《中國REITs市場建設(shè)》書中既有邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)理分析，也有大量的實證與案例分析。在理論分析框架之外，結(jié)合全球多個主要REITs市場的發(fā)展經(jīng)驗，充分論證建設(shè)中國REITs市場的意義，深入剖析中國公募REITs市場建設(shè)在稅制、管理模式、定價等方面面臨的具體問題及解題思路，為中國公募REITs的推出提供切實可行的意見和建議。一書為理解全球REITs市場演進，展望中國和國際REITs市場提供了思想工具，有助于讀者真正認(rèn)識中國REITs市場的價值，以及未來發(fā)展的機遇與挑戰(zhàn)。對于關(guān)心房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運營的中央與地方政府、企業(yè)、投資者，都具有巨大的實踐價值和指導(dǎo)意義。
為什么要在中國發(fā)展與建設(shè)REITs市場，特別是公募REITs市場？
怎樣設(shè)計和建設(shè)中國REITs市場？
提升金融中介效率，探尋中國實踐著力點，推動金融體系發(fā)展。
完善中國不動產(chǎn)投融資體系，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
厲以寧做序，徐憲平、李克平、蔡洪濱聯(lián)袂推薦
經(jīng)濟學(xué)博士，畢業(yè)于人民銀行研究生部，長期從事債券市場、上市公司監(jiān)管等領(lǐng)域?qū)嵺`。在宏觀經(jīng)濟、上市公司治理、固定收益市場與金融衍生品等方面均有豐富的理論基礎(chǔ)與深入研究，在《中國金融》《清華金融評論》等較多權(quán)威期刊上發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文，具有較高的學(xué)術(shù)影響。;.;北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)教授、院長，國家自然科學(xué)基金杰出青年獲得者和教育部長江學(xué)者特聘教授。著有《從大到偉大：中國企業(yè)的第二次長征》《從大到偉大2.0：重塑中國高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)》《我們熱愛的金融：重塑我們這個時代的中國金融》，以及Corporate China 2.0: The Great Shakeup等。中國證監(jiān)會第十七屆發(fā)審委委員，國家發(fā)展改革委“十四五”國家發(fā)展規(guī)劃專家委員會委員。2017年，他被《中國新聞周刊》評為“影響中國年度經(jīng)濟學(xué)家”。;.;北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)教授、副院長，北京大學(xué)國家金融研究中心副主任，北大光華中國REITs研究中心執(zhí)行主任。主要研究領(lǐng)域是金融市場與機構(gòu)、不動產(chǎn)金融、資產(chǎn)管理。北大光華REITs課題組核心成員，主持和參與了多篇中國REITs市場研究報告，產(chǎn)生了廣泛而深遠的影響。國家發(fā)展改革委和中國證監(jiān)會基礎(chǔ)設(shè)施REITs聯(lián)合調(diào)研小組成員，該工作為推進基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點打下堅實基礎(chǔ)。;.;中聯(lián)基金合伙人，北京大學(xué)光華管理學(xué)院管理學(xué)博士，曾任中信證券股份有限公司董事總經(jīng)理、中信金石不動產(chǎn)基金管理有限公司總經(jīng)理等。國內(nèi)較早從事不動產(chǎn)資產(chǎn)證券化研究的專業(yè)人士之一，中信證券房地產(chǎn)金融及REITs業(yè)務(wù)線創(chuàng)始人之一。自2006年起，發(fā)起設(shè)立了房地產(chǎn)私募基金、銀行間RETIs、交易所REITs、結(jié)構(gòu)化融資及資產(chǎn)證券化等多項國內(nèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。20余年專注于不動產(chǎn)投融資及證券化領(lǐng)域，在資本市場具有豐富的實踐經(jīng)驗。
序丨厲以寧
前言
導(dǎo)論 REITs是好金融1
中國金融的演進1
什么是好金融3
中國金融體系的*大短板4
推出REITs的意義6
內(nèi)容概要9
第一部分 為什么會推出REITs制度
第一章 不動產(chǎn)投資信托基金15
什么是REITs15
制度的共性與個性21
第二章 價值創(chuàng)造：企業(yè)與投資者的視角35
REITs的融資功能36
企業(yè)的戰(zhàn)略工具42
抗通脹與普惠資產(chǎn)配置44
第三章宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與政策工具功能49
