《沃倫巴菲特管理日志（全新修訂版）》簡介 ：“股神”巴菲特是有史以來最偉大的投資家，也是 一名卓越的管理者。他運用其獨特的投資理念獲得了 巨額的財富，他所領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾哈撒韋公司以驕 人的業(yè)績?yōu)槭廊怂@嘆。巴菲特的投資和管理哲學(xué)簡 單而客觀，閃爍著理性的光輝，堪稱投資界和管理界 的經(jīng)典。
江南、鈕懌編著的《沃倫巴菲特管理日志（全 新修訂版）》以經(jīng)典的管理日志的形式，分12個主題 ，原汁原味地展現(xiàn)了巴菲特的投資理念和管理思想。
此外，又結(jié)合中國企業(yè)的實際情況，給出了“在中國 跟巴菲特學(xué)什么”這一問題的答案。
股神巴菲特不僅是有史以來最偉大的投資家，同時他也是一名極其優(yōu)秀的管理者，其所領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾？哈撒韋公司以驕人的業(yè)績?yōu)槭廊怂@嘆，他的管理哲學(xué)和投資理念簡單、客觀而理性，閃爍著理性的光輝，堪稱投資界和管理界的經(jīng)典。江南、鈕懌編著的《沃倫巴菲特管理日志（全新修訂版）》經(jīng)過全新修訂，以經(jīng)典的“管理日志”形式完整呈現(xiàn)了巴菲特的投資與管理歷程，原汁原昧地展現(xiàn)了巴菲特投資理念和管理思想的成長軌跡，結(jié)合中國企業(yè)實際，深入剖析，給出了“在中國跟巴菲特學(xué)什么”？這一問題的答案。
一月：巴菲特的投資原則 1月1日 “市場先生” 本杰明格雷厄姆是我的老師，也是我的朋友， 他很久以前講過一段對于市場波動心態(tài)的話，是我認(rèn) 為對于投資獲利最有幫助的一席話。
他說：“投資人可以試著將股票市場的波動當(dāng)做 是一位‘市場先生’每天給你的報價。不管怎樣，‘ 市場先生’每天都會報個價格要買下你的股份或是將 手中股份賣給你。即使是你們所共同擁有的合伙企業(yè) 經(jīng)營穩(wěn)定變化不大，‘市場先生’每天還是會固定提 出報價。同時‘市場先生’有一個毛病，那就是他的 情緒很不穩(wěn)定，當(dāng)他高興時，往往只看到合伙企業(yè)好 的一面，所以為了避免手中的股份被你買走，他會提 出一個很高的價格，甚至想要從你手中買下你擁有的 股份；但當(dāng)他覺得沮喪時，眼中看到的只是這家企業(yè) 的一堆問題，這時他會提出一個非常低的報價要把股 份賣給你，因為他很怕你會將手中的股份塞給他。
“‘市場先生’還有一個很可愛的特點，那就是 他不在乎受到冷落。若今天他提出的報價不被接受， 隔天他還是會上門重新報價，要不要交易完全由你自 主，所以在這種情況下，他的行為舉止越失措，你可 能得到的好處也就越多�！袌鱿壬莵斫o你服務(wù) 的，千萬不要受他的誘惑反而被他所導(dǎo)引，你要利用 的是他飽飽的口袋，而不是草包般的腦袋。如果他有 一天突然傻傻地出現(xiàn)在你面前，你可以選擇視而不見 或好好地加以利用，但要是你占不到他的便宜反而被 他愚蠢的想法所吸引，那么你的下場可能會很凄慘。
” 1987年巴菲特致股東函 背景分析 巴菲特7歲時就對股票投資感興趣了。稍大一些 ，他就到圖書館去，讀了所有能找到的關(guān)于股票市場 和投資的書。11歲時，他買了一生中第一只股票，只 買了三股。他試過了能找到的所有投資方法，收集技 術(shù)分析圖表，閱讀所有技術(shù)分析書籍，到處打聽小道 消息，但投資業(yè)績?nèi)匀黄狡健?9歲時，他讀到格雷厄 姆的《聰明的投資人》，這才好像見到了光明。
后來，巴菲特的投資思想受到了查理？芒格的巨 大影響而開始改進(jìn)。芒格不斷告誡他不要只買進(jìn)便宜 貨，讓他擺脫了格雷厄姆觀點的局限。此外，巴菲特 還是一個費雪著作的狂熱讀者。巴菲特自稱是85％的 格雷厄姆和15％的費雪。
行動指南 如果用一句話來形容巴菲特的投資原則，我想最 合適的是六個字：很簡單一很強大。概括而言，就是 他所說的“能夠比‘市場先生’更清楚地衡量企業(yè)的 價值”。
