到了1980年代中期，上述問題變得更加突出。尤其是1985年，新加坡經(jīng)歷了一場由內(nèi)外因素共同作用引發(fā)的經(jīng)濟危機。政府在對危機產(chǎn)生的內(nèi)部原因進行深刻檢討后認為：政府通過淡馬錫和政聯(lián)公司對經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展干預過大。私人企業(yè)才是市場經(jīng)濟中最具活力和生命力的部門，政聯(lián)公司應該起到的作用是為私人企業(yè)樹立典范，帶動私人企業(yè)一起發(fā)展而不是替代他們。為了糾正這一偏失，新加坡政府隨即展開了持續(xù)十余年之久的公共企業(yè)私有化和私營化的歷程，他們在大多數(shù)的政聯(lián)公司中大幅降低國有股份（表現(xiàn)為淡馬錫的投資股份），鼓勵政聯(lián)公司上市，大量引入私人投資股份，從而將私人擁有和私人管理的成分更多地引入到政聯(lián)公司，使政聯(lián)公司受到更多的市場硬約束。
　　淡馬錫不斷從政聯(lián)公司中減持股份的舉措到2002年時又有了新的進展。在新任總裁何晶女士的引領下，其撤資行動更進一步延伸到從新加坡本國撤資。主要目的是從資本相對充裕的本國市場撤出，向外投資到新興工業(yè)化國家或全球高增長的領域，為股東（即國家）謀求更高的投資回報。同時，將本國市場更多地讓位于本國私人企業(yè)，留給私人企業(yè)更大的發(fā)展空間，盡量做到不與私人企業(yè)爭利。至2013年3月，淡馬錫在新加坡的投資份額已經(jīng)下降到了不足30%，也即，淡馬錫70%以上的股份都已完成了從新加坡撤資，轉而投資到海外如中國、印度這些新興經(jīng)濟體。
　　由此，從公司治理和獲取股東回報兩個方面來看，淡馬錫和政聯(lián)公司實施的私有化和投資海外的戰(zhàn)略轉型都是可圈可點的。自1985年之后的私有化和私營化戰(zhàn)略降低了政府在政聯(lián)公司的股權比重，加大了私人股東在公司治理中的作用，而政聯(lián)公司上市更是加強了其市場監(jiān)管的作用，促使政聯(lián)公司的治理方式更加符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟的要求。長期而言，這不但有利于政聯(lián)公司的股東們（包括政府）的利潤最大化，其投資布局于海外也更有利于淡馬錫獲取更大的投資回報率，因為一般情形下，新興工業(yè)化國家的投資回報率會遠高于像新加坡這樣的成熟經(jīng)濟體的投資回報率。淡馬錫2013年的財政年報顯示：淡馬錫的資產(chǎn)已經(jīng)由1974年創(chuàng)立時的3.54億新元增加到了2013年3月的2150億新元。
　　從促進私人企業(yè)發(fā)展的角度看，淡馬錫和政聯(lián)公司的私有化和轉向海外投資的策略則更具重要意義。新加坡建國之初，由于私人企業(yè)的資本和技術不足，淡馬錫和政聯(lián)公司應運而生。
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