前　　言第 2版新增內(nèi)容在本書的第 1版出版后，我們繼續(xù)以企業(yè)家和投資者的身份與中小企業(yè)保持緊密聯(lián)系。作為公司的 CEO、董事會(huì)成員和投資者，我們的日常工作就是要不斷地為這些公司創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)也會(huì)參與到涉及企業(yè)估值的（如籌集資金、兼并、收購(gòu)以及首次公開發(fā)行股票等）事項(xiàng)中，公司價(jià)值評(píng)估則是此類事項(xiàng)的核心環(huán)節(jié)�；�于作者在實(shí)際工作中積累到的一些經(jīng)驗(yàn)以及作者收到的第 1版讀者的反饋，我們對(duì)第 2版中的全部章節(jié)都進(jìn)行了或多或少的更新，特別是對(duì)第 8章中所用到的案例及圖表。在第 4章中，我們對(duì)公司估值模型做了進(jìn)一步的完善，涵蓋了剩余收益的評(píng)估模型和所謂的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。此外，應(yīng)部分讀者的要求，我們對(duì)第 5章中涉及的關(guān)于乘數(shù)的問題進(jìn)行了更詳細(xì)的討論，除了對(duì)現(xiàn)有市盈率（ P/E 乘數(shù)）和每股市場(chǎng)價(jià)值 /賬面價(jià)值比率（ P/BV市凈率乘數(shù)）內(nèi)容進(jìn)行了擴(kuò)展討論外，還增加了諸如市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率（ PEG）這樣的新內(nèi)容。在第 6章中，對(duì)于目標(biāo)公司資本結(jié)構(gòu)章節(jié)的內(nèi)容，我們也做了一定的修訂及補(bǔ)充。
閱讀指南本書是為不同的讀者撰寫的，所謂的不同讀者是指其在公司價(jià)值評(píng)估方面具備的知識(shí)水平不同、所要花費(fèi)的閱讀時(shí)間不同和學(xué)習(xí)目的不同。盡管本書的主要目的是盡可能地簡(jiǎn)短，但我們相信并不是每個(gè)讀者都有時(shí)間或者確實(shí)愿意閱讀整本書。為此，本書的閱讀指南將幫助讀者決定所需閱讀的部分。本閱讀指南是根據(jù)讀者不同的知識(shí)水平、可用的時(shí)間和職業(yè)來進(jìn)行閱讀指導(dǎo)的。
基于公司價(jià)值評(píng)估知識(shí)的儲(chǔ)備程度很少或者沒有我們建議您閱讀整本書。幾乎可以肯定地說，您手上拿到的這本書是您學(xué)習(xí)公司價(jià)值評(píng)估方面所需知識(shí)最簡(jiǎn)捷的途徑——標(biāo)準(zhǔn)的教科書通常厚達(dá) 500頁或者更多，而且要求閱讀者有一定的金融知識(shí)背景，同時(shí)也需要有大量的時(shí)間投入。此外，我們建議您按本書所設(shè)定的章節(jié)順序閱讀，這樣您就可以輕松地進(jìn)入公司價(jià)值評(píng)估的領(lǐng)域中。
中等水平我們建議您重點(diǎn)閱讀以下章節(jié)：第 4章，該章快速而又全面地描述了當(dāng)下流行的最重要的公司價(jià)值評(píng)估方法；第 5章，該章更全面地涵蓋了基于乘數(shù)進(jìn)行估值的相關(guān)內(nèi)容；第 6章，該章詳細(xì)闡述了麥肯錫的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。此外，第 7章也將為您提供影響公司價(jià)值評(píng)估最重要因素的相關(guān)分析。第 8章中，我們?cè)趯?duì)虛構(gòu)的樣本公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的同時(shí)，也為您提供了一個(gè)實(shí)用性很強(qiáng)的范例。
