第 一篇 風(fēng)險(xiǎn)投資

第 一章 走進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資 // 3

一、初識風(fēng)險(xiǎn)投資 // 3

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的含義 // 3

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的由來 // 4

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的特征 // 5

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的四個(gè)階段 // 7

（五）風(fēng)險(xiǎn)投資人的分類 // 10

（六）風(fēng)險(xiǎn)投資的主要方式 // 10

（七）風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源 // 12

二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r // 15

（一）我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場的現(xiàn)狀及特征 // 16

（二）我國風(fēng)險(xiǎn)投資市場交易規(guī)模的現(xiàn)狀 // 17

（三）我國創(chuàng)業(yè)投資政策環(huán)境的現(xiàn)狀及引導(dǎo)方向 // 19

三、海外風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r // 20

（一）美國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r // 20

（二）日本風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r // 23

（三）歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)顩r // 27

第二章 風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作管理 // 31

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程 // 31

（一）初選投資項(xiàng)目 // 32

（二）審議投資項(xiàng)目 // 32

（三）展開項(xiàng)目談判 // 32

（四）完成項(xiàng)目投資 // 33

二、風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)營管理 // 33

（一）創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要來源渠道 // 33

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的決策要素 // 33

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資對被投資項(xiàng)目的監(jiān)管方式 // 34

三、風(fēng)險(xiǎn)投資的投資策略 // 35

（一）在不同行業(yè)和項(xiàng)目上分散投資 // 35

（二）對同一項(xiàng)目不同階段分段投資 // 36

（三）對同一項(xiàng)目進(jìn)行投資的不同組合 // 36

（四）在同一項(xiàng)目上聯(lián)合投資 // 36

四、風(fēng)險(xiǎn)投資的估值方法 // 36

（一）重置成本法 // 37

（二）市場法 // 37

（三）現(xiàn)金流折現(xiàn)法 // 38

（四）實(shí)物期權(quán)法 // 38

（五）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)法 // 39

第三章 盡職調(diào)查 // 41

一、盡職調(diào)查概述 // 41

（一）盡職調(diào)查的目的 // 41

（二）盡職調(diào)查的種類 // 42

（三）盡職調(diào)查的框架 // 42

（四）盡職調(diào)查的基本原則 // 43

（五）企業(yè)如何對待風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）的盡職調(diào)查 // 43

二、盡職調(diào)查的步驟 // 44

（一）實(shí)地走訪，捕捉有價(jià)值的信息 // 44

（二）搭建投資邏輯樹，掌控細(xì)節(jié)和投資邏輯 // 47

（三）量化分析，為最終的估值奠定基礎(chǔ) // 49

三、盡職調(diào)查的主要內(nèi)容 // 49

（一）團(tuán)隊(duì)情況盡職調(diào)查 // 50

（二）業(yè)務(wù)情況盡職調(diào)查 // 50

（三）市場情況盡職調(diào)查 // 53

（四）技術(shù)情況盡職調(diào)查 // 54

（五）財(cái)務(wù)情況盡職調(diào)查 // 54

（六）法務(wù)情況盡職調(diào)查 // 63

第四章 商業(yè)計(jì)劃書和路演 // 82

一、商業(yè)計(jì)劃書尋求資金的敲門磚 // 82

（一）什么是商業(yè)計(jì)劃書 // 83

（二）如何編寫商業(yè)計(jì)劃書 // 84

（三）商業(yè)計(jì)劃書應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)的內(nèi)容和要點(diǎn) // 86

（四）商業(yè)計(jì)劃書的檢查 // 87

（五）商業(yè)計(jì)劃書常被忽略的問題 // 88

（六）失敗的商業(yè)計(jì)劃書的特征 // 90

（七）如何打造能吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的商業(yè)計(jì)劃書 // 92

