本書首先在導論中對投資者行為學的學科起源與背景、發(fā)展軌跡、理論基礎、內(nèi)涵辦公室以及發(fā)展前景進行了全面概述，之后則對紛繁復雜的各種投資決策活動進行了分析和梳理，從而篩選歸納出了引發(fā)投資者行為失誤的八大決策陷阱，并通過專題形式分章節(jié)逐一進行深入的理論闡述與案例分析，期望能對廣大投資者起到偉道、答疑、解惑的作用。
當前，金融風暴肆虐全球，美聯(lián)儲前主席格林斯潘則將引發(fā)金融風暴的緣由一言蔽之為“人性的貪婪”，從而使得深刻揭示人性的貪婪及其背后規(guī)律的投資者行為學的興起具有了更加重要的理論與現(xiàn)實意義。投資者行為學認為，投資者行為究其本質是人類的一種決策活動，廣大投資者應充分了解和掌握投資活動的行為規(guī)律與特點，以有效厘清心中的種種疑惑，從容跨越行為決策的誤區(qū)。本書的寫作目的在于深入解析人性的弱點對于投資者行為的影響，從而警醒廣大投資者，幫助其戰(zhàn)勝自身人性中的弱點，進而達到超越自我的投資新境界。
基于上述考慮，筆者在本書的寫作過程中一改以往傳統(tǒng)的漸進式模式，轉而大膽嘗試，采用系列專題式結構，力求使讀者耳目一新、易于理解。具體而言，筆者首先在導論中對投資者行為學的學科起源與背景、發(fā)展軌跡、理論基礎、內(nèi)涵界定以及發(fā)展前景進行了全面概述，之后則對紛繁復雜的各種投資決策活動進行了分析和梳理，從而篩選歸納出了引發(fā)投資者行為失誤的八大決策陷阱，并通過專題形式分章節(jié)逐一進行深入的理論闡述與案例分析，期望能對廣大投資者起到傳道、答疑、解惑的作用。本書中各章的主題具體包括：第一章“導論：市場異象與投資者行為”，第二章“錨定效應與投資者行為”，第三章“心理賬戶與投資者行為”，第四章“沉沒成本與投資者行為”，第五章“過度自信與投資者行為”，第六章“后悔厭惡與投資者行為”，第七章“框定偏差和投資者行為”，第八章“代表性偏差與投資者行為”，第九章“稟賦效應與投資者行為”。
第一章 導論：市場異像與投資者行為／1
第一節(jié) 傳統(tǒng)投資學的理論困惑／1
一、理性人假設的質疑／1
二、有效市場假說的質疑／4
第二節(jié) 投資者行為學的學科背景／9
一、行為經(jīng)濟學的興起／9
二、經(jīng)濟學與心理學的淵源／11
三、認知心理學促進行為經(jīng)濟學的發(fā)展／18
第三節(jié) 投資者行為學的發(fā)展軌跡／22
一、投資者行為學與心理學的邏輯淵源／22
二、投資者行為學的誕生與發(fā)展／24
第四節(jié) 投資者行為學的理論基礎／27
一、投資者行為學與行為科學／27
二、投資者行為學與行為經(jīng)濟學／28
第五節(jié) 投資者行為學的內(nèi)涵界定／31
一、投資者行為學的定義／31
二、投資者行為學對傳統(tǒng)投資理論假設的修正／33
第六節(jié) 投資者行為學的發(fā)展前景／33
一、人工心理及情感計算的運用／33
二、行為自動機理論的運用／34
思考與探索／35
第二章 錨定效應與投資者行為
第一節(jié) 錨定效應的行為分析／37
一、錨定效應的基本內(nèi)涵／37
二、錨定效應的理論分析／38
三、錨定效應的行為表現(xiàn)／39
第二節(jié) 投資決策中的錨定效應／41
一、錨定效應的形成條件／41
二、錨定效應與調(diào)整不充分／42
三、錨定效應的認知作用／44
四、錨定效應與股票交易／45
五、錨定效應與市場套利／46
第三節(jié) 案例分析與實踐——“文革”系列收藏品投資中的“錨定效應”／48
思考與探索／50
第三章 心理賬戶與投資者行為／51
第一節(jié) 心理賬戶的行為分析／52
一、心理賬戶的基本內(nèi)涵／52
二、心理賬戶的理論分析／53
三、心理賬戶的行為表現(xiàn)／54
第二節(jié) 投資決策中的心理賬戶／58
一、心理賬戶中的合賬與分賬／58
二、心理賬戶對收入來源與消費傾向的分析／60
三、心理賬戶在投資領域的應用——BPT理論／66
四、心理賬戶在證券投資中的體現(xiàn)／69
第三節(jié) 案例分析與實踐／71
一、心理賬戶與稅收政策／71
二、心理賬戶的可替代與不可替代性／73
三、心理賬戶對股民決策的奇妙影響／75
思考與探索／78
第四章 沉沒成本與投資者行為79
第一節(jié) 投資決策中的沉沒成本／80
一、沉沒成本的基本內(nèi)涵／80
