序

九十年代，初入證券市場之時，年輕懵懂，充滿好奇。在游戲廳看到老虎機也會觀察良久，探索制勝的方法。對單純性賭博不屑一顧，篤定地認為一定有穩(wěn)賺不賠的獲勝方法，于是，實驗開始……

購買了300枚游戲幣，因中獎機率不同，賠率也各不相同。押中蘋果1賠5；橙子1賠10；西瓜1賠20；BAR 1賠50。連續(xù)投幣100次，每次只押一枚蘋果，100次游戲過后，手中剩余87枚游戲幣，賠了13枚；連續(xù)投幣100次，每次只押一枚橙子，100次游戲過后，手中剩余64枚游戲幣，賠了36枚；連續(xù)投幣100次，每次只押一枚西瓜，100次游戲過后，手中剩余47枚游戲幣，賠了53枚；連續(xù)投幣100次，每次只押一枚BAR，100次游戲過后，手中剩余31枚游戲幣，賠了69枚。

這次實驗的結果比較令我吃驚，雖然都是虧損，但成績最好的竟然是賠率最低的蘋果，且需要連續(xù)百次不變地操作。原來看起來越是美好的、一本萬利的機會，只是水中月，鏡中花，反倒是賠率最低，出現(xiàn)概率較大的投資品種蘋果，給我?guī)�來了驚喜。雖然是一次類賭博的實驗，卻蘊含著深厚的投資哲理，專注于大概率投資機遇是我們一生中應隨時提醒自己的投資真諦，而那些類似于中彩票般的機會就讓它淡淡地隨風去吧！

低成功率的投資會吞噬我們很多很多成本，而貌似唾手可得的大獎，其實往往都是大坑。時光匆匆，不知不覺間已進入證券期貨市場一十九載，從一名中小投資者，到機構從業(yè)人員，到行業(yè)分析師，到職業(yè)操盤手，再到基金管理者，資金規(guī)模從幾萬元，到幾十萬元，到幾百萬元，到幾千萬元，到幾億元，到幾百億元。捕捉大概率，舍棄小概率，穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營算是我的制勝法寶吧。最后，將我最常用的投資格言奉獻給大家共勉：逆向思維，順勢而為，謹慎決策，果斷操作。

勝兵先勝而后求戰(zhàn)！這，便是投資的邏輯。

前言

從 2007 年到 2017 年，上海、深圳兩市總市值增長了近 8 倍，操縱市場的門檻似乎已經(jīng)越來越高。但是，中國股市并未出現(xiàn)像美股市場那樣的慢牛走勢要么行情幾年不啟動，一動就是瘋牛。究竟是什么樣的力量在主導著這一切？為什么股市一啟動，沉寂許久的投資大師們就能立刻獲得極高的人氣支持？

中國股市中操縱資金流向、指數(shù)起伏的力量被稱為主力，但人們沒意識到，還有一股操縱大眾認知的力量更為可怕。金融市場其實也是大眾認知的戰(zhàn)場。為什么國內(nèi)大多數(shù)投資者均蒙受損失？為什么他們會深陷國外大師國外經(jīng)典理論的重重陷阱？

沃倫·巴菲特有一句名言：在任何領域?qū)�業(yè)人員高于門外漢，但在金錢管理上往往并非如此�，F(xiàn)在主流市場對財經(jīng)金融的分析似乎已遠離常識。

只要你努力經(jīng)商或努力工作，5 年之后收入增長一倍是值得期待的。而你持續(xù)進行 5 年的股市投資，本錢不虧損的可能性只有 10%。

假如持續(xù)投資幾十年，哪怕股市每年都上漲 10%，你可能還會損失大部分財產(chǎn)。

為什么大多數(shù)人離正確的投資邏輯越來越遠？真相永遠不可能出自知情人士之口，這是投機游戲的本質(zhì)。

任何經(jīng)典的投資理論都有特定的投資環(huán)境和人脈背景做支持，金融市場不存在永恒的或者普遍適用的真理。

目前，整個東亞地區(qū)的公司都存在比較嚴重的管理問題，仿效巴菲特集中持股、長期持股，風險很大。有私募人士表示：在亞洲市場投資，不做組合不放心，否則做得再好也經(jīng)不起一次失敗，一旦出事就無法控制風險。

歐美成熟的公司文化造就了龐大的職業(yè)經(jīng)理人團隊，他們努力使股東利益最大化，可以培育出股價上漲數(shù)十倍甚至上千倍的公司；俄羅斯是國家資本主義，企業(yè)更注重國家利益，對股東利益不太關注；日本企業(yè)把員工利益放在第一位，股東利益則次之；至于日本以外的其他亞洲企業(yè)，不少是家族制，公司管治不健全，透明度差，很難產(chǎn)生真正值得長期持有其股票的現(xiàn)代企業(yè)。這就使投資者對長期投資本地公司保持著高度的警惕。

國內(nèi)的投資很難把握，民企老子傳兒子、兒子傳孫子、孫子傳給重孫后，其原有的價值基本上都消失了。而國企董事會任免是由上級機關決定的，對股東利益負責往往不是第一位的。

從概率上講，全球范圍內(nèi)都是企業(yè)關閉的數(shù)量遠遠大于生存下去的數(shù)量，持續(xù)生存下去的則遠遠少于存活幾年的。通俗一點講，在這個市場中，毀滅財富的企業(yè)數(shù)量巨大。巴菲特對市場和投資者的觀察無比敏銳而正確：世界上絕大多數(shù)投資者（包括專業(yè)人士），既無能力也無必備的心理素質(zhì)來挑選個股、投資個股，他們必然跑不贏大市。既然不能跑贏大市，那就不如買指數(shù)基金，追求市場的平均收益。

其實，巴菲特并不認為價值投資適用于普通投資者，而巴菲特的老師格雷厄姆在晚年更是放棄了他本人創(chuàng)立的價值分析體系。多數(shù)人并不知道隱藏在歷史角落的股神真相，因而對投資往往產(chǎn)生種種誤解和誤判。

本書立志于向讀者披露金融圈內(nèi)少數(shù)精英掌握的絕密鐵律，希望能幫助廣大投資者贏取財富突圍戰(zhàn)。