本書從有效市場(chǎng)假說的缺陷著手,提出行為金融學(xué)理論對(duì)于金融理論發(fā)展的意義,并結(jié)合國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)異象,指出該理論存在的現(xiàn)實(shí)意義;通過心理學(xué)實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)以及心理學(xué)相關(guān)知識(shí)的介紹,了解人類在不確定性決策下的心理和行為偏差,并在此基礎(chǔ)上,提出前景理論對(duì)于期望效用理論的替代;結(jié)合金融市場(chǎng)特征和心理學(xué)的知識(shí),從個(gè)體和群體的角度,分析投資者在金融市場(chǎng)交易過程中出現(xiàn)的心理和行為偏差。作為行為金融學(xué)的理論與運(yùn)用的結(jié)晶,本書針對(duì)證券交易中人類行為特點(diǎn),分析行為資產(chǎn)定價(jià)模型和行為資產(chǎn)組合理論,并提出行為投資策略,針對(duì)公司金融領(lǐng)域,在分析經(jīng)理人的心理和行為的偏差基礎(chǔ)上,提出了行為公司金融理論。
第2版前言
PREFACE
從2010年出版到今天的再版,《行為金融學(xué)》已經(jīng)連續(xù)印刷了19次。這個(gè)數(shù)字對(duì)我們來說既是很大的鼓勵(lì),也是極大的鞭策,它賦予了我們更重的責(zé)任,告誡我們不能辜負(fù)讀者,特別是莘莘學(xué)子對(duì)知識(shí)的渴求。與此同時(shí),對(duì)學(xué)科最先進(jìn)、最權(quán)威學(xué)術(shù)思想的把握,又敦促我們隨著學(xué)科本身的發(fā)展,不斷修訂完善本書使之逐漸趨于成熟。
近年來,行為金融學(xué)得到了前所未有的重視與發(fā)展,有兩位行為金融學(xué)者先后獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的殊榮。2013年,金融學(xué)中兩位觀點(diǎn)對(duì)立的學(xué)者—傳統(tǒng)金融學(xué)理論奠基人尤金·法瑪和行為金融學(xué)代表人物羅伯特·希勒同時(shí)獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng),這讓很多人在感到意外的同時(shí),也對(duì)諾貝爾獎(jiǎng)評(píng)價(jià)體系對(duì)金融理論迭代發(fā)展的科學(xué)性和多樣性的包容和尊重有了一定的了解。希勒在其著作《非理性繁榮》(2000)中成功預(yù)測(cè)了美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅,并在該書再版的2005年又預(yù)測(cè)了美國(guó)房地產(chǎn)泡沫的破滅,這其中體現(xiàn)出的學(xué)術(shù)預(yù)見性使希勒獲得諾貝爾獎(jiǎng)成為必然;而法瑪則是有效市場(chǎng)假說(EMH)的提出者,EMH是一系列經(jīng)典傳統(tǒng)金融理論的重要基石,因而,法瑪獲獎(jiǎng)也可謂實(shí)至名歸。
2017年,諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了被稱為行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)先驅(qū)者的理查德·泰勒。理論上,泰勒在稟賦效應(yīng)、跨期選擇、心理賬戶、股票市場(chǎng)非有效性等方面的研究均為金融領(lǐng)域做出了重大貢獻(xiàn);實(shí)踐上,泰勒提出了針對(duì)消費(fèi)者行為、社會(huì)福利、儲(chǔ)蓄投資等行為的一系列經(jīng)濟(jì)政策,強(qiáng)調(diào)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的干預(yù)不能使用強(qiáng)制手段,應(yīng)通過選擇框架的設(shè)計(jì)和某些心理干預(yù)手段來幫助人們優(yōu)化決策。
