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本書(shū)是一本財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)書(shū)。作者首先構(gòu)建出了財(cái)務(wù)分析的完整框架；其次，詳細(xì)論述了財(cái)務(wù)質(zhì)量分析中的重點(diǎn)和問(wèn)題，并分析了大量的真實(shí)案例；之后，對(duì)財(cái)務(wù)操縱和如何有效發(fā)現(xiàn)舞弊進(jìn)行了理論分析，并提出了行之有效的實(shí)務(wù)方法。

　　要學(xué)當(dāng)學(xué)萬(wàn)人敵

　　項(xiàng)籍少時(shí)，學(xué)書(shū)不成，去學(xué)劍，又不成，項(xiàng)梁怒之。籍曰：書(shū)足以記名姓而已。劍一人敵，不足學(xué)，學(xué)萬(wàn)人敵。項(xiàng)羽所謂的“萬(wàn)人敵”，即兵法，是帶有普適性的戰(zhàn)爭(zhēng)方法論。

　　一、財(cái)務(wù)領(lǐng)域的萬(wàn)人敵

　　在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)相關(guān)領(lǐng)域的“江湖”中，有沒(méi)有與兵法類似的“萬(wàn)人敵”呢？我認(rèn)為，如果有的話，那么財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法一定是該領(lǐng)域的“萬(wàn)人敵”之一。之所以說(shuō)財(cái)務(wù)分析方法是帶有普適性的財(cái)務(wù)方法論，主要是考慮其具有以下方面的特征。

　　1.重要性和廣泛性

　　財(cái)務(wù)分析的作用，主要在于規(guī)避舞弊風(fēng)險(xiǎn)，判斷財(cái)務(wù)質(zhì)量和企業(yè)價(jià)值，財(cái)務(wù)分析的結(jié)論是審計(jì)、投資、IPO或并購(gòu)上市等重要交易的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)分析方法使用的領(lǐng)域具有重要性和廣泛性。

　　2.綜合性和原則性

　　財(cái)務(wù)分析的核心是將財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)和行業(yè)三個(gè)層面的數(shù)據(jù)進(jìn)行互相印證，只要能達(dá)到有效分析的目的，“兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形”，并不需要拘泥于固有的形式和程序，技術(shù)上具有綜合性和原則性的特征�！斑\(yùn)用之妙，存乎一心”，在實(shí)際運(yùn)用中，財(cái)務(wù)分析方法受到不同分析者的知識(shí)結(jié)構(gòu)、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，甚至性格特征的影響。

　　在我個(gè)人18年的財(cái)務(wù)從業(yè)經(jīng)歷中，每天面對(duì)的幾乎都是資本市場(chǎng)中的上市實(shí)體，一個(gè)最為深刻的感受，就是很多上市實(shí)體，無(wú)論其是上市公司、新三板公司、IPO公司還是擬IPO公司等，都具有較強(qiáng)烈的財(cái)務(wù)操縱動(dòng)機(jī)，直接目的是增加業(yè)績(jī)，故財(cái)務(wù)分析首先要判斷出財(cái)務(wù)報(bào)表是否是真實(shí)可信的。如果沒(méi)有這一點(diǎn)，相關(guān)分析可能都是徒勞無(wú)功的。也正是基于這一點(diǎn)，有效的財(cái)務(wù)分析在資本市場(chǎng)才具有更加突出的重要性，所以像我這樣的財(cái)務(wù)從業(yè)者才需要更好地掌握這種“萬(wàn)人敵”。

　　二、我的財(cái)務(wù)分析視角

　　財(cái)務(wù)分析本身是財(cái)務(wù)教科書(shū)的范疇，對(duì)于寫(xiě)作者而言，這種“庸俗”的內(nèi)容是非常難寫(xiě)出新意的。決定寫(xiě)這個(gè)題目之后，我特意跑到書(shū)店，花了半天的時(shí)間把書(shū)架上的財(cái)務(wù)分析相關(guān)書(shū)籍瀏覽了一下。總的感覺(jué)，一是重復(fù)教科書(shū)的理論知識(shí)并沒(méi)有太大意義；二是基于不同的應(yīng)用方向，財(cái)務(wù)分析方法的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)該是不同的。

　　從書(shū)店回來(lái)以后，我決定基于自己在實(shí)務(wù)中的切身體會(huì)，獨(dú)立思考并自創(chuàng)一個(gè)實(shí)用的財(cái)務(wù)分析框架體系。“我手寫(xiě)我口，古豈能拘牽”，寫(xiě)書(shū)，本來(lái)就是一件非常主觀、非常自我的事情，不求影響他人，只愿真實(shí)地表達(dá)出自己的思想。想到這里，也就釋然了。