二、路演與風(fēng)險(xiǎn)投資人面對面 // 107

（一）路演時(shí)如何調(diào)控氣氛 // 107

（二）路演中與投資人順暢溝通的技巧 // 107

（三）創(chuàng)業(yè)者在項(xiàng)目路演中的注意事項(xiàng) // 108

（四）路演操作流程 // 110

第五章 風(fēng)投融資談判 // 113

一、融資談判的策略 // 113

（一）準(zhǔn)備談判語言 // 113

（二）認(rèn)識談判作用 // 115

（三）明確談判內(nèi)容 // 116

（四）確定談判步驟 // 117

（五）掌握談判原則 // 120

（六）選擇引入時(shí)機(jī) // 121

（七）維護(hù)企業(yè)利益 // 121

二、融資談判涉及的法律條款 // 121

（一）清算優(yōu)先權(quán) // 121

（二）成熟條款 // 122

（三）股權(quán)鎖定 // 123

（四）優(yōu)先增資權(quán) // 123

（五）競業(yè)禁止 // 123

（六）禁止勸誘 // 124

（七）強(qiáng)制隨售權(quán) // 124

（八）回購條款 // 124

（九）其他相關(guān)條款 // 124

三、風(fēng)險(xiǎn)投資的對賭協(xié)議談判 // 125

（一）對賭協(xié)議的概念和作用 // 125

（二）對賭協(xié)議的主要條款 // 126

（三）運(yùn)用對賭協(xié)議應(yīng)注意的問題 // 126

（四）對賭協(xié)議的法律風(fēng)險(xiǎn) // 128

四、風(fēng)險(xiǎn)投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)談判 // 129

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)分配需要考慮的因素 // 129

（二）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) // 130

（三）估值方法的確定 // 132

第六章 風(fēng)險(xiǎn)投資與其他融資方式的區(qū)別 // 134

一、風(fēng)險(xiǎn)投資與銀行貸款的區(qū)別 // 134

（一）安全性不同 // 134

（二）流動性不同 // 134

（三）關(guān)注點(diǎn)不同 // 135

（四）考核標(biāo)準(zhǔn)不同 // 135

（五）抵押與否不同 // 135

二、風(fēng)險(xiǎn)投資及私募股權(quán)投資的區(qū)別 // 135

（一）投資階段不同 // 135

（二）投資規(guī)模不同 // 135

（三）投資理念不同 // 136

三、風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)zhong籌的區(qū)別 // 136

（一）投資平臺不同 // 136

（二）投資人不同 // 137

（三）融資方不同 // 137

（四）融資結(jié)果不同 // 137

（五）融資方自律方式不同 // 137

第七章 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出 // 138

一、風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式的比較 // 138

（一）公開上市 // 138

（二）出售 // 139

（三）破產(chǎn)清算 // 140

（四）退出方式的優(yōu)缺點(diǎn)比較 // 140

二、風(fēng)險(xiǎn)投資退出的風(fēng)險(xiǎn) // 141

（一）被投資企業(yè)外部的風(fēng)險(xiǎn) // 141

（二）被投資企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn) // 142

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資退出時(shí)機(jī)和方式的選擇帶來的風(fēng)險(xiǎn) // 142

三、風(fēng)險(xiǎn)投資退出的風(fēng)險(xiǎn)控制 // 143

（一）選擇風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制 // 143

（二）投資后對企業(yè)監(jiān)督指導(dǎo)和管理的風(fēng)險(xiǎn)控制 // 143

（三）選擇退出方式時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制 // 144

（四）選擇風(fēng)險(xiǎn)投資退出時(shí)機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)控制 // 144

第八章 風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)及防范 // 148

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) // 148

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) // 148

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) // 149

（三）風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系 // 150

二、風(fēng)險(xiǎn)投資的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范 // 150

（一）信息不對稱的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范 // 151

（二）知識產(chǎn)權(quán)合法性的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范 // 151

（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓不能的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范 // 152