在以上學(xué)者的共同努力下,行為金融學(xué)研究也產(chǎn)生了新的動(dòng)向,正從關(guān)注個(gè)人層面的偏好走向更關(guān)注決策的社會(huì)性。斯達(dá)特曼提出行為金融正在走進(jìn)2.0時(shí)代(Statman,2018),他認(rèn)為人們對(duì)財(cái)富的需求正在與更多的“其他需求”結(jié)合起來,如環(huán)境保護(hù)、宗教信仰等;人們資產(chǎn)組合中所構(gòu)建的心理賬戶則正在與退休收入、子女教育等需求關(guān)聯(lián)起來,因而行為金融學(xué)研究將更具有廣泛的社會(huì)性。
赫什利弗則直接指出“行為金融”將跨越到“社會(huì)金融”時(shí)代(Hirshleifer,2014),研究范圍將包括:社會(huì)互動(dòng)結(jié)構(gòu)、金融觀念如何傳播和發(fā)展;情感對(duì)財(cái)務(wù)決策及價(jià)格的影響;社會(huì)規(guī)范、道德態(tài)度、意識(shí)形態(tài)對(duì)借貸或儲(chǔ)蓄行為、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等決策的影響(Kumar 等(2011),Mcguire 等(2012),Hutton等(2013));影響財(cái)務(wù)決策的意識(shí)形態(tài)如何形成和傳播(Han和Hirshleifer(2014))。
為了體現(xiàn)行為金融學(xué)的最新進(jìn)展,更好地滿足教學(xué)要求,本書在結(jié)構(gòu)和內(nèi)容安排上做了較大的調(diào)整,主要的修訂內(nèi)容如下。
(1)根據(jù)行為金融學(xué)研究動(dòng)態(tài),對(duì)部分章節(jié)做了補(bǔ)充和調(diào)整。行為金融學(xué)早期主要通過各種異象對(duì)新古典金融學(xué)發(fā)起挑戰(zhàn),近年來越來越重視構(gòu)建自己的理論體系,并且逐漸納入現(xiàn)代金融學(xué)體系中。因此,本書將前一版的第3章“證券市場(chǎng)異象”中的部分內(nèi)容納入新版的第2章“有效市場(chǎng)假說及其面臨的質(zhì)疑”之中,而將一些理論性更強(qiáng),被學(xué)術(shù)廣泛研究的異象納入新增的第8章“金融市場(chǎng)的股票收益率異象”。近年來,行為金融學(xué)研究在公司金融領(lǐng)域取得了越來越多的進(jìn)展,因此我們?cè)谛掳嬷袑ⅰ靶袨楣窘鹑凇豹?dú)立出來,作為第10章。
(2)增刪部分內(nèi)容,調(diào)整部分章節(jié)的順序,優(yōu)化了全書的篇章結(jié)構(gòu)。鑒于前景理論在行為金融學(xué)中舉足輕重的地位及其與期望效用理論之間的承續(xù)關(guān)系,我們將前景理論移到新版第3章“期望效用理論及其受到的挑戰(zhàn)”之后作第4章。對(duì)于較少被學(xué)術(shù)界關(guān)注、內(nèi)容晦澀難懂、不太適合教學(xué)的內(nèi)容進(jìn)行了刪減,刪除了第11章“行為資產(chǎn)組合理論”、第10章“行為資產(chǎn)定價(jià)理論”的主要內(nèi)容,將其中模型可讀性較高的部分重新表述并歸入第8章,用來解釋股票收益率異象。
(3)加強(qiáng)了理論與應(yīng)用的統(tǒng)一,對(duì)部分概念進(jìn)行更加準(zhǔn)確的界定,力求簡(jiǎn)明易懂。在第2章關(guān)于市場(chǎng)有效與非有效的討論中,我們盡可能做到理論與證據(jù)相結(jié)合。由于行為金融學(xué)作為新興學(xué)科已獲得廣泛認(rèn)可,因此我們將前一版的“標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)”一致改為“新古典金融學(xué)”,使其表述更加準(zhǔn)確。將個(gè)人認(rèn)知偏差與心理偏好集中在第5章和第6章,而后面的第7章和第11章則體現(xiàn)了這些原理在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。為了增強(qiáng)從原理到應(yīng)用的對(duì)應(yīng)性,刪除了一些相關(guān)性不強(qiáng)的心理實(shí)驗(yàn)或原理。
