進行土地估值；而儲備土地通常被假定以25%甚至更高的年化復合增長率增值�，F(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫嚴重，一旦房地產(chǎn)進入下降周期，這些平臺債對應的資產(chǎn)將嚴重縮水。
　　三是債權(quán)保全措施薄弱。信用貸款、財政違規(guī)擔保及平臺公司交叉互保的現(xiàn)象較為普遍。據(jù)估計約1/3的平臺債是純信用放款，而其中約六成是政府信用貸款。就擔保而言，平臺公司交叉互保的約占四成。而根據(jù)中國銀監(jiān)會2010年6月末的一項通報，地方政府融資平臺貸款項目借款主體不合規(guī)、財政擔保不合規(guī)或者本期償還有嚴重風險（貸款挪用或貸款充當資本金）的貸款約占23%。
　�。�2）地方債務風險形成的主要原因。地方債務風險的形成主要有以下四點原因：
　　一是土地公有或政府對土地享有獨占支配權(quán)。正是因為土地產(chǎn)權(quán)國有或集體所有，而政府對土地享有獨占支配權(quán)，這使得政府在城市化過程中有天然的支配權(quán)，并且有了將土地收入作為政府收入的條件及利用土地作為融資手段的條件。
　　二是地方事權(quán)和財權(quán)不匹配。中國經(jīng)濟發(fā)展的主要動力就是城市化，而城市化過程中需要大量的城市配套設施的建設是由地方政府規(guī)劃建設的。但是在分稅制下，地方稅收所得難以支撐快速發(fā)展的城市所需要的資金。根據(jù)中國的特點，城市開發(fā)所需要的土地是屬于公有，可以通過征用農(nóng)村土地進行城市化建設，而一旦被規(guī)劃，土地價值大增，這差價由地方政府取得，并形成土地收入。地方政府往往會通過成立與城市建設相關的公司（地方政府城市建設平臺公司），將土地作為無形資產(chǎn)注資到這些公司以充實其資本金，并利用土地或土地未來增值收入申請抵押貸款，擴大運營規(guī)模。這樣，地方政府相關的平臺公司通過貸款或發(fā)債大量舉債，形成了規(guī)模巨大的地方債。近幾年，這類舉債收入在大城市的財政收入中所占的比重越來越高，甚至達到了一線城市的50010-這顯然說明了地方政府對土地收入依賴的嚴重程度。
　　三是地方官員對上負責的任免機制，造成其行為目標的單一化和短期化。鑒于地方官員任免并非由本地民眾決定，而是由上級根據(jù)政績的評估進行任免，這就造成了地方官員的責任雖然主要是本地的經(jīng)濟發(fā)展，但任命權(quán)卻在非本地的上級的不匹配。
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