1月2日 多元化陷阱 如果你認(rèn)為擁有部分美國股票是值得的話，就去 買指數(shù)基金。對此我沒有任何異議，那就是你應(yīng)該選 擇的做法，除非你想給投資游戲設(shè)些懸念，并著手對 企業(yè)作評估。一旦你進(jìn)入對企業(yè)作評估的領(lǐng)域，就應(yīng) 該下定決心要花時間、花精力把事情做好。我認(rèn)為投 資多元化，從任何角度來說，都是犯了大錯。
如果要做到真正懂生意，你懂的生意可能不會超 過六個。如果你真的懂六個生意，那就是你所需要的 所有多元化，我保證你會因此而賺很多錢。
把錢放在第七個生意上，而不是選擇投更多的錢 于最好的生意，絕對是個錯誤。很少有人會因他們第 七個好的生意而賺錢，很多人卻因為他們最棒的生意 而發(fā)財。我認(rèn)為，對任何一個擁有常規(guī)資金量的人而 言，如果他們真的懂得所投的生意，六個已經(jīng)綽綽有 余了。
1998年巴菲特在佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院的演講 背景分析 1965年，35歲的巴菲特收購了一家名為伯克希爾 ？哈撒韋的瀕臨破產(chǎn)的紡織企業(yè)，1994年底該公司已 發(fā)展成擁有230億美元的投資王國，由一家紡紗廠變 成了巴菲特龐大的金融集團，時至今日繼續(xù)成長為資 產(chǎn)達(dá)1350億美元的“巨無霸”。伯克希爾‘哈撒韋公 司的股票市值在30年間上漲了2000倍，而標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)內(nèi)的股票平均僅上漲了約50倍。
做出這些成就的巴菲特素來以反對“分散投資” 而出名，他的理念是“把雞蛋放在一個籃子里，并看 好這個籃子”。盡管因為巴菲特的“籃子”太大，已 經(jīng)無法用個位數(shù)的公司股票來裝滿，但是多年來他始 終堅持長期持有，甚至宣稱一生都不賣的股票有4家 （后來賣了其中的一家）。
行動指南 我們經(jīng)�？梢栽谏磉叺纳簦òㄎ覀冏约海┥� 上看到與巴菲特截然相反的景象：區(qū)區(qū)數(shù)十萬甚至數(shù) 萬元的資金，卻持有了十幾二十家公司的股票，而且 這些公司五花八門，從高速公路到白酒，從房地產(chǎn)到 化工。捫心自問：你真的了解這些公司嗎？你可以在 一分鐘內(nèi)不假思索地報出這些公司的名字和所在地嗎 ？ 1月3日 現(xiàn)金價值 扣除稅負(fù)因素不計，我們分析、評估股票與事業(yè) 的公式并無二致，事實上亙古至今，這個評估所有金 融資產(chǎn)投資的公式從來就未曾改變，遠(yuǎn)從公元前600 年某位先知頭一次揭示就是如此。
奇跡之一就是在伊索寓言里，那歷久彌新但不太 完整的投資觀念就是“二鳥在林，不如一鳥在手”。
要進(jìn)一步詮釋這項原則，你必須再回答三個問題：你 如何確定樹林里有鳥兒？它們何時會出現(xiàn)，數(shù)量有多 少？無風(fēng)險的資金成本是多少？（這里我們假定以美 國長期公債的利率為準(zhǔn)。）如果你能回答以上三個問 題，那么你將知道這個樹林最高的價值有多少，以及 你可能可以擁有多少鳥兒，當(dāng)然小鳥只是比喻，真正 實際的標(biāo)的還是金錢。
2000年巴菲特致股東函 背景分析 普通的市場分析人士往往喜歡所謂的技術(shù)分析， 那是一種近乎算命的玩意兒。證券分析師、投行研究 所則往往會夸大一些一般準(zhǔn)則的價值，比如“市盈率 ”、“成長率”、“PEG”等。但巴菲特認(rèn)為，除非 他們能夠提供一家企業(yè)未來現(xiàn)金流入流出的線索，否 則這些準(zhǔn)則與價值評估沒有一點關(guān)聯(lián)，有時甚至對價 值有損（如果這項投資計劃早期的現(xiàn)金流出大于之后 的現(xiàn)金流入折現(xiàn)值）。
行動指南 有些市場分析師，與基金經(jīng)理人信誓旦旦地將“ 成長型”與“價值型”定為兩種截然不同的投資類型 ，那絕不是真知灼見，甚至可以說是無知。成長只是 一個要素之一，在評估價值時，可能是正面，也有可 能是負(fù)面。
這也是為什么很多人抱怨所謂巴菲特的價值投資 在中國不靈驗的道理。你首先需要確定的是，你從基 金經(jīng)理們那里聽來的半吊子?xùn)|西究竟是不是巴菲特的 真實意思表達(dá)？ P2－5
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