(4)補(bǔ)充了案例和素材,更新了圖表數(shù)據(jù)。在第1章中,我們將行為金融學(xué)科發(fā)展歷史進(jìn)行了更新,補(bǔ)充了全球金融危機(jī)之后行為金融的發(fā)展動(dòng)態(tài)。在第12章中,我們也增補(bǔ)了“社交媒體與大數(shù)據(jù)金融”“家庭金融與文化金融”“微型金融與普惠金融”等被廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)領(lǐng)域,以及該學(xué)科在研究方法論上的最新動(dòng)態(tài)。此外,我們從最新的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和財(cái)經(jīng)新聞中搜集了豐富的素材,對(duì)案例進(jìn)行更新和補(bǔ)充,以提高內(nèi)容的契合度和可讀性;在數(shù)據(jù)可得的前提下,對(duì)部分圖表的數(shù)據(jù)進(jìn)行了更新。
本書的修訂得到了來自各方面的幫助與支持。首先要感謝金融學(xué)界的同仁和學(xué)子,本書被許多高校作為本科生和研究生的教材,許多老師和同學(xué)常常通過郵件與我們討論書中的內(nèi)容,也對(duì)教材提出了建設(shè)性的意見和修改建議。目前,行為金融學(xué)還是很多高校金融學(xué)專業(yè)的選修課程,屬于一門“小眾課程”。諾貝爾獎(jiǎng)獲得者泰勒曾經(jīng)預(yù)測(cè)“行為金融學(xué)”一詞將成為一個(gè)多余的詞匯(Thaler,1999),因?yàn)槲磥淼摹敖鹑趯W(xué)”就應(yīng)該包含現(xiàn)實(shí)心理與行為因素,即“行為”因素應(yīng)納入金融模型中,否則就不是真正的金融學(xué)。由此我們可以預(yù)見,行為金融學(xué)將越來越多地被納入金融學(xué)專業(yè)的課程體系里,甚至逐漸被納入必修課的范疇,因而也將迎來更為廣泛的關(guān)注。
感謝中南大學(xué)及其商學(xué)院對(duì)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新學(xué)科的支持。2013年,學(xué)校投資建設(shè)了“行為科學(xué)實(shí)驗(yàn)室”,裝備了標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)驗(yàn)室、神經(jīng)認(rèn)知實(shí)驗(yàn)室和視覺認(rèn)知實(shí)驗(yàn)室,配備了Neuroscan ERP 腦電儀、眼動(dòng)儀等先進(jìn)的硬件設(shè)備及國(guó)際通用的配套軟件,為開展行為金融基礎(chǔ)研究和前沿研究搭建了堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)。
感謝美國(guó)喬治梅森大學(xué)“跨學(xué)科經(jīng)濟(jì)科學(xué)中心”主任兼經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任、實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域知名學(xué)者Daniel Houser教授。2012年以來,我們就“自我控制能力”“社會(huì)網(wǎng)絡(luò)與人們的信任關(guān)系”等課題開展實(shí)驗(yàn)研究,并將相關(guān)成果聯(lián)合發(fā)表在《美國(guó)科學(xué)院院報(bào)》《經(jīng)濟(jì)學(xué)快報(bào)》等國(guó)際知名期刊上,這對(duì)團(tuán)隊(duì)研究視野的拓展和研究水平的提升產(chǎn)生了巨大的推動(dòng)力。
