序·欲從赤松游
有個(gè)怪現(xiàn)象，不知道大家有沒有注意到。男人買輛車，從動(dòng)力、續(xù)航到內(nèi)飾，然后去試駕，可以前前后后琢磨個(gè)一年半載， 但是一到投資股票，只要有人給他個(gè)消息，幾萬，幾十萬，甚至幾百萬，分分鐘就投進(jìn)去了。女人也一樣，買件衣服，在商場(chǎng)里逛啊，淘啊，一會(huì)兒摸摸面料，一會(huì)兒對(duì)對(duì)身形，然后試穿，試穿完還得砍價(jià)，砍完價(jià)以后，不滿意還會(huì)繼續(xù)逛，于是，上面的流程又得再來一遍。但是，一到投資股票，也喜歡聽風(fēng)就是雨， 隨便聽了網(wǎng)上一個(gè)大 V 的分析，自己就跟著梭哈了。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象?說白了，是因?yàn)榇蠹叶及奄I賣股票 當(dāng)作一個(gè)投機(jī)游戲，甚至是賭博游戲。遺憾的是，真正的投資不是這樣的。
我們來看看價(jià)值投資的鼻祖格雷厄姆對(duì)投資的定義:
投資是經(jīng)過深入分析，可以承諾本金安全并提供滿意回報(bào)的行為，不能滿足這些要求的行為就是投機(jī)!
看到了嗎?一個(gè)真正的投資行為要滿足三點(diǎn)，第YI要深入分析，第二要強(qiáng)調(diào)本金安全，第三才是追求滿意回報(bào)。
按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們大多數(shù)股民只想要第三點(diǎn)，對(duì)第YI點(diǎn)和第二點(diǎn)都不感興趣。絕大多數(shù)人只想一夜暴富，他們只追求高回報(bào)，潛意識(shí)里壓根就沒有安全邊際的意識(shí)，更不用說深入分析了。
所以，為什么巴菲特一生當(dāng)中ZUI感謝的是他的老師格雷厄姆，原因不在于格雷厄姆教了他多少投資上的術(shù)，而在于是格雷厄姆把他從投機(jī)股票的泥潭中拉了出來，讓他真正走上了價(jià)值投資的道路。
也正因此，《價(jià)值生長(zhǎng)》這本書的目標(biāo)之一，就是要讓更多的投資者朋友，把股票投機(jī)的心理扭轉(zhuǎn)過來，就像男性買車、買數(shù) 碼產(chǎn)品一樣，反復(fù)權(quán)衡、嚴(yán)肅地對(duì)待每一次投資，就像女性買衣 服、買化妝品一樣，精打細(xì)算、認(rèn)真地對(duì)待每一次投資。
所以到這里，真正的投資內(nèi)涵，就非常通俗了，即你不管投資什么東西，都得權(quán)衡利弊，都盡可能做成一項(xiàng)劃算的買賣。
好了，問題又來了，我們具體該怎么權(quán)衡利弊?怎么做劃算的買賣呢?答案只有一個(gè):依靠概率優(yōu)勢(shì)。
《孫子兵法》里講:先勝而后求戰(zhàn)。注意這里的勝，不是指勝利，而是指勝算。好的投資，都是有大概率勝算的投資，如果一個(gè)項(xiàng)目要靠祖墳冒青煙才能大勝大賺，抱歉，這種 項(xiàng)目就應(yīng)該回避，即使人家賭對(duì)了，我也不會(huì)羨慕。同樣，在我們的生活中，凡是一局定勝負(fù)的游戲不要玩，凡是完全靠平均概率的游戲不要玩，這些本質(zhì)上都是賭博。
更進(jìn)一步，有人又問了，那么我所說的概率優(yōu)勢(shì)又從何 而來呢?我的答案是兩點(diǎn):第YI，微觀上，我們要去深入挖掘企業(yè)的真正價(jià)值，尤其是評(píng)估它當(dāng)下和未來的價(jià)值差;第二，宏觀 上，盡量讓我們的投資少犯錯(cuò)，通過避免錯(cuò)誤去接近概率優(yōu)勢(shì)解。
好了，到這兒，本書的核心題眼價(jià)值生長(zhǎng)終于出來了。 如何理解價(jià)值?這是一個(gè)非常宏大的問題，我們?cè)谶@一個(gè)小小的序里是解釋不清楚的。但是，有一個(gè)點(diǎn)，在這個(gè)序里必須闡明:企業(yè)的價(jià)值，是一點(diǎn)一點(diǎn)像生命一樣長(zhǎng)出來的，而且不同企業(yè)的生長(zhǎng)周期會(huì)大有不同。比如，有些企業(yè)像灌木叢，天生長(zhǎng)不大;有些企業(yè)像豆芽，生命周期特別短，七天就能實(shí)現(xiàn)一個(gè) 輪回;有些企業(yè)像杉樹，三十年才剛剛成材。一個(gè)好的投資者，要盡量去尋找杉樹那樣的投資標(biāo)的，而不是天天追漲殺跌，投豆芽、灌木叢這樣的企業(yè)，做這樣的投資，真的太累了。
所以，做投資，要做行動(dòng)上的懶人，大巧若拙，思維上則相反，要勤思多想，尋求概率優(yōu)勢(shì)。也正是這個(gè)原因，我們會(huì)看到ZUI好的價(jià)值投資者，比如巴菲特、芒格、段永平，等等，在生活 上看著都好像是懶人，在武俠小說里，這樣的人，都像風(fēng)清揚(yáng)一樣，個(gè)個(gè)仙風(fēng)道骨，逍遙世間，看上去懶散卻有力，看上去笨拙卻有本事。
當(dāng)然，我離這些已經(jīng)修道成功的風(fēng)清揚(yáng)還很遠(yuǎn)，沒有十萬八千里，也至少隔著個(gè)太平洋。我的這本書，也是我過去十三年來，從事投資生涯，不管是投資一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)的 一點(diǎn)心得，基本上源于過去幾年我在子皮商論抖音號(hào)上以及 我的子皮專欄上發(fā)布的一些思維碎片合集。
如果有幾篇能讓一些朋友有收獲，我就已經(jīng)欣慰至極了。ZUI后，這本書能夠出版，特別感謝磨鐵出版公司的同事給予的大量幫助，也特別感謝我的妻子在過去三年中對(duì)我的支持。每一次出去度假，我經(jīng)常都在心不在焉地思考投資的事情，沒有她的支持，我想這本書也不可能完成。
2023 年 3 月 8 日
于杭州