（四）清算不能的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范 // 152

三、我國風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制存在的問題和對策 // 153

（一）規(guī)劃的獨(dú)立性 // 153

（二）配套的體制 // 153

（三）相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制 // 153

（四）相關(guān)的法律法規(guī) // 153

（五）缺少成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資家 // 154

（六）資本市場的成熟性 // 155

（七）產(chǎn)權(quán)關(guān)系的明確性 // 155

（八）社會文化的配套性 // 155

（九）投資方向的單一性 // 155

（十）投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識和承受能力 // 156

第二篇 股權(quán)管理

第九章 走進(jìn)股權(quán) // 159

一、初識股權(quán) // 159

（一）股權(quán)的含義、特點(diǎn)和作用 // 159

（二）股權(quán)的具體內(nèi)容 // 163

（三）股權(quán)的分類 // 164

二、中外公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)對比 // 165

（一）國外公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn) // 166

（二）我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn) // 166

（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì) // 167

三、中國式股權(quán)結(jié)構(gòu)與運(yùn)作機(jī)制 // 172

（一）中國式股權(quán)結(jié)構(gòu)的分類 // 173

（二）中國式股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的關(guān)系 // 176

（三）中國式股權(quán)結(jié)構(gòu)表 // 178

（四）中國國有股權(quán)結(jié)構(gòu)變動的方式 // 180

（五）中國股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)作機(jī)制 // 184

第十章 股權(quán)運(yùn)作 // 186

一、股權(quán)并購 // 186

（一）股權(quán)并購和資產(chǎn)并購的不同點(diǎn) // 186

（二）股權(quán)并購的方式與流程 // 188

（三）股權(quán)并購的會計(jì)處理 // 195

二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓 // 200

（一）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的種類 // 200

（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓與股份轉(zhuǎn)讓的區(qū)別 // 202

（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的程序 // 203

（四）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的條件和限制 // 205

（五）股份有限公司股份轉(zhuǎn)讓的限制 // 208

（六）股權(quán)轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)防范 // 210

三、股權(quán)質(zhì)押 // 216

（一）股權(quán)質(zhì)押融資的條件 // 216

（二）股權(quán)質(zhì)押的基本程序 // 217

（三）股權(quán)質(zhì)押的法律特征 // 221

（四）股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物分析 // 222

（五）股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保功能 // 225

（六）股權(quán)質(zhì)押的重要參數(shù) // 227

（七）股權(quán)質(zhì)押的影響 // 227

（八）股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)與防范 // 228

第十一章 股權(quán)zhong籌 // 232

一、初識股權(quán)zhong籌 // 232

（一）股權(quán)zhong籌的分類 // 232

（二）股權(quán)zhong籌的參與主體 // 233

（三）股權(quán)zhong籌的運(yùn)營模式 // 234

二、股權(quán)zhong籌與股權(quán)投資 // 235

（一）股權(quán)zhong籌與股權(quán)投資的不同 // 235

（二）傳統(tǒng)股權(quán)投資存在的問題 // 236

（三）股權(quán)zhong籌的優(yōu)勢 // 237

三、股權(quán)zhong籌業(yè)務(wù)流程 // 238

（一）股權(quán)zhong籌業(yè)務(wù)流程分類 // 238

（二）股權(quán)zhong籌實(shí)戰(zhàn)操作流程及成功的關(guān)鍵點(diǎn) // 242

第十二章 私募股權(quán) // 244

一、認(rèn)識私募股權(quán)投資 // 244

（一）初識私募股權(quán)投資 // 244

（二）私募股權(quán)投資的主要參與者 // 254

（三）股權(quán)zhong籌與私募基金的比較 // 256

二、私募股權(quán)基金的運(yùn)作流程 // 258

（一）私募股權(quán)基金的項(xiàng)目選擇 // 258

（二）私募股權(quán)基金的項(xiàng)目投資與管理 // 260

（三）私募股權(quán)基金的項(xiàng)目退出 // 261

三、私募股權(quán)基金的不同組織形式及比較 // 265

（一）公司制私募股權(quán)基金 // 265

（二）有限合伙制私募股權(quán)基金 // 267

（三）信托制私募股權(quán)基金 // 269

（四）三種私募基金的比較 // 272

第十三章 股權(quán)激勵 // 277

一、合伙企業(yè)的股權(quán)分配 // 277

（一）合伙企業(yè)股權(quán)分配的原則 // 277

（二）合伙企業(yè)股權(quán)的退出機(jī)制 // 280

二、初識股權(quán)激勵 // 281

（一）初步認(rèn)識股權(quán)激勵 // 281

（二）股權(quán)激勵的幾大形式 // 285

（三）股權(quán)激勵的操作方法 // 287

（四）虛擬股權(quán)激勵方案設(shè)計(jì)及協(xié)議 // 293

三、非上市公司股權(quán)激勵 // 301

（一）非上市公司股權(quán)激勵的價(jià)值 // 301

（二）非上市公司股權(quán)激勵的特點(diǎn) // 302

（三）非上市公司股權(quán)激勵的方式 // 303

（四）非上市公司股權(quán)激勵的風(fēng)險(xiǎn) // 304