全面剖析中國信托業(yè)未來發(fā)展趨勢與轉(zhuǎn)型方向
在中國金融行業(yè)中,信托一直是一個較為特殊的存在。過去十年,信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)十年十倍的增長,成為第二大金融子行業(yè)。它也是金融行業(yè)中頗具創(chuàng)新力與靈活性的金融業(yè)態(tài),開創(chuàng)了多個中國式金融創(chuàng)新的交易結(jié)構(gòu)和交易模式。
為什么中國信托業(yè)能取得如此大的成就,背后的底層邏輯和發(fā)展規(guī)律是什么?什么樣的經(jīng)濟環(huán)境和金融政策造就了這種特殊的存在?信托業(yè)十年高速發(fā)展的輝煌歷史為什么不能持續(xù)了?中國信托業(yè)未來究竟往哪兒去?針對這些重大根源性問題,本書給出了客觀、本質(zhì)的回答。本書兩位作者曾任職于中信信托等多家大型信托公司,并且在信托公司的風控、業(yè)務(wù)和財富條線都有過從業(yè)經(jīng)歷,是信托歷史的親歷者與見證者,能真正將信托行業(yè)的問題、痛點、規(guī)律和趨勢講清楚、講透徹。
在金融大監(jiān)管時代,本書全面剖析中國信托業(yè)未來發(fā)展趨勢與轉(zhuǎn)型方向,為信托公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)策略提供方法論、路線圖和指南針。
1.姚江濤、王軼、秦朔作序推薦,劉世錦、馬蔚華、張岸元等17位大咖聯(lián)袂推薦。
2.具備較強的實戰(zhàn)性和可讀性。作者約訪了信托行業(yè)內(nèi)多位高管、信托部門負責人以及財富管理條線的銷售人員,進行了深度訪談,注重來自不同視角的觀點采擷,并對這些觀點進一步提煉,形成邏輯性的思考,具備較強的實戰(zhàn)性和可讀性。
3.含有30多個多角度典型案例。本書從信托行業(yè)的信托戰(zhàn)略、信托業(yè)務(wù)選擇、信托財富體系建設(shè)到信托風控,精選了海量的實戰(zhàn)案例,具體針對其中超過30個典型案例(包含少部分失敗案例)進行解讀。
4.總結(jié)原創(chuàng)的知識框架與心得。作者提出的解密金融同業(yè)游戲的六種模式公開解密中國影子銀行的具體操作模式和背后邏輯,這些內(nèi)容未來將具有重要的史料價值。
在很多人眼中,信托是個地地道道的舶來品,發(fā)端于中世紀英國的用益制度。后來,信托被稱贊信托的應(yīng)用范圍可以與人類的想象力相媲美,這給中國的信托行業(yè)和信托公司帶來了幾許洋氣。殊不知信托制度早在公元1050年便在范仲淹的一場實驗下,悄然與中國結(jié)緣。先天下之憂而憂,后天下之樂而樂的范仲淹在家鄉(xiāng)蘇州吳縣創(chuàng)設(shè)了具有信托雛形的義莊,資產(chǎn)受益權(quán)和所有權(quán)的分離、專業(yè)的管理人、獨立的監(jiān)督人,無不體現(xiàn)出信托的精神。范文正公的這個信托延續(xù)近千年,直至近代才消散于歷史的長河中,其為社會的穩(wěn)定、家族的傳承貢獻了自己堅實的力量。
伴隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型,資管新規(guī)在2018年落地,信托回歸本源的呼聲越發(fā)強烈,習慣于時代紅利和制度套利的信托行業(yè)開始陷于困頓。疊加部分信托公司的產(chǎn)品爆雷,信托行業(yè)儼然從之前十年的高富帥變成了壞孩子,承受著被污名化的現(xiàn)實。我們在信托行業(yè)幾家大的信托公司工作多年,眼看信托勃勃興起,又看到信托步入轉(zhuǎn)型,心中五味雜陳。如同這個行業(yè)的每一個從業(yè)者,懷著對過去美好時光的眷戀,我們都在思索:信托行業(yè)的前途到底在哪里?未來中國的信托又該做些什么?這也是我們嘗試撰寫本書原初的動力。
在寫作的過程中,我們嘗試把目光放得更為長遠,從1921年信托的名字次正式出現(xiàn)在中國的土地上到信交風潮,再到1979年中信公司成立、五次行業(yè)整頓和一法兩規(guī)。當你把目光放遠時,很多錯綜復(fù)雜的事情會清晰地展現(xiàn)出它的脈絡(luò)。這也是我們撰寫本書的第二個目的,我們希望把信托行業(yè)的變遷同中國經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系勾勒出來。當跳出局中人的身份,帶著歷史的視角去審視信托的過去時,我們會有更多的理解和思考,也會看到更多別樣的精彩。
信托業(yè)作為過去十年發(fā)展迅猛、十年增長十倍的中國金融子行業(yè),在當下面臨著非常大的轉(zhuǎn)型壓力,未來何去何從?在本書中,我們試圖從資深信托行業(yè)從業(yè)者的角度,將理論與實踐相結(jié)合,進而開創(chuàng)性地提出解決思路和具體方法。我們希望本書能夠成為對信托從業(yè)者、與信托合作緊密的銀行、其他金融行業(yè)乃至高凈值個人客戶有價值的一本書。在寫作的過程中,我們從信托行業(yè)、信托業(yè)務(wù)、信托風控和信托財富四大維度來全面講解信托實務(wù)。只有這樣,我們才能對中國的信托行業(yè)有一個整體性的把握,才能結(jié)合信托的制度優(yōu)勢和信托在中國的歷史特殊性,真正把信托行業(yè)講清楚,進而提出有針對性的變革策略。
