風險投資與大國崛起的秘密

滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉頭空。青山依舊在，幾度夕陽紅。

白發(fā)漁樵江渚上，慣看秋月春風。一壺濁酒喜相逢。古今多少事，都付笑談中。

楊慎，《臨江仙·滾滾長江東逝水》

光陰似箭，流年如水，距離明朝文學家楊慎創(chuàng)作這首《臨江仙·滾滾長江東逝水》，時間已經過去約500年了。某種意義上，時間是公平的， 因為約500年前的楊慎在滇池之畔為吟詩頌詞花費的一小時，不會比今天的游客在麗江游玩時度過的一小時更長或更短。從這個意義上來說，我們和500年前的詩人都沐浴在流逝速度一樣亙古不變的時間里。

雖然時光之輪總是勻速地前行，但是人類文明的進程卻是加速度運動。

以色列作家尤瓦爾·赫拉利（Yuval Noah Harari）在《人類簡史》一書中曾說，迄今人類文明經歷過三次革命：大約 7萬年前的認知革命、大約1萬年前的農業(yè)革命和大約500年前的科學革命，每發(fā)生一次新革命所需要的時間越來越短，但影響卻越來越深刻�？茖W革命發(fā)生的時間雖然迄今不過短短的約500年，但在這期間人類創(chuàng)造的財富卻遠超前兩個時期的總和。在1500年，也就是楊慎生活的明朝時期，地球上的總人口不過5億左右，全球生產總量估計不過區(qū)區(qū)的2500億美元（按2012年的價格指數(shù)），但500多年后的今天，全球人口總數(shù)已突破75億人，2020年全球的GDP總額超過了80萬億美元，今昔對照，變化之大，可謂翻天覆地。

即使單獨觀察近這500多年的發(fā)展，我們仍可得出人類文明的進程是加速度運動的結論。全球變化數(shù)據(jù)實驗室（Global Change Data Lab）曾分析過2000多年來世界GDP的數(shù)據(jù)，他們基于2011年國際元（International Dollar）價格指數(shù)，并在剔除通脹因素影響之后，制作出了2000年來世界GDP趨勢圖。

從中我們可以看出，在過去2000年的時間里，人類的財富創(chuàng)造能力出現(xiàn)了三個拐點，也就是世界經濟開始啟動升勢的1500年、開始高速增長的1900年，以及GDP幾乎火箭式扶搖直上的1950年。這張圖明白無誤地告訴我們，人類文明正處于一個加速發(fā)展的大周期！置身于飛速發(fā)展的時代，我們別無選擇，不進則退，不上則下，這對個人來說如此，對國家來說亦然。

讀完本書，你會發(fā)現(xiàn)，人類生產力爆發(fā)式增長的三個重要時間點，恰好與風險投資發(fā)展史上幾個里程碑式的時間點大致重疊在了一起（1492年哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸，1900年前后大量富裕家族和企業(yè)開始進行風險投資的探索，1946年家現(xiàn)代意義上的風險投資機構成立（參閱本書附錄風險投資大事記）。這難道僅僅是巧合嗎？

過去500年以來，世界政治仿佛是一個你方唱罷我登場的舞臺，葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國、法國、德國、日本、俄羅斯和美國等國家先后由一個原本偏居一隅、幾乎無足輕重的小國崛起為全球性大國。這些國家各自崛起的原因是什么？除了獨有的歷史因素之外，這些國家崛起的背后有沒有一些共同的秘密？

看似雜亂無章的歷史事件背后，其實是有規(guī)律可循的。縱觀這些國家的發(fā)展歷史，我們會發(fā)現(xiàn)政策法律（politics and legal）、經濟金融（economics and finance）、社會文化（society and culture）和創(chuàng)新科技（innovation and technology）這四個因素是決定一個國家持續(xù)財富創(chuàng)造能力的核心因素。如果再加上軍事外交（military and diplomacy）的配合，就能從根本上決定一個大國能否崛起為超級強權國家。我們姑且把這些決定一個國家國力的五因素稱為PESI M模型，人類具有超強的學習能力，一個國家在前四方面做好了，其他國家就會群起而效之；越來越多的國家在這四方面做好了，全球的財富產出總量就會加速增長。

