關(guān)于上市公司盈利力的研究較為普遍,同樣關(guān)于產(chǎn)品生命周期的研究也很多,但是關(guān)于這兩個(gè)命題的結(jié)合與延伸研究,即以上市公司盈利力生命周期為對(duì)象的專門(mén)研究卻相當(dāng)罕見(jiàn)。然而,在滬深股市上市公司的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)中,公司上市后第1年盈利、第2年持平、第3年虧損的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,因此有必要通過(guò)對(duì)多年來(lái)上市公司年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的挖掘,發(fā)現(xiàn)上市公司盈利力生命周期規(guī)律,以期采取相應(yīng)對(duì)策,使公司的盈利力能持續(xù)發(fā)展,例如通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)、經(jīng)營(yíng)方向調(diào)整、資本經(jīng)營(yíng)等。因此,研究上市公司盈利力生命周期同時(shí)具有實(shí)際意義和理論意義。
第一章 總論
第一節(jié) 上市公司盈利力生命周期研究的意義
一、上市公司盈利力生命周期研究的切入點(diǎn)及意義
二、本課題研究目標(biāo)及其相互間的關(guān)系
三、本課題研究的數(shù)據(jù)條件
四、上市公司盈利力生命周期研究的背景
第二節(jié) 上市公司盈利力生命周期研究相關(guān)文獻(xiàn)綜述
一、國(guó)外生命周期研究現(xiàn)狀
二、國(guó)內(nèi)生命周期研究現(xiàn)狀
三、國(guó)外關(guān)于企業(yè)盈利力的研究狀況
四、國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)盈利力的研究狀況
第二節(jié) 企業(yè)生命周期理論的評(píng)價(jià)及定性認(rèn)識(shí)
一、企業(yè)生命周期理論的評(píng)價(jià)
二、生命周期各階段的定性認(rèn)識(shí)
第二章 中小企業(yè)板上市公司盈利力生命周期研究
第一節(jié) 中小企業(yè)板上市公司盈利力生命周期基本理論綜述
一、中小企業(yè)的界定
二、中小企業(yè)生命周期內(nèi)涵及模型
三、盈利能力與企業(yè)生命周期
四、中小企業(yè)板及中小企業(yè)板上市企業(yè)的生命周期定位
第二節(jié) 我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和發(fā)展遇到的主要困境
一、我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
二、我國(guó)中小企業(yè)特點(diǎn)
三、中小企業(yè)延續(xù)生命周期過(guò)程中存在的突出問(wèn)題
第三節(jié) 中小企業(yè)盈利力影響因素實(shí)證分析
一、研究思路
二、盈利能力影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)
三、中小企業(yè)盈利能力影響因素實(shí)證分析的經(jīng)濟(jì)意義
第四節(jié) 盈利能力與銷(xiāo)售能力的實(shí)證分析
一、盈利能力與銷(xiāo)售能力呈不相關(guān)關(guān)系
二、銷(xiāo)售能力影響因素的實(shí)證分析
三、尋找處于成長(zhǎng)期跨人盛年期轉(zhuǎn)折點(diǎn)的企業(yè)
第五節(jié) 中小企業(yè)生命周期健康延續(xù)的對(duì)策研究建議
一、完善公司治理結(jié)構(gòu)
二、積極拓展企業(yè)融資渠道
三、經(jīng)營(yíng)者與中小企業(yè)的成長(zhǎng)互動(dòng)
四、提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力
第六節(jié) 中小企業(yè)成功案例:奇瑞——自主創(chuàng)新的旗幟
一、奇瑞從創(chuàng)建以來(lái)一直秉承自主自強(qiáng)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)精神
二、奇瑞公司自主開(kāi)發(fā)成功有強(qiáng)大的自身實(shí)力作支撐
三、奇瑞闖出了一條中國(guó)人自主研發(fā)并掌握核心技術(shù)、具有中國(guó)人自己的獨(dú)立品牌的發(fā)展模式
四、奇瑞制定了自己的自主創(chuàng)新的新策略
第二章 附錄Ⅰ:本章實(shí)證研究所引用數(shù)據(jù)
第二章 附錄Ⅱ:萬(wàn)得資訊(wind資訊)簡(jiǎn)介
第三章 分行業(yè)上市公司盈利力周期研究
第一節(jié) 識(shí)別企業(yè)生命周期各階段的指標(biāo)體系的建立
一、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
二、人力資本
三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力
四、技術(shù)創(chuàng)新能力
五、公司治理結(jié)構(gòu)
第二節(jié) 上市公司盈利力周期指標(biāo)體系
一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入
二、凈利潤(rùn)
三、每股現(xiàn)金流量
四、每股收益
五、每股銷(xiāo)售額
六、凈資產(chǎn)收益率
七、每股凈資產(chǎn)
八、銷(xiāo)售毛利率
九、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率
第三節(jié) 模型的設(shè)計(jì)
一、企業(yè)評(píng)價(jià)方法及權(quán)重確定方法綜述
二、模型的設(shè)計(jì)
第四節(jié) 房地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)證分析
一、房地產(chǎn)行業(yè)的背景介紹