感謝澳大利亞莫納什大學(xué)的Erte Xiao副教授,當(dāng)她還在美國(guó)卡內(nèi)基梅隆大學(xué)任助理教授的時(shí)候,就與她的團(tuán)隊(duì)開展過“社會(huì)互動(dòng)的微觀行為機(jī)理”等方面的課題研究,并將其相關(guān)成果發(fā)表在《神經(jīng)科學(xué)、心理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)》(Journal of Neuroscience, Psychology and Economics)等期刊上。
感謝德國(guó)WHU?-奧托拜斯海姆管理學(xué)院的王媚教授,跟她的合作可以追溯到2009年,對(duì)跨文化金融的共同興趣使我們聚到了一起,隨后我們就“有限注意力”“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的信息效率”等主題開展了實(shí)證研究,并在《國(guó)際金融評(píng)論》等期刊上聯(lián)合發(fā)表了文章。
感謝教材的合著者彭疊峰副教授和盛虎副教授,感謝團(tuán)隊(duì)的王建新老師,作為骨干力量,他們支撐和推動(dòng)著行為金融研究團(tuán)隊(duì),他們得到了自我的成長(zhǎng),也將生生不息的 “financer”(金融人)學(xué)子凝聚到一起,圍繞共同的目標(biāo)開展自由探索。感謝團(tuán)隊(duì)的博士研究生鮑瑋、許琳、何魯、張燦、藍(lán)婷婷、陳地強(qiáng)等同學(xué),他們?cè)诒緯帉懼袑?duì)文獻(xiàn)查閱、資料整理等活動(dòng)付出了大量勞動(dòng)。感謝整個(gè)financer團(tuán)隊(duì),這里猶如一個(gè)小小的舞臺(tái),讓每一個(gè)financer充分展現(xiàn)自我,勤勤懇懇地付出,點(diǎn)點(diǎn)滴滴地積累!澳偷米〖拍(jīng)得起誘惑”,是前人給我們的告誡,多年來,它洗滌著我們的靈魂,激勵(lì)著我們的斗志,成為金融人團(tuán)隊(duì)共同的信條。
最后要感謝機(jī)械工業(yè)出版社,它不僅給了我們一個(gè)優(yōu)質(zhì)的平臺(tái),也給了我們信任和鼓勵(lì)—“華章20周年優(yōu)秀作者”的水晶獎(jiǎng)杯更是寄予了一份沉甸甸的重托和厚望。感謝出版社的王洪波女士,她耐心細(xì)致又謙讓寬厚,給了我們充分的信任與自由的空間,讓我們得以剔除浮躁之心,靜靜地兌現(xiàn)自己的承諾。
當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境異常復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)跌宕起伏,不斷在不同的國(guó)家以不同的方式,詮釋著人類的貪婪與恐懼,演繹著經(jīng)濟(jì)的非理性繁榮與低迷。委內(nèi)瑞拉的惡性通脹和貨幣危機(jī)、土耳其的債務(wù)泡沫和經(jīng)濟(jì)危機(jī),無不揭示了國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的瞬息萬變。因此,如何應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn),從防范“黑天鵝”事件的意外沖擊轉(zhuǎn)變?yōu)榉揽亍盎蚁!笔降慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)底線的沖擊;如何維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定和健康,成為我們重點(diǎn)關(guān)注的問題。而由這些問題激發(fā)出的深深的社會(huì)責(zé)任感和歷史使命感,促使我們不斷面對(duì)新的挑戰(zhàn),解釋新的問題,解決新的矛盾。我們無法從行為金融學(xué)的相關(guān)書籍中直接找到答案,卻能從其邏輯機(jī)理中找到癥結(jié),并找出解決問題的思路。
在這個(gè)領(lǐng)域,有那么多新問題、新理論、新模式等待我們?nèi)ヌ剿鳎档梦覀兏冻龀种院愕母。讓我們一同用激情與理想,用辛勤與汗水去澆灌這片充滿希望的土壤!