　　如果說(shuō)我還算有一些自信的話，那不能不說(shuō)還有另外一個(gè)原因。我于2014年1月出版的《IPO財(cái)務(wù)透視：方法、重點(diǎn)和案例》一書(shū)，付梓四年，一印再印，似乎在行業(yè)內(nèi)還有一點(diǎn)反響。本書(shū)的多數(shù)理念和方法，和上一本書(shū)是一脈相承的，想來(lái)也不至于犯太大的錯(cuò)誤。

　　2016年6月寫(xiě)下本書(shū)的第一部分時(shí)，實(shí)際上并沒(méi)有完全考慮清楚整個(gè)框架，但經(jīng)驗(yàn)告訴我，動(dòng)手寫(xiě)有時(shí)候比想破腦袋更重要。所以，先從孤立的章節(jié)寫(xiě)起，不過(guò)多考慮各章節(jié)的邏輯關(guān)系，直到過(guò)了一年，把財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和財(cái)務(wù)分析的要素兩部分定義清楚，并完全理清了它們之間的關(guān)系之后，關(guān)于整個(gè)框架才頓時(shí)有了豁然開(kāi)朗的感覺(jué)。

　　對(duì)我而言，本書(shū)最大的原創(chuàng)性，不是“核心利潤(rùn)”“舞弊恒等式”等自創(chuàng)的概念，而是以對(duì)上市實(shí)體的財(cái)務(wù)分析為依托，基于財(cái)務(wù)操縱的視角，構(gòu)建出了財(cái)務(wù)分析“一個(gè)核心、兩條主線、三個(gè)要素、四項(xiàng)內(nèi)容”的完整框架。之所以基于財(cái)務(wù)操縱的視角，是因?yàn)樨?cái)務(wù)操縱在當(dāng)前的實(shí)務(wù)中存在一定的普遍性，而成功識(shí)別財(cái)務(wù)操縱，是進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值并規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。

　　寫(xiě)作本書(shū)，是希望在財(cái)務(wù)分析的框架下，能夠?qū)ξ覀兊呢?cái)務(wù)分析實(shí)踐有一定的指導(dǎo)作用。本書(shū)不是為了“批判”財(cái)務(wù)操縱，更不是“傳授”財(cái)務(wù)操縱的技巧，而是提供一些發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)操縱的方法，希望我們?cè)谪?cái)務(wù)分析中不要被“注水”的財(cái)務(wù)報(bào)表所蒙蔽。為了更好地論述相關(guān)財(cái)務(wù)分析方法，本書(shū)列舉并分析了大量的案例，這些案例所依據(jù)的資料全部來(lái)自于案例公司的公開(kāi)信息。

　　三、本書(shū)的核心結(jié)論

　　本書(shū)的核心結(jié)論，也可以說(shuō)是本書(shū)的“書(shū)眼”，可以用以下三條簡(jiǎn)要概括：

　　第一條，由于會(huì)計(jì)方法的可選擇性及普遍存在的盈余管理，財(cái)務(wù)報(bào)表本身是不可靠的。

　　第二條，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的相互印證，是貫穿整個(gè)財(cái)務(wù)分析過(guò)程的核心。

　　第三條，財(cái)務(wù)報(bào)表中的異常毛利率和異常資產(chǎn)，是發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊的

　　“雙殺”信號(hào)。

　　需要說(shuō)明的是，這并不是一本關(guān)于財(cái)務(wù)分析的入門(mén)教科書(shū)，有時(shí)候，為了保持必要的深度和整本書(shū)的流暢性，我甚至?xí)幸獗苊馊ソ忉屢恍┗镜呢?cái)務(wù)術(shù)語(yǔ)。在我的想象中，翻開(kāi)這本書(shū)的人，可能是從事審計(jì)工作的會(huì)計(jì)師，可能是券商的投行人員，可能是從事股權(quán)投資的PE或VC人士，可能是上市實(shí)體負(fù)責(zé)投資或財(cái)務(wù)的高級(jí)管理人員，也可能是希望了解一些財(cái)務(wù)分析實(shí)務(wù)的高校教師或高年級(jí)學(xué)生�？傊�，這些人有良好的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和相當(dāng)?shù)膶?shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，是財(cái)務(wù)專業(yè)人士，“同心之言，其臭如蘭”，我相信他們能在閱讀本書(shū)的過(guò)程中和我形成充分的共鳴。本書(shū)尚有許多不足之處，也希望財(cái)務(wù)專業(yè)人士能不吝賜教。