二、樣本的選取及數(shù)據(jù)來(lái)源
三、滬深股市房地產(chǎn)行業(yè)上市公司實(shí)證分析
第五節(jié) 房地產(chǎn)行業(yè)上市公司盈利力周期分析與結(jié)論
第六節(jié) 本章研究的局限性
第三章 附錄三:本章實(shí)證研究所引用數(shù)據(jù)
第四章 企業(yè)生命周期與資產(chǎn)重組
第一節(jié) 資產(chǎn)重組簡(jiǎn)介
一、資產(chǎn)重組的定義
二、資產(chǎn)重組的分類(lèi)
三、資產(chǎn)重組的動(dòng)機(jī)
第二節(jié) 資產(chǎn)重組對(duì)于企業(yè)生命周期的意義
第三節(jié) 衰退期企業(yè)盈利特征分析
一、凈資產(chǎn)收益率
二、資產(chǎn)報(bào)酬率
三、每股收益
四、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率
五、凈利潤(rùn)
六、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量
七、主營(yíng)收入現(xiàn)金含量
八、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)
第四節(jié) 鋼鐵行業(yè)實(shí)證分析
一、樣本選擇以及數(shù)據(jù)來(lái)源
二、鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)重組的現(xiàn)狀
三、鋼鐵行業(yè)所處階段分析
四、衰退期企業(yè)的判定
第五節(jié) 衰退期企業(yè)兼并重組前后績(jī)效分析
第六節(jié) 衰退期鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)重組后績(jī)效不理想原因分析及部分成功案例原因分析
一、重組后效率不高的原因分析
二、資產(chǎn)重組成功的案例分析——大冶特鋼
第四章 附錄I:本章實(shí)證研究所引用數(shù)據(jù)
參考文獻(xiàn)
(四)《羅伯特莫里斯聯(lián)合公司年度報(bào)告研究》中的盈利能力分析
《羅伯特莫里斯聯(lián)合公司年度報(bào)告研究》對(duì)美國(guó)的350家的不同行業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析。它主要對(duì)績(jī)效影響較大的16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合歷史5年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,這些指標(biāo)為:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款回收期、存貨周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售成本/應(yīng)付賬款、已獲利息倍數(shù)、負(fù)債比率、稅前利潤(rùn)/有形資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)凈值、同定資產(chǎn)/資產(chǎn)總值等。
(五)《評(píng)價(jià)排序投資服務(wù)》中的盈利能力分析
《評(píng)價(jià)排序投資服務(wù)》對(duì)1 700個(gè)公司就行業(yè)總的獲利能力及投資數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)排序,它分析的指標(biāo)如下:每股銷(xiāo)售額、每股現(xiàn)金流量、每股收益、每股宣告股利、每股資本性支出、年平均價(jià)格收益比、年平均股利率、銷(xiāo)售額、營(yíng)業(yè)毛利率、凈利潤(rùn)、凈利潤(rùn)率、長(zhǎng)期債務(wù)、總資本收益率、資本凈值收益率、股利發(fā)放率等。
(六)亞歷山大·沃爾的沃爾法
亞歷山大·沃爾在他《財(cái)務(wù)比率分析》與《信用晴雨表》中第一次提出了綜合評(píng)價(jià)法,也即后人所稱沃爾法。在沃爾法中,沃爾把若干個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)用線性關(guān)系聯(lián)系起來(lái),以此評(píng)價(jià)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)績(jī)效,他選用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有7個(gè),分別是:流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷(xiāo)售成本/存貨、銷(xiāo)售額/應(yīng)收賬款、銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)以及銷(xiāo)售額/凈資產(chǎn),主要涉及償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、盈利能力,他分別給定其在總評(píng)加總中的比重,總和為100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比例,將被評(píng)價(jià)的企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較,評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分,最后加計(jì)所有指標(biāo)的總得分。
沃爾的方法的主要弱點(diǎn)是其無(wú)法在理論上解釋為何要用這7個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的綜合狀況,更無(wú)法解釋各個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明,但它在使用的時(shí)候比起一些在理論上相當(dāng)完善的數(shù)學(xué)模型更為有效,還在實(shí)踐中廣泛應(yīng)用著。