饒育蕾
2018年9月8日
第1版前言
PREFACE
彈指一揮間,《行為金融學(xué)》(第2版)一出版已有5個(gè)年頭了。5年來,金融領(lǐng)域發(fā)生著深刻的變化,世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)可謂瞬息萬變,經(jīng)歷了極度的非理性繁榮與恐慌:中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了股票綜合指數(shù)在一年內(nèi)上漲6倍,又在隨后的一年里下滑70%的跌宕起伏。與此相伴隨的是美國(guó)爆發(fā)的房地產(chǎn)次級(jí)貸款證券化及衍生金融產(chǎn)品的高度泡沫化以及泡沫破裂所引發(fā)的波及全球的金融海嘯。金融市場(chǎng)微觀個(gè)體的行為偏差在信息不完全、制度缺陷、監(jiān)管缺失和社會(huì)文化誘因的驅(qū)動(dòng)下,演化成系統(tǒng)性群體偏差和市場(chǎng)動(dòng)蕩。在巨幅震蕩的洗禮下,人們對(duì)金融市場(chǎng)非理性的認(rèn)識(shí)越來越深刻,卻不能改變對(duì)金融投資一如既往的熱情和瘋狂。
金融危機(jī)為行為金融學(xué)研究者和實(shí)踐者提出了深刻的思考,正如行為金融學(xué)家赫什·舍夫林所說:“次貸危機(jī)從本源上說是根本性的心理問題,因?yàn)樗羞@一切都是泡沫”;經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼也認(rèn)為次貸危機(jī)的部分原因在于人們的“非理性亢奮”;阿克洛夫一針見血地指出凱恩斯通過選美競(jìng)賽所隱喻的心理偏差是資本市場(chǎng)不穩(wěn)定的根源,金融市場(chǎng)的心理和行為影響著宏觀經(jīng)濟(jì),他倡導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)回歸到凱恩斯理論的心理學(xué)基礎(chǔ)上來。奧巴馬政府以桑斯坦和泰勒為代表的“行為科學(xué)夢(mèng)幻智囊團(tuán)”更是意味著行為經(jīng)濟(jì)與金融理論在政府監(jiān)管決策中
作者簡(jiǎn)介
第2版前言
第1版前言
教學(xué)建議
第1章 概論 1
本章提要 1
重點(diǎn)與難點(diǎn) 1
引導(dǎo)案例 價(jià)格總是對(duì)的嗎 1
1.1 行為金融學(xué)的歷史與發(fā)展 3
1.2 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) 7
1.3 行為金融學(xué)對(duì)新古典金融學(xué)的理論挑戰(zhàn) 12
1.4 行為金融學(xué)的理論支柱 16
1.5 本書的內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排 17
關(guān)鍵概念 19
本章小結(jié) 19
思考習(xí)題 19
案例討論:從“瘋!钡焦蔀(zāi) 19
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第2章 有效市場(chǎng)假說及其面臨的質(zhì)疑 23
本章提要 23
重點(diǎn)與難點(diǎn) 23
引導(dǎo)案例 股價(jià)應(yīng)該反映陳舊信息嗎 23
2.1 有效市場(chǎng)假說的形成 25
2.2 有效市場(chǎng)假說 26
2.3 市場(chǎng)有效性面臨的理論質(zhì)疑 31
2.4 并非有效市場(chǎng)的實(shí)證證據(jù) 34
關(guān)鍵概念 42
本章小結(jié) 42
思考習(xí)題 42
案例討論:我國(guó)A股和H股的差價(jià) 43
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第3章 期望效用理論及其受到的挑戰(zhàn) 45
本章提要 45
重點(diǎn)與難點(diǎn) 45
引導(dǎo)案例 圣·彼得堡悖論 45
3.1 “經(jīng)濟(jì)人”假設(shè) 46
3.2 期望效用理論及其假設(shè) 47
3.3 心理實(shí)驗(yàn)對(duì)期望效用理論的挑戰(zhàn) 50
3.4 期望效用理論的修正模型 64
關(guān)鍵概念 65
本章小結(jié) 65
思考習(xí)題 66
案例討論 66
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第4章 前景理論 68
本章提要 68
重點(diǎn)與難點(diǎn) 68
引導(dǎo)案例 房地產(chǎn)市場(chǎng)的賣者行為 68
4.1 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)決策過程 70
4.2 價(jià)值函數(shù) 73
4.3 決策權(quán)重函數(shù) 82
關(guān)鍵概念 84
本章小結(jié) 85
思考習(xí)題 85
案例討論:克拉爾需要一個(gè)心理醫(yī)生 85
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第5章 判斷和決策中的認(rèn)知偏差 87
本章提要 87
重點(diǎn)與難點(diǎn) 87