1979年中信公司的成立標志著中國信托行業(yè)的再度起航,信托行業(yè)和信托公司利用信托的制度優(yōu)勢為改革開放貢獻了自己重要的力量,而43年后國內(nèi)的信托行業(yè)也站在了一個新的十字路口。我們相信,信托制度之于中國社會主義經(jīng)濟建設(shè)的助力不會改變,在新的契機下,中國的信托行業(yè)也將再度煥發(fā)生機,走出另一條精彩的道路。
中國資本市場50人論壇(智庫)執(zhí)行秘書長,琨山資本(集團)總經(jīng)理,中國人民大學(xué)碩士,著有《金融大監(jiān)管》《產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與數(shù)字產(chǎn)業(yè)化》等產(chǎn)業(yè)金融專著,曾任職于央企信托公司和知名投資機構(gòu),在產(chǎn)業(yè)投資、金融創(chuàng)新領(lǐng)域具有扎實的理論功底與實操經(jīng)驗。 中國人民大學(xué)金融學(xué)士,現(xiàn)任雪球私人財富研究部總監(jiān),曾先后任職于招商銀行和中信信托等大型金融機構(gòu),在產(chǎn)品設(shè)計和財富管理方面具有豐富經(jīng)驗。
推薦序一/姚江濤 _ XI
推薦序二/王軼 _ XV
推薦序三/秦朔 _ XVII
前言 _ XXIII
章 信托蝶變 _ 001
一、資管新規(guī)拉開信托行業(yè)巨變的序幕 _ 002
二、信托之變源于信托定位的變化 _ 004
三、信托的興衰,源于宏觀經(jīng)濟的變化 _ 010
四、信托行業(yè)五次整頓的總結(jié)與反思 _ 026
五、信托立法初期,信托行業(yè)在迷茫中的艱難探索 _ 035
六、20082018年,大資管時代下的信托行業(yè) _ 060
七、展望資管新規(guī)后的新信托 _ 068
第二章 宏觀之勢 _ 073
一、未來十年,中國企業(yè)面臨四大巨變 _ 074
二、好的時代,好的聲音 _ 077
三、制度紅利不再,信托行業(yè)該何去何從 _ 079
四、監(jiān)管政策頻出,會對信托行業(yè)產(chǎn)生哪些深遠影響 _ 087
五、監(jiān)管政策促使信托公司的業(yè)務(wù)出現(xiàn)新變化 _ 092
六、利率周期波動,信托公司該如何應(yīng)對 _ 099
七、轉(zhuǎn)型期的信托公司,該如何揚長避短 _ 109
八、深入服務(wù)客戶,信托行業(yè)就不會消亡 _ 114
九、信托轉(zhuǎn)型的六個核心要素 _ 120
十、信托公司轉(zhuǎn)型之怪現(xiàn)狀 _ 126
十一、行業(yè)陣痛期,信托公司切忌盲目轉(zhuǎn)型 _ 134
十二、從財務(wù)估值角度來看,信托公司該如何提升內(nèi)涵價值 _ 140
第三章 業(yè)務(wù)之道 _ 157
一、信托公司如何實現(xiàn)資管突圍 _ 158
二、標品信托的表與里 _ 163
三、解密金融同業(yè)游戲的六種模式 _ 170
四、信托公司如何參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù):風口下的產(chǎn)融之路 _ 180
五、新形勢下信托公司地方政府政信業(yè)務(wù)何去何從 _ 185
六、信托公司與地方政府和工商企業(yè)開展業(yè)務(wù)的新模式 _ 191
七、消費金融業(yè)務(wù)在未來會如何發(fā)展:對螞蟻金服的近距離審視 _ 197
八、工商企業(yè)信托該如何進行風控:一個信托經(jīng)理眼中的武漢金凰 _ 208
九、信托通道業(yè)務(wù)的反思:如何把信托通道做得更有高級感 _ 214
十、信托公司該如何轉(zhuǎn)型 _ 221
十一、一個優(yōu)秀的信托經(jīng)理應(yīng)該具備怎樣的基本素養(yǎng) _ 226
十二、信托公司如何強化研究部的功能從而實現(xiàn)專業(yè)賦能 _ 233
第四章 風控之法 _ 245
一、解讀99號文:信托風控的綱領(lǐng)性文件 _ 246
二、信托公司如何在風險定價上進行新的嘗試 _ 254
三、信托業(yè)務(wù)風險項目分析高評級的行業(yè)龍頭企業(yè)篇 _ 262
四、信托業(yè)務(wù)風險項目分析工商企業(yè)篇 _ 269
五、信托業(yè)務(wù)風險項目分析地方政府融資平臺篇 _ 276
六、信托業(yè)務(wù)風險項目分析供應(yīng)鏈金融篇 _ 286
七、如何重塑信托精神 _ 295
第五章 財富之術(shù) _ 303
一、關(guān)于財富管理的未來 _ 304
二、財富管理行業(yè),路在何方 _ 307
三、信托公司財富管理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地圖 _ 315
四、信托公司財富管理業(yè)務(wù)在破局中的困惑 _ 332
五、非標越發(fā)稀缺,財富管理行業(yè)該如何轉(zhuǎn)變 _ 343
六、在信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型期,探索信托財富管理的2.0版本 _ 351
七、如何利用資產(chǎn)管理規(guī)模做好信托公司財富中心的精細化管理 _ 363
八、什么才是真正的財富管理 _ 370
九、私人銀行財富管理的過去和未來 _ 376
十、論信托公司如何進行財富中心產(chǎn)品線的建設(shè) _ 383
十一、財富管理的新方向:一個財富管理從業(yè)者寫給個人投資者的四句話 _ 397
十二、論一個理財經(jīng)理的基本素養(yǎng) _ 405
致謝 _ 413