　　四、致謝

　　人到中年，生活總是一地雞毛，一年半的寫(xiě)作過(guò)程中，幾乎沒(méi)有大段的時(shí)間供我“揮霍”。我只能一改上一本書(shū)隨心所欲的打法，按月大體做出寫(xiě)作計(jì)劃，在旅途中，在工作間隙，在睡覺(jué)之前，在孩子課外班附近的咖啡館，只要有略微長(zhǎng)一點(diǎn)的空余，馬上打開(kāi)電腦，自絕于人群，爭(zhēng)取多碼上幾個(gè)字。不等待靈感，不需要儀式感，也沒(méi)有了一氣呵成的酣暢感，步履蹣跚，幾欲迷途，但無(wú)論如何，我總算最后完成了它。寫(xiě)作是“苦行僧”般的行走，卻也總能讓內(nèi)心感受到孩子一樣簡(jiǎn)單的歡愉�！暗离m邇，不行不至”，愿我們出走半生，歸來(lái)仍是少年。

　　付梓之際，百感交集。感謝在寫(xiě)作過(guò)程中一直支持和幫助我的家人、朋友和伙伴，你們的陪伴和鼓勵(lì)是我持之以恒的最大動(dòng)力。感謝苗潤(rùn)生教授、徐珊博士、夏草先生對(duì)本書(shū)的鼎力推薦，你們的青眼相加，讓我深感自豪。特別感謝黃世忠教授、梁春先生為本書(shū)撥冗作序，一位是學(xué)界泰斗，一位是行業(yè)領(lǐng)袖，你們的勉勵(lì)和提攜，必將激勵(lì)我在理論和實(shí)務(wù)相結(jié)合的道路上砥礪前行。

目錄推薦序一（黃世忠）推薦序二（梁春）前言　要學(xué)當(dāng)學(xué)萬(wàn)人敵第一部分財(cái)務(wù)分析的框架和內(nèi)容第1章　財(cái)務(wù)分析的框架　/?2 1.1　我們是誰(shuí)　/?2 1.2　財(cái)務(wù)信息提供人是誰(shuí)　/?3 1.3　利用什么相關(guān)數(shù)據(jù)　/?3 1.4　財(cái)務(wù)分析的對(duì)象和要素　/?4 1.5　財(cái)務(wù)分析的目的和內(nèi)容　/?5 1.6　財(cái)務(wù)分析的主線和核心　/?6 1.7　財(cái)務(wù)分析的過(guò)程　/?6 第2章　財(cái)務(wù)分析：一項(xiàng)數(shù)據(jù)分類的技術(shù)　/?8 2.1　財(cái)務(wù)分析的數(shù)據(jù)　/?8 2.2　數(shù)據(jù)的獲取和分類　/?13 第3章　財(cái)務(wù)分析的對(duì)象和要素　/?22 3.1　財(cái)務(wù)分析視角下的會(huì)計(jì)方法　/?23 3.2　財(cái)務(wù)報(bào)表的科目分析　/?29 3.3　財(cái)務(wù)比率的運(yùn)用和缺陷　/?37 第4章　財(cái)務(wù)分析的目的和內(nèi)容　/?46 4.1　內(nèi)容與要素的關(guān)系　/?46 4.2　評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)質(zhì)量　/?47 4.3　發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)操縱　/?54 第5章　財(cái)務(wù)分析的主線與核心　/?55 5.1　財(cái)務(wù)分析的主線和誤區(qū)　/?55 5.2　財(cái)務(wù)分析的核心　/?62 第二部分財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)和案例第6章　財(cái)務(wù)分析的過(guò)程和重點(diǎn)　/?76 6.1　分析過(guò)程綜述　/?77 6.2　兩個(gè)定量分析方法　/?84 6.3　毛利率分析　/?87 6.4　現(xiàn)金流量分析　/?96 第7章　發(fā)審會(huì)上的財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)分析的問(wèn)題及案例　/?106 7.1　會(huì)計(jì)方法的問(wèn)題及案例　/?107 7.2　應(yīng)收賬款的問(wèn)題及案例　/?118 7.3　存貨的問(wèn)題及案例　/?130 7.4　收入的問(wèn)題及案例　/?141 7.5　毛利率的問(wèn)題及案例　/?151 7.6　現(xiàn)金流量的問(wèn)題及案例　/?160 第三部分財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)操縱第8章　財(cái)務(wù)分析中的盈余管理　/?170 8.1　常見(jiàn)的盈余管理方法　/?170 8.2　盈余管理的三件“重型武器”　/?182 第9章　財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)舞弊　/?185 9.1　財(cái)務(wù)舞弊的風(fēng)險(xiǎn)特征　/?185 9.2　舞弊的會(huì)計(jì)恒等式　/?191 9.3　舞弊案例分析　/?194 9.4　我們?yōu)槭裁醋ゲ蛔∥璞住??208

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