REITs制度出臺的歷史契機49
經(jīng)濟發(fā)展新動能56
貨幣政策工具60
第二部分 REITs的全球?qū)嵺`
第四章 規(guī)模、市場表現(xiàn)與流動性67
第五章 美國REITs：規(guī)模*大的REITs市場75
全球市場標(biāo)桿75
發(fā)展歷程與關(guān)鍵事件77
UPREITs與DOWNREITs83
第六章 亞太REITs：各具特色86
澳大利亞A-REITs：合訂證券86
日本J-REITs：亞洲第一90
新加坡S-REITs：國際化94
香港H-REITs：一枝獨秀100
第七章 其他REITs市場106
歐洲REITs市場106
印度REITs市場111
第三部分 REITs市場的中國道路
第八章 為什么要建設(shè)和發(fā)展中國REITs市場117
不動產(chǎn)投融資模式的挑戰(zhàn)117
資產(chǎn)管理市場的短板127
重要結(jié)構(gòu)性問題的破題之作134
第九章 發(fā)展歷程與市場規(guī)模139
政策與市場的雙輪驅(qū)動139
第十章 類REITs市場152
快速發(fā)展的類REITs市場153
資產(chǎn)支持證券架構(gòu)156
持續(xù)創(chuàng)新的市場159
類REITs和公募REITs162
第十一章 中國公募REITs的制度設(shè)計與實現(xiàn)路徑180
制度設(shè)計的5個重要維度180
制度推進的三種可行性路徑182
第四部分 中國公募REITs市場建設(shè)的重要課題
第十二章 稅制191
稅收政策的驅(qū)動作用191
中國REITs的稅務(wù)問題194
REITs可以開拓稅源和增加稅收205
中國REITs需要稅收中性政策207
第十三章 管理模式211
內(nèi)部管理模式和外部管理模式212
兩種模式孰優(yōu)孰劣214
類REITs市場面臨的問題218
建立、健全中國公募REITs的治理機制221
第十四章 定價與資產(chǎn)估值228
REITs的估值邏輯與定價機制228
成熟REITs市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能233
類REITs市場的定價問題240
完善中國公募REITs市場的定價機制245
第十五章 投資者保護251
市場準(zhǔn)入與投資者適當(dāng)性管理251
存續(xù)期間管理的重點在于信息披露258
REITs市場違法違規(guī)追責(zé)265
第五部分 基礎(chǔ)資產(chǎn)類別REITs的分析與展望
第十六章 基礎(chǔ)設(shè)施REITs271
美國、澳大利亞與印度基礎(chǔ)設(shè)施REITs現(xiàn)狀271
基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制的困境284
中國發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施REITs的意義288
中國基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場展望289
第十七章 租賃住房REITs297
房地產(chǎn)長效機制建設(shè)需要REITs市場298
中國租賃住房REITs市場展望301
類REITs的探索與公募REITs的思考305
第十八章 商業(yè)物業(yè)REITs312
全球商業(yè)物業(yè)REITs市場的重要資產(chǎn)類型313
商業(yè)物業(yè)可持續(xù)發(fā)展與REITs市場315
中國商業(yè)物業(yè)REITs市場展望319
第十九章 物流REITs324
物流REITs的國內(nèi)外實踐326
物流行業(yè)的挑戰(zhàn)與REITs市場328
中國物流REITs市場展望332
附錄案例
案例1中信啟航REIT——私募REITs市場破冰337
案例2勒泰REIT——不依賴主體信用的商業(yè)類產(chǎn)品342
案例3保利租賃住房REIT——首單儲架發(fā)行的租賃住房類產(chǎn)品346
案例4菜鳥倉儲REIT——首單可擴募物流類產(chǎn)品352
案例5滬杭甬徽杭高速REIT——首單傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施類REITs產(chǎn)品356
案例6鵬華前海萬科REIT——REITs公募發(fā)行的探索362
案例7越秀REIT——中國內(nèi)地首只在境外上市的REITs367
案例8領(lǐng)展REIT——香港首只公募REITs375
案例9砂之船REIT——亞洲*家奧特萊斯REITs382
案例10凱德商用中國信托——新加坡*大的中國零售REITs390
案例11美國電塔公司——全球基礎(chǔ)設(shè)施REITs的標(biāo)桿398
案例12IndiGrid——印度基礎(chǔ)設(shè)施REITs404
后記“光華思想力”REITs課題筆記408
參考文獻412
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