引導(dǎo)案例 孩子去誰家玩耍更不安全 87
5.1 認(rèn)知心理學(xué)視角的心理偏差 88
5.2 啟發(fā)式偏差 91
5.3 框定依賴偏差 103
關(guān)鍵概念 108
本章小結(jié) 108
思考習(xí)題 109
案例討論:網(wǎng)上投票系統(tǒng) 109
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第6章 決策中的心理偏差與偏好 111
本章提要 111
重點(diǎn)與難點(diǎn) 111
引導(dǎo)案例 專用的賬戶 111
6.1 心理賬戶 112
6.2 從眾行為 115
6.3 過度自信 116
6.4 證實(shí)偏差 119
6.5 稟賦效應(yīng) 121
6.6 后悔厭惡 123
6.7 模糊厭惡與熟悉偏好 124
6.8 時(shí)間偏好與拖延習(xí)慣 126
關(guān)鍵概念 128
本章小結(jié) 128
思考練習(xí) 129
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第7章 金融市場(chǎng)中的個(gè)人投資者行為 131
本章提要 131
重點(diǎn)與難點(diǎn) 131
引導(dǎo)案例 高智商者能跑贏市場(chǎng)嗎 131
7.1 個(gè)人投資者的投資表現(xiàn) 133
7.2 處置效應(yīng) 136
7.3 過度交易 140
7.4 注意力驅(qū)動(dòng)交易 143
7.5 情緒驅(qū)動(dòng)交易 147
7.6 投資組合的不充分分散 149
關(guān)鍵概念 153
本章小結(jié) 153
思考習(xí)題 153
案例討論1:分析師的推薦是否過度觀 153
案例討論2:開放式基金的“贖回惑” 154
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第8章 金融市場(chǎng)的股票收益率異象 157
本章提要 157
重點(diǎn)與難點(diǎn) 157
引導(dǎo)案例 天氣影響股票市場(chǎng)的收益嗎 157
8.1 股權(quán)溢價(jià)之謎 158
8.2 市場(chǎng)非有效的幾個(gè)早期異象 161
8.3 動(dòng)量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng) 167
8.4 投資者注意力與股票收益率異象 171
8.5 投資者情緒與股票收益率異象 175
關(guān)鍵概念 178
本章小結(jié) 179
思考習(xí)題 179
案例分析:中國(guó)股市的“春節(jié)效應(yīng)” 179
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第9章 金融市場(chǎng)中的群體行為與金融泡沫 181
本章提要 181
重點(diǎn)與難點(diǎn) 181
引導(dǎo)案例 “非理性繁榮” 181
9.1 歷史上的資產(chǎn)泡沫 183
9.2 個(gè)體行為偏差的作用 186
9.3 群體行為偏差的推動(dòng) 190
9.4 市場(chǎng)機(jī)制與制度缺陷的推動(dòng) 195
9.5 社會(huì)環(huán)境因素的推動(dòng) 201
關(guān)鍵概念 207
本章小結(jié) 207
思考習(xí)題 207
案例討論1:瘋狂的普洱茶 208
案例討論2:“全民狂歡”—2007年中國(guó)股市的盛宴 209
推薦閱讀 210
第10章 行為公司金融 211
本章提要 211
重點(diǎn)與難點(diǎn) 211
引導(dǎo)案例 美國(guó)在線并購(gòu)時(shí)代華納 211
10.1 行為公司金融概述 212
10.2 市場(chǎng)非有效對(duì)公司投融資行為的影響 214
10.3 非理性經(jīng)理層的投融資行為 218
10.4 公司股利分配的行為特征 234
關(guān)鍵概念 238
本章小結(jié) 238
思考習(xí)題 238
案例討論:康柏公司的系統(tǒng)開發(fā) 239
推薦閱讀 240
第11章 行為投資策略與管理 241
本章提要 241
重點(diǎn)與難點(diǎn) 241
引導(dǎo)案例 漲停的誘惑 241
11.1 基本面分析VS技術(shù)分析 243
11.2 如何管理好自己的投資行為 250
11.3 利用市場(chǎng)非有效的投資策略 259
關(guān)鍵概念 267
本章小結(jié) 267
思考習(xí)題 267
案例討論:“好教授”與“忙碌先生” 268
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第12章 行為金融學(xué)新進(jìn)展與研究展望 270
本章提要 270
重點(diǎn)與難點(diǎn) 270
12.1 行為金融學(xué)應(yīng)用領(lǐng)域的拓展 270
12.2 行為金融學(xué)研究方法新進(jìn)展 277
關(guān)鍵概念 286
本章小結(jié) 286
思考習(xí)題 286
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術(shù)語表 288
參考文獻(xiàn) 304