本書(shū)立足于探尋中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的微觀基礎(chǔ), 研究企業(yè)金融資產(chǎn)配置比例顯著上升的行為動(dòng)機(jī)和經(jīng)濟(jì)后果, 為近年宏觀經(jīng)濟(jì)金融化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”的發(fā)展現(xiàn)狀提供來(lái)自微觀層面的證據(jù), 并為如何提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)、平衡金融市場(chǎng)發(fā)展提供一定的宏觀政策建議。主要研究?jī)?nèi)容與研究目標(biāo)主要包括三個(gè)方面: 第一, 針對(duì)“實(shí)業(yè)投資率下降真是由金融化造成的嗎, 金融化一定會(huì)擠出實(shí)業(yè)投資嗎”的設(shè)問(wèn), 從金融化行為和金融化效果兩個(gè)角度構(gòu)建度量金融化程度的指標(biāo), 并從金融化對(duì)實(shí)業(yè)投資的當(dāng)期影響和下期影響兩個(gè)時(shí)間維度來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)多種回歸方法檢驗(yàn)金融化存量對(duì)當(dāng)期實(shí)業(yè)投資的“擠出效應(yīng)”和對(duì)下期實(shí)業(yè)投資的“蓄水池效應(yīng)”。并在此基礎(chǔ)上分析企業(yè)規(guī)模、國(guó)有股權(quán)比例和M2增速對(duì)金融化邊際影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)。第二, 針對(duì)“金融化對(duì)投資效率一定存在單調(diào)負(fù)向的影響嗎”的設(shè)問(wèn), 通過(guò)投資決定因素模型計(jì)算出非效率投資指標(biāo), 然后通過(guò)多種回歸方法實(shí)證分析金融化對(duì)非效率投資的線性影響和非線性影響, 并分別檢驗(yàn)金融化存量和金融化流量的影響是否存在拐點(diǎn), 以及代理成本、企業(yè)規(guī)模和現(xiàn)金存量在金融化對(duì)非效率投資的邊際影響中是否發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)。第三, 針對(duì)“金融化一定抑制企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)嗎”的設(shè)問(wèn), 從金融化動(dòng)機(jī)的角度, 對(duì)金融化存量和流量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行實(shí)證分析, 檢驗(yàn)上市公司出于“市場(chǎng)套利動(dòng)機(jī)”金融化時(shí), 增加金融資產(chǎn)配置比例對(duì)企業(yè)價(jià)值具有負(fù)向抑制作用的假設(shè), 以及檢驗(yàn)當(dāng)出于資本積累動(dòng)機(jī)配置金融資產(chǎn)時(shí), 增加金融資產(chǎn)配置比例對(duì)企業(yè)價(jià)值具有正向提升作用的假設(shè)。并在此基礎(chǔ)上分析融資約束程度對(duì)金融化邊際影響的調(diào)節(jié)效應(yīng)。