狹義上的風險投資（venture investment）是另類投資（alternative investment）的一種，屬于現(xiàn)代經濟和金融的重要組成部分，而且現(xiàn)代風險資本從誕生之初至今，一直都以創(chuàng)新模式和創(chuàng)新企業(yè)為主要投資對象。換言之，風險投資與上述PESI四因素中的至少兩個因素（E和I）直接相關。所以，風險投資當然會影響國家經濟的發(fā)展和全球財富創(chuàng)造能力。

更重要的是，20世紀六七十年代才誕生的風險投資一詞，并不僅僅是指現(xiàn)代意義上的投資機構對初創(chuàng)企業(yè)提供資金的活動，從廣義上來說，它應該指一切對創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)活動進行支持的機制，它是一個國家和社會是否具有挑戰(zhàn)與質疑傳統(tǒng)和權威的氛圍，是否具有鼓勵與支持企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)精神的體系，以及是否具有接納與包容新思想、新產品和新模式的能力的綜合反映與衡量指標。

1492年哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸的探險并非一個偶然和孤立的事件，它其實是1500年前后西歐沿海諸國廣泛出現(xiàn)敢于質疑與挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的技術和思想觀念，崇尚冒險和探索未知的世界，紛紛熱衷于成立航海船隊等創(chuàng)新型事業(yè)去追求超額利潤的社會氛圍的必然結果。大航海時代涌現(xiàn)出了許多冒險家，他們背后都站著許許多多的金主和投資人（其中包括當時的葡萄牙國王和西班牙女王）。這些冒險和創(chuàng)新活動是一種別的行為，催生出了很多創(chuàng)新的技術、契約和商業(yè)模式，正是這些活動大大提高了人類整體的生產力，使得1500年成為人類文明史上的一個拐點。

1900年和1950年能成為世界GDP快速增長的拐點，也不是僅僅因為出現(xiàn)了某個家族開始涉足風險投資（參閱第1章摩根的創(chuàng)投實踐一節(jié)），或者因為出現(xiàn)了個現(xiàn)代風險投資機構（參閱第3章風投之父的試驗），而是因為美國在那兩個時間點前后都涌現(xiàn)出大量的發(fā)明創(chuàng)造，創(chuàng)新的經濟活動持續(xù)活躍，導致了生產效率大幅提升，經濟突飛猛進。

所以，廣義上的風險投資活躍和人類財富創(chuàng)造能力大幅提升在上述三個時間點（1500年、1900年和1950年）的重疊，并非巧合，而是強因果關系作用的結果。風險投資對具體涉及的企業(yè)家和初創(chuàng)公司至關重要，此外眾多得到了活躍的風險資本加持的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動匯總在一起，整體上有效地推動了經濟的發(fā)展，因此風險投資可以說是世界經濟的加速器。

但是，世界經濟總量上升，并不意味著每個國家都能雨露均沾，都能等比例地獲得自己的一份，如果是這樣，世界歷史上大概就不會發(fā)生那么多血腥的戰(zhàn)爭和屠戮了。歷史上，各國經濟從來都不是均衡發(fā)展的，風險投資活動也不是在各個國家和各個時代都無差別地一樣盛行和被鼓勵的。但是，近500年來，凡是熱衷于創(chuàng)新、善于學習、主動求變，而且廣義上的風險投資活動活躍的國家，其國力無不蒸蒸日上，跑步進入了富裕和發(fā)達國家的行列。事實上，葡萄牙和西班牙就是1500年前后那波航海探險活動的受益者，先后崛起成為強國，眾多未開化地區(qū)則成了它們的殖民地；而1900年和1950年的風險投資和創(chuàng)新活動，終把美國送上了超級大國的寶座。

