這些因素固然可以解釋美元的短期走勢(shì)，但是，我們更應(yīng)該從一個(gè)長(zhǎng)期的、綜合的角度來(lái)審視美元的貶值，從而認(rèn)清美元貶值的實(shí)質(zhì)及其根本原因。我們的分析將從布雷頓森林體系的瓦解開始，對(duì)美元進(jìn)行一次全息描述。
現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系——牙買加體系是在布雷頓森林體系的廢墟上建立起來(lái)的，它只是事后追認(rèn)了布雷頓森林體系瓦解這一事實(shí)，承認(rèn)了黃金的非貨幣化和浮動(dòng)匯率制度。而在當(dāng)時(shí)，黃金的非貨幣化以及隨之而來(lái)的浮動(dòng)匯率制度是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的和不可阻擋的，人們對(duì)這一事實(shí)的承，認(rèn)更像是給自己的一個(gè)臺(tái)階，反映出人們?cè)诓祭最D森林體系瓦解這一巨大歷史變革面前的無(wú)能為力。
布雷頓森林體系尚屬人為的國(guó)際貨幣秩序，其人為成分主要體現(xiàn)在“雙掛鉤”（美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤）這一國(guó)際貨幣制度的安排上。這一安排既保證了貨幣的價(jià)值基礎(chǔ)，又保證了國(guó)際范圍的固定匯率制度，具有較強(qiáng)的人為設(shè)計(jì)因素。布雷頓森林體系瓦解的主要原因在于該體系最終不能保證貨幣對(duì)黃金的兌換，所以，該體系瓦解的實(shí)質(zhì)是其人為秩序的瓦解。其后的牙買加體系是對(duì)布雷頓森林體系瓦解后形成的事后追認(rèn)，而幾乎沒(méi)有任何人為主觀設(shè)計(jì)的成分，因此，牙買加體系是個(gè)純粹的自然秩序，學(xué)者們稱其為“無(wú)體系的體系”。自然秩序是以勢(shì)力為基礎(chǔ)的，從而，現(xiàn)行的牙買加體系成為弱肉強(qiáng)食的“叢林體系”，美、歐發(fā)達(dá)國(guó)家在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中獲得了巨額壟斷利益，缺乏公正性成為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的主要特征。
筆者定義匯率制度的財(cái)富效應(yīng)為：通過(guò)匯率制度本身直接帶來(lái)的、各國(guó)間的財(cái)富再分配。例如美國(guó)得自于現(xiàn)行體系中的利益，都是來(lái)自于匯率制度本身，而非技術(shù)水平、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、資源稟賦等其他方面。僅僅匯率制度本身就能直接給美國(guó)帶來(lái)巨大的利益，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是只享有權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)。當(dāng)美國(guó)于1971年8月宣布停止美元兌換黃金時(shí)，這意味著一個(gè)單方面“撕毀合同”的逃債行為。