顧問委員會(huì)
譯者序
推薦序
前　言
致　謝
關(guān)于“CFA協(xié)會(huì)投資系列”
第一部分　固定收益要素
第1章固定收益證券：定義要素 2
1.1　引言 2
1.2　固定收益證券概述 3
1.2.1　債券的基本特征 3
1.2.2　收益率指標(biāo) 8
1.3　法律、監(jiān)管和稅務(wù)因素 8
1.3.1　債券契約 8
1.3.2　法律和監(jiān)管因素 15
1.3.3　稅務(wù)因素 18
1.4　債券的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) 19
1.4.1　本金償還結(jié)構(gòu) 19
1.4.2　息票付款結(jié)構(gòu) 23
1.5　有應(yīng)急條款的債權(quán) 29
1.5.1　可贖回債券 29
1.5.2　可回售債券 31
1.5.3　可轉(zhuǎn)換債券 31
本章小結(jié) 34
第2章固定收益市場(chǎng)：發(fā)行、交易和融資 37
2.1　引言 37
2.2　全球固定收益市場(chǎng)概況 38
2.2.1　固定收益市場(chǎng)分類 38
2.2.2　固定收益指數(shù) 45
2.2.3　固定收益證券投資者 46
2.3　一級(jí)和二級(jí)債券市場(chǎng) 47
2.3.1　一級(jí)債券市場(chǎng) 47
2.3.2　二級(jí)債券市場(chǎng) 52
2.4　主權(quán)債券 54
2.4.1　主權(quán)債券的特點(diǎn) 54
2.4.2　主權(quán)債券信用質(zhì)量 55
2.4.3　主權(quán)債券類型 55
2.5非主權(quán)政府機(jī)構(gòu)、準(zhǔn)政府和超國家發(fā)行的債券 57
2.5.1　非主權(quán)債券 57
2.5.2　準(zhǔn)政府債券 58
2.5.3　超國家債券 58
2.6　公司債務(wù) 59
2.6.1　銀行貸款和銀團(tuán)貸款 59
2.6.2　商業(yè)票據(jù) 60
2.6.3　公司票據(jù)和債券 63
2.7　可供銀行選擇的短期資金 66
2.7.1　零售存款 67
2.7.2　短期批發(fā)資金 67
2.7.3　回購協(xié)議和逆回購協(xié)議 68
本章小結(jié) 71
第3章固定收益估值介紹 74
3.1　引言 74
3.2　債券價(jià)格和貨幣的時(shí)間價(jià)值 75
3.2.1　債券定價(jià)與市場(chǎng)貼現(xiàn)率 75
3.2.2　到期收益率 78
3.2.3　債券價(jià)格與債券特征之間的關(guān)系 79
3.2.4　用即期利率定價(jià)債券 82
3.3　價(jià)格和收益率：報(bào)價(jià)和計(jì)算慣例 85
3.3.1　平價(jià)、應(yīng)計(jì)利息和全價(jià) 85
3.3.2　矩陣定價(jià) 88
3.3.3　固定利率債券的收益率指標(biāo) 90
3.3.4　浮動(dòng)利率票據(jù)的收益率 95
3.3.5　貨幣市場(chǎng)工具的收益率指標(biāo) 99
3.4　利率期限結(jié)構(gòu) 103
3.5　收益率利差 109
3.5.1　超過基準(zhǔn)利率的收益率利差 110
3.5.2　基準(zhǔn)收益率曲線上的收益率利差 112
本章小結(jié) 113
第二部分　風(fēng)險(xiǎn)分析
第4章理解固定收益的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào) 118
4.1　引言 118
4.2　回報(bào)的來源 119
4.3　固定利率債券的利率風(fēng)險(xiǎn) 125
4.3.1　麥考利久期、修正久期和近似久期 125
4.3.2　有效久期 132
4.3.3　關(guān)鍵利率久期 135
4.3.4　債券久期的性質(zhì) 135
4.3.5　債券組合的久期 140
4.3.6　債券的貨幣久期和基點(diǎn)的價(jià)格價(jià)值 142
4.3.7　債券凸度 144
4.4　利率風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn) 151
4.4.1　收益波動(dòng)率 151
4.4.2　投資期限范圍、麥考利久期和利率風(fēng)險(xiǎn) 153