由此可見，創(chuàng)新和風險投資是大國崛起背后的共同秘密。

反之，一個國家如果失去了投資風險事業(yè)的機制，一味畏懼風險，害怕變化，故步自封，不鼓勵從零開始創(chuàng)造的企業(yè)家精神，就會失去創(chuàng)新能力；一個失去持續(xù)創(chuàng)新能力的國家，即使曾經輝煌過，也會從世界主流的競爭舞臺上消失。比如，中國明朝時GDP全球，與西歐大航海探險大致發(fā)生在同一時代的鄭和下西洋雖然也促進了跨國文化交流，但與西歐以發(fā)現(xiàn)和征服新世界為目標的航海探險相比，鄭和下西洋仍只是個宣揚天國德威與皇恩浩蕩的暫時和孤立的事件，明朝大部分時期還實行海禁和閉關鎖國的政策，社會思想因循守舊，非常保守，終明朝與資本主義經濟工業(yè)化大生產遺憾地擦肩而過。類似的例子，不僅在封建社會的中國發(fā)生過，在世界歷史上也屢見不鮮。

幸運的是，新中國成立后，經過70多年的奮斗特別是改革開放后40多年的努力，中國已經發(fā)展成為世界第二大經濟體，2020年GDP總額已經超過100萬億元，幾乎是排名第3的日本的3倍；現(xiàn)在我國對世界經濟增長的貢獻率高達30%左右，是當之無愧的全球財富增長的發(fā)動機。

除經濟總量之外，經濟結構也是衡量一國實力的重要指標，中國是全世界擁有聯(lián)合國產業(yè)分類當中全部工業(yè)門類的國家，基礎設施先進，制造業(yè)和供應鏈相當完善，很多行業(yè)已經達到了水平。我們雖然不應該驕傲自滿，但也無須妄自菲薄，這些的確是了不起的成績。

但同時，我們也應清醒地認識到，長期依靠投資來拉動經濟增長的模式不可持續(xù)，我國總體的科技實力與發(fā)達國家特別是美國相比，還存在相當大的差距，在基礎科研和底層技術方面，我們還存在許多短板，容易被別人卡脖子。舉個例子，我國雖然是全球消費電子和汽車的大市場，但手機、電腦和服務器以及汽車所需的大部分核心電子元器件，我們都無法生產，都必須依賴進口。據(jù)統(tǒng)計，2019年，我國共花費3000多億美元外匯用于進口各種集成電路芯片，遠遠超過了為購買第二大進口商品石油所花費的外匯。

如果基于市場經濟的規(guī)律，各個國家都按各自的比較優(yōu)勢來組織生產，公平競爭和開展貿易，大家倒也無話可說。但是，讓國人感到不公甚至氣憤的是，我們即使出大價錢，也不一定能從市場上買到我們想要的高科技產品，美國對華為斷供就是一個典型的例子：美國政府不僅不讓本國企業(yè)把產品賣給華為，甚至動用長臂管轄原則，不允許其他國家或地區(qū)的企業(yè)向華為供貨。

如何才能優(yōu)化我國的經濟結構？如何才能解決我們發(fā)展道路上屢屢被別人卡脖子的問題？如何才能持續(xù)保持我國經濟良好的發(fā)展態(tài)勢？毫無疑問，我們只能繼續(xù)改革開放，動員市場的力量，鼓勵企業(yè)家精神，加大研發(fā)投入，鼓勵各種風險資本投資于我國急需的技術和產品，支持自主創(chuàng)新。除此之外，別無他途。

創(chuàng)新和風投對一個國家尤其是當代中國這樣一個大國的重要性，怎么強調都不為過。所以，我們有必要了解大國崛起的秘密，有必要研究和學習發(fā)達市場風險投資的發(fā)展歷史，參考和借鑒其他市場的實踐，探索和完善一個與中國國情相適應的風險投資市場，從而確保我國有能力持續(xù)地創(chuàng)新，平衡地發(fā)展，終和平崛起成為世界舞臺上一個全面領先的強國。

如果《風險投資簡史》這本小書能在加深大家對風險投資的理解，在提高大家對創(chuàng)新和企業(yè)家精神的認識方面發(fā)揮一些微小的作用，則善莫大焉。

龔詠泉

2021年5月12日于長沙