二、沉沒成本的理論分析／82
三、沉沒成本的行為表現(xiàn)／85
第二節(jié) 投資決策中的沉沒成本／87
一、盡量返本效應／87
二、協(xié)和效應／88
第三節(jié) 案例分析與實踐／90
一、摩托羅拉公司的“銥星項目”／90
二、史玉柱的巨人大廈項目／92
思考與探索
第五章 過度自信與投資者行為／96
第一節(jié) 過度自信的行為分析／97
一、過度自信的基本內(nèi)涵／97
二、過度自信的理論分析／97
三、過度自信的行為表現(xiàn)／100
第二節(jié) 投資決策中的過度自信／102
一、過度自信與頻繁交易現(xiàn)象／102
二、投資中的事后聰明偏差／103
三、愛冒風險及分散化不足／104
四、賭場資金效應／106
五、一月效應／106
第三節(jié) 案例分析與實踐／108
一、過度自信與美國在線時代華納公司并購案／108
二、中國上市公司并購中的過度自信分析／112
思考與探索／115
第六章 后悔厭惡與投資者行為／116
第一節(jié) 后悔厭惡的行為分析／116
一、后悔厭惡的基本內(nèi)涵／116
二、后悔厭惡的理論分析／119
第二節(jié) 投資決策中的誓與后悔厭惡／126
一、投資中的確認偏差／126
二、投資中的隔離效應／129
三、投資中的損失厭惡／131
四、投資中的認知失調(diào)／134
第三節(jié) 安全分析與實踐——現(xiàn)實生活中后悔厭惡的表現(xiàn)分析／136
一、保守策略／137
二、美元平均成本策略／138
三、時間分散化策略／139
四、轉移責任策略／139
五、無知策略／140
六、限制選擇集策略／140
……
第七章 框定偏差和投資者行為／141
第八章 代表性念頭與投資者行為／165
第九章 稟賦效應與投資者行為／195
主要參考文獻／235
撰寫了一段著名的言論：“每個人都在力圖應用他的資本來使其生產(chǎn)的產(chǎn)品得到最大的價值。一般地說，他并不企圖增進公共福利，他也不知道他所增進的公共福利是多少。他所追求的僅僅是他個人的安樂，僅僅是他個人的利益�！憋@然，古典經(jīng)濟學家認為個人利益是唯一不變的、普遍的人性動機。所以，經(jīng)濟人的理性體現(xiàn)在個體是否處于利己的動機，是否力圖以最小的經(jīng)濟代價獲取最大的經(jīng)濟利益�！敖�(jīng)濟人”假設主張：
�。�1）人是有理性的。每個人都是自己利益的最好判斷者，并在各項利益的比較過程中選擇自我的最大利益。
�。�2）利己是人的本性，人們在從事經(jīng)濟活動時追求的是個人利益，通常沒有促進社會利益的動機。
�。�3）個人利益的最大化，通常只有在與他人利益的協(xié)調(diào)中才能得以實現(xiàn)。交換是在“經(jīng)濟人”的本性驅使下自然而然地發(fā)生的，人類的交換傾向是利己本性的外在形式和作用方式。
這種意義上的“經(jīng)濟人”假設一問世便受到了不少人的指責，其理由是人并非在任何時候、任何條件下都是自私自利的。針對這種指責，“經(jīng)濟人”假設逐漸演化成為“理性人”假設，強調(diào)經(jīng)濟主體總是追求其目標值或效用函數(shù)的最大化，至于這種目標是利己的還是利他的則不作具體界定。追求自身欲望的滿足或追求快樂，作為人類從事各種活動的基本動機，并不意味著人必然是損人利己的。這種基本動機既可以表現(xiàn)為利己動機，通過利己但不損人的方式或者損人利己的方式來實現(xiàn)：也可以表現(xiàn)為利他動機，通過利他不損己的方式或舍己為人的方式來實現(xiàn)（即人們在某些特定場合中的舍己為人行為同樣是源于行為者追求欲望的滿足）。基于基本動機的行為邏輯，通常可以把經(jīng)濟人分為兩種表現(xiàn)類型：利他主導型和利己主導型，但在具體分析經(jīng)濟問題時則一般假設經(jīng)濟主體的目標或效用函數(shù)的主要內(nèi)容是自私自利。因此，經(jīng)濟學的經(jīng)濟人假設事實上有兩層含義，其根本的含義是理性人，其通常的含義則是自利人。
2.理性人假設“理性人”包含了兩層含義：其一是投資者在進行投資決策時都是以效用最大化作為目標；其二是投資者能夠對已知信息做出正確的加工處理，從而對市場趨勢做出無偏估計。
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