12年后再說《解讀基金我的投資觀與實踐》 　　《解讀基金我的投資觀與實踐》（第二版）是2007年出版的。雖然已過去了12年，最基礎(chǔ)的基金知識和投資觀念其實并無什么本質(zhì)的變化，一通百通，作為基金小白的同學還是可以拿這本書去作啟蒙讀物的。但到底是十多年前的東西，尤其是當年提到的各種具體基金已經(jīng)迥異，讀者請不要再關(guān)注那些基金名字，就把它們看成是泛泛的例子。 　　筆者一直在持續(xù)地做基金投資。經(jīng)歷了2007年和2015年的大動蕩，但博客寫到2011年也就沒有再繼續(xù)。一個重要的原因就是覺得無論是大眾基金投資知識，還是個人投資心得已經(jīng)寫得差不多了。這次應(yīng)出版社之邀，對內(nèi)容稍微做了一些修訂，主要是增補了一些20082011年陸續(xù)寫的博客日志中自認為有價值的部分。在這部分里面，除了個別幾篇講了債券、可轉(zhuǎn)債和杠桿（分級）基金的知識，更多的是我的心得，對比以前的內(nèi)容，難免有重復之處，只是在不同的情況下反反復復去介紹我的投資觀而已。
　　一、關(guān)于主動基金和被動基金
　　10多年前，筆者幾乎都投資在主動基金上。書里面涉及的基金主要圍繞主動型基金，自然談得比較多的是如何挑選主動型基金。但目前，除了債基，我已經(jīng)全面倒向指數(shù)基金了。
　　10多年前，一方面，主動基金表現(xiàn)得很好，上漲幅度大面積超越指數(shù)；另一方面，指數(shù)基金的數(shù)量太少。除了幾個寬基指數(shù)，如滬深300、上證1800和深圳100就沒有其他的了。當時根本沒有什么行業(yè)指數(shù)，中證指數(shù)也剛剛開始；今非昔比，現(xiàn)在可挑選的東西就非常多了。
指數(shù)投資有非常多的好處，尤其是做資產(chǎn)配置、基金組合。沒有風格漂移，也沒有基金經(jīng)理的道德風險。想當年，為了確定一個主動基金的風格偏好要去計算它們和大小盤指數(shù)的相關(guān)性，搞得非常復雜�，F(xiàn)在則很容易去選擇資產(chǎn)配置的核心部分，如投資一兩個寬基指數(shù)，再配置些行業(yè)指數(shù)做衛(wèi)星輪動，非常簡單明了。
　　所以，我現(xiàn)在是一個指數(shù)投資的愛好者了。
　　二、關(guān)于贖回策略
　　我是長期持有的擁護者，之前版本的書上說，我在兩種情況下會贖回基金：①這個基金不再是我想投的，如風格變了，基金經(jīng)理變了，等等；②我的投資目標達到了，風險收益需求變化了。
　　現(xiàn)在，我要加上第三條：市場表現(xiàn)太瘋狂了，也要贖回基金。
　　第一版的書，主要內(nèi)容寫于2006年末和2007年初，即便是第二版，在2007年10月就截稿了，最后一篇文章是在上證指數(shù)位于6100點時寫的。當時我感覺市場將會怎么上去，也會怎么下來。但當年我真是太嫩、太單純了，完全意識不到市場會從6100點跌到1600點，當然也不知道2015年類似的走勢又會再來一次。
　　2015年，當市場從5000多點再回到4500點的時候，我清倉了。這是第一次真正意義上的清倉，我徹底跑路了。我的確沒有遵循我自己當年的原則。我真的不知道市場會瘋狂到那個樣子，市場真的不理智。
你自然會問，什么叫市場瘋狂？ 現(xiàn)在很多網(wǎng)站給出了判斷標準，如估值、估值百分比和且慢指數(shù)估值，貌似很容易判斷市場在高位還是在低位。可以前沒有這些啊，該怎么辦呢？其實也簡單，你就去聽！聽聽周圍的人，那些和你無關(guān)的人在說些什么。在地鐵上，在公交上，在餐館里面，如果你動不動就聽到周圍的人在高談闊論他從股市上賺了多少錢的時候，那市場一定是瘋狂了。永遠記�。菏袌鲋粫�讓少數(shù)人賺錢。一旦出現(xiàn)這種情況你就該跑了，至少該減倉而不能加倉了。 同理，如果周圍沒有人談?wù)摴善焙突�金，連罵股市的人都沒有了，那市場就是低位了。記住一條，愛的反義詞不是恨，而是冷漠，是懶得理你。
　　三、財富管理
　　我喜歡基金組合，如書里講的再平衡或者核心衛(wèi)星式組合，其實只是在基金類資產(chǎn)里面打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。但我們每個人都應(yīng)該從個人總財富的角度去考慮財富管理的問題。無論什么樣的基金，什么樣的基金組合，基金公司和主理人給出的凈值曲線和你持有的這個基金及其組合的曲線有非常大的不同（因為買入點和賣出點是不同的），更關(guān)鍵的是，這只是你總財富的一部分。即便你是一個很穩(wěn)健的投資者，你也可以有非常激進的組合，但重點是這部分資產(chǎn)的倉位占比是多少？你把總資產(chǎn)的50%投入進去，或只投入5%，這完全是兩個概念。你不能說，看到季凱帆買這個組合，你就買。兩個人的風險偏好是完全不一樣的，這不能直接比較。
　　每個人都要明白，你持有的所有基金和基金組合的累加才是你要管理的財富，而一只基金、一個組合只是你的一部分資產(chǎn)而已。
　　四、關(guān)于定投
　　定投是一個好的投資方式，尤其是對于新投資者而言。但要注意，當你定投了幾年后，影響你心情的是你的存量資產(chǎn)，而不是每個月放進去的那一小部分了。所以，我覺得定投還是要符合個人的風險偏好。關(guān)于定投，我2011年曾經(jīng)寫過一個帖子《我的定投觀》，也放到了本次的修訂版中。
　　太陽底下沒有新鮮事。對于基金投資更是這樣。基礎(chǔ)知識就那么一點，但投資經(jīng)歷更為重要。去做去想，去想去做。人在江湖漂，怎能不挨刀？ 從小鮮肉到大叔就是這樣過來的。我都年過半百了，但還想再當30年基民。也許到那個時候，我的看法又會有很多的改變。

季凱帆