4.5　信用和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 156
本章小結(jié) 158
第5章　信用分析的基礎(chǔ) 161
5.1　引言 161
5.2　信用風(fēng)險(xiǎn) 162
5.3　資本結(jié)構(gòu)、資歷排序和回收率 164
5.3.1　資本結(jié)構(gòu) 164
5.3.2　資歷排序 164
5.3.3　回收率 165
5.4　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)及其在債務(wù)市場(chǎng)中的角色 168
5.4.1　信用評(píng)級(jí) 169
5.4.2　發(fā)行人與發(fā)行評(píng)級(jí) 170
5.4.3　依靠評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn) 172
5.5　傳統(tǒng)信用分析：企業(yè)債務(wù)證券 176
5.5.1　信用分析與權(quán)益分析：相似與差異 176
5.5.2　信用分析四要素：有用的框架 177
5.6　信用風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)：收益和利差 192
5.7　高收益公司債券、主權(quán)債務(wù)和非主權(quán)政府債務(wù)信用分析的特別考慮 199
5.7.1　高收益公司債券 200
5.7.2　主權(quán)債務(wù) 206
5.7.3　非主權(quán)政府債務(wù) 210
本章小結(jié) 211
第6章信用分析模型 215
6.1　引言 215
6.2　信用風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo) 216
6.3　傳統(tǒng)的信用模型 218
6.4　結(jié)構(gòu)模型 224
6.4.1　期權(quán)類比 224
6.4.2　估值 225
6.4.3　信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 226
6.4.4　估值 229
6.5　簡(jiǎn)化形式模型 231
6.5.1　估值 232
6.5.2　信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) 233
6.5.3　估值 235
6.5.4　信用風(fēng)險(xiǎn)模型的比較 239
6.6　信用利差的期限結(jié)構(gòu) 239
6.6.1　息票債券估值 239
6.6.2　信用利差的期限結(jié)構(gòu) 240
6.6.3　預(yù)期損失的現(xiàn)值 242
6.7　資產(chǎn)支持證券 246
本章小結(jié) 247
參考文獻(xiàn) 248
第三部分　資產(chǎn)支持證券
第7章資產(chǎn)支持證券入門 250
7.1　引言 250
7.2　證券化對(duì)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的好處 251
7.3　證券化過程 253
7.3.1　證券化交易的一個(gè)例子 253
7.3.2　各方及其對(duì)證券化交易的作用 254
7.3.3　債券發(fā)行 255
7.3.4　特殊目的工具的關(guān)鍵作用 257
7.4　住房抵押貸款 259
7.4.1　到期期限 260
7.4.2　利率的確定 260
7.4.3　攤銷時(shí)間表 261
7.4.4　提前償付和提前償付罰金 261
7.4.5　貸款人在止贖權(quán)中的權(quán)利 262
7.5　住房抵押擔(dān)保證券 262
7.5.1　抵押轉(zhuǎn)交證券 263
7.5.2　抵押擔(dān)保債務(wù) 267
7.5.3　非機(jī)構(gòu)住宅抵押貸款擔(dān)保證券 272
7.6　商業(yè)抵押支持證券 274
7.6.1　信用風(fēng)險(xiǎn) 274
7.6.2　基本的CMBS結(jié)構(gòu) 274
7.7　非抵押資產(chǎn)擔(dān)保證券 277
7.7.1　汽車貸款應(yīng)收賬款擔(dān)保證券 277
7.7.2　信用卡應(yīng)收賬款擔(dān)保證券 279
7.8　債務(wù)擔(dān)保證券 280
7.8.