首先需要說明，本書雖然是寫如何獲取超額收益的，但絕不是教投資者在股市中暴富的法則。如果試圖在股市中快速取得財(cái)富，那么本書一定會讓你失望透頂。因?yàn)楸緯�試圖通過詳細(xì)的論述來表達(dá)在股市中進(jìn)行不當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)很大，股市充滿了不確定性和投資陷阱。
取得持續(xù)盈利已經(jīng)不是件容易的事情，而要獲取超額收益就更加不易。但是如果想持續(xù)在股市中盈利，想平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，那么本書還是能夠幫助投資者的。因?yàn)闀械膬?nèi)容不僅來源于對投資大師的總結(jié)，更是在A股市場經(jīng)過時(shí)間檢驗(yàn)，且取得了成功。
很多投資者可能剛接觸股市不久，沒有經(jīng)歷過幾輪牛熊，接觸的投資大師思想不多，認(rèn)識的投資理念也不多。筆者認(rèn)為最好的方法還是讀史，讀懂了歷史，其實(shí)也就明白了很多道理。所以本書有一條線索貫穿其中，即幫助投資者建立起歷史感，不論是對投資理念史，還是對行業(yè)發(fā)展史。而要把握住其中的歷史，就得有投資的歷史觀、世界觀。而反身性價(jià)值投資理念恰恰融合了投資的歷史觀、世界觀。筆者會結(jié)合各種理論的精華，將反身性價(jià)值投資理念運(yùn)用到具體實(shí)踐中。
現(xiàn)如今比較流行的投資理論依然是趨勢投資理念、價(jià)值投資理念、組合投資理念，而反身性價(jià)值投資理念卻可以消化吸收、融合各種理念，靈活運(yùn)用各種理念和策略所長。事實(shí)上，所有的投資大師，均有自己獨(dú)特的市場理解和投資風(fēng)格，所有的基金公司也會有不少超額收益存在的產(chǎn)品系列。所以，理所應(yīng)當(dāng)也需要一個開放的、辯證的投資理念來指導(dǎo)我們。
而之所以存在著反身性價(jià)值投資理念，就在于反身性理念是作為投資思想的靈魂所在。反身性價(jià)值投資理念的獨(dú)特價(jià)值還在于，其基本的市場假設(shè)不同于以上三種理念：市場參與者認(rèn)知是不完備的。引起市場行情大幅起落的因素盡管事后來看的確反映出市場是會有些過激，但是在行情演繹的當(dāng)時(shí)，還在被不斷地證實(shí)與加強(qiáng)。
比如2020年四季度，一線大盤藍(lán)籌股組合大幅上漲，不少2 000億元市值以上的股票短短一個月可以上漲40%，而與此同時(shí)小盤股，哪怕是小盤績優(yōu)股則紛紛下跌，風(fēng)格非常極端。而到了2021年春節(jié)后一個月，行情360度大轉(zhuǎn)彎，盛極一時(shí)的超級大盤成長股風(fēng)格紛紛下挫，同樣是那批超級大牛股，短短一個月之內(nèi)下跌了接近50%。種種跡象均表明市場的非理性行為。所以，市場的中短期很難用傳統(tǒng)的價(jià)值投資理念來解釋，而中長期又必然需要以價(jià)值作為批判市場價(jià)格的基石。
反身性價(jià)值投資理念價(jià)值鮮明的另外一條是提倡重視市場預(yù)期（市場主流偏見）。由于反身性理念假定參與者都是帶有偏見的，那么市場預(yù)期嚴(yán)格上來講也成為“主流偏見”。我們可以發(fā)現(xiàn)股價(jià)長期還是會受價(jià)值約束，或者遵循價(jià)值回歸法則，但就短期而言，引導(dǎo)價(jià)格走向的是市場預(yù)期（市場主流偏見）、基本趨勢和股價(jià)走勢三者的相互影響。所以，從這個角度來講，反身性價(jià)值投資理念均接受了趨勢投資、價(jià)值投資和組合投資在市場中的價(jià)值，因?yàn)槠浞謩e是市場搭便車者、價(jià)值發(fā)現(xiàn)和維護(hù)者、價(jià)值/風(fēng)險(xiǎn)配置者。
孫子兵法有云：知己知彼，百戰(zhàn)不殆。既然我們明白了市場長期走勢還是取決于基本面，中期由市場主流偏見、基本趨勢、股價(jià)走勢相互決定，那么我們就應(yīng)該對于構(gòu)成市場主流偏見的各種投資理念有所了解，對構(gòu)成基本面的行業(yè)、企業(yè)甚至是宏觀方面有自己獨(dú)到的研究和理解，然后采取反身性價(jià)值投資理念的方式進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡，做好投資計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。
所以，本書的價(jià)值正在于此：辯證地看待投資理念、辯證地看待基本面、辯證地看待行情演繹，做好投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長期超額回報(bào)。
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