高級(jí)水平如果您已經(jīng)在公司價(jià)值評(píng)估方面有了充足的知識(shí)儲(chǔ)備，本書所包含的大部分知識(shí)您應(yīng)該已經(jīng)很熟悉了，那么本書對(duì)于您而言，主要是用來更新您對(duì)這方面知識(shí)的了解。我們的目的在于將公司估值用盡可能簡(jiǎn)單的方法來解釋，因此您將不會(huì)在本書中看到復(fù)雜的理論性的數(shù)學(xué)證明。然而，本書除了可以幫您更新公司價(jià)值評(píng)估方面的知識(shí)外，我們相信第 5章中對(duì)于比率的深層次討論、第 7章中關(guān)于財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)性關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的討論都會(huì)激起您的閱讀興趣。此外，第 9章更可以豐富您在公司價(jià)值評(píng)估方面的實(shí)踐知識(shí)。
可用時(shí)間30分鐘好的，如果您的時(shí)間很倉促，那么您必須閱讀第 4章中的以下部分：估值理論綜述、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型（DCF Model）以及基于乘數(shù)的估值模型。
此外，為了了解如何將本書的內(nèi)容應(yīng)用于實(shí)際，第 8章中的圖表及方框中的內(nèi)容也不應(yīng)忽視。
1小時(shí)除了上面閱讀 30分鐘的那三個(gè)部分，如果想知道一些關(guān)于乘數(shù)的知識(shí)，您需要閱讀第 5章；如果您對(duì)于弄清楚為什么公司價(jià)值等于未來所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值，以及如何進(jìn)行現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析更感興趣，您需要完整閱讀第 6章。最后，在時(shí)間允許的范圍內(nèi)考慮花一點(diǎn)時(shí)間閱讀第 8章中的圖表及方框中的內(nèi)容。
2小時(shí)除了上面閱讀 30分鐘讀者的那三個(gè)部分，另外，第 5章、第 6章和第 7章也是要閱讀的，特別是第 6章對(duì)于公司業(yè)務(wù)和關(guān)鍵價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了詳細(xì)的講解。最后，為了能夠?qū)⒗碚摵蛯?shí)踐相結(jié)合，還要學(xué)習(xí)第 8章的內(nèi)容。
此外，如果您正在經(jīng)營(yíng)一家公司，特別是如果您同時(shí)也是公司管理團(tuán)隊(duì)成員之一，我們推薦您繼續(xù)閱讀第 9章。
8小時(shí)通讀全書，8小時(shí)就已經(jīng)足夠了！
職業(yè)財(cái)務(wù)專業(yè)人士如果您想要更新自己的知識(shí)和技能，我們建議您通讀全書。如果您想要梳理最常用的估值模型，那么您需要閱讀第 5章、第 6章和第 7章。特別強(qiáng)調(diào)的是第 6章中的“檢查模型假設(shè)”部分，這部分為您檢查估值是否合理提供了一個(gè)非常實(shí)用的工具箱。最后，為了理解如何將您接觸到的理論概念轉(zhuǎn)變成為公司經(jīng)營(yíng)的具體戰(zhàn)略（或者，作為公司財(cái)務(wù)人士的您，將如何更好地勝任 CEO的工作），您需要閱讀第 9章的內(nèi)容。
私人投資者作為一名私人投資者，您也許用于研究估值的時(shí)間非常有限，那么要對(duì)公司價(jià)值在最短時(shí)間內(nèi)做近似合理的評(píng)估方法就是乘數(shù)價(jià)值評(píng)估，因此，您需要閱讀第 5章的內(nèi)容。至少還要翻閱第 6章，同時(shí)為了理解如何應(yīng)用第 6章中的知識(shí)，還需要學(xué)習(xí)第 8章的內(nèi)容。
管理人員第 1章到第 3章可以使您更好地了解估值及其重要性。通過對(duì)第 4章中推薦給 30分鐘讀者的那幾部分的閱讀，您將會(huì)掌握一些重要估值方法的基礎(chǔ)。為了理解如何確定目標(biāo)公司中可以為公司增值的變量以及本行業(yè)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，您需要閱讀第 7章的內(nèi)容。此外，對(duì)于管理者如何管理一家公司來達(dá)到價(jià)值創(chuàng)造的最大化而言，最有用的一章是第 9章。
學(xué)生無論您是一個(gè)正在學(xué)習(xí)公司金融或企業(yè)價(jià)值評(píng)估的 MBA專業(yè)的學(xué)生，還是作為有經(jīng)驗(yàn)的管理者參加高級(jí)行政管理人員課程（ EMBA）時(shí)涉及估值知識(shí)，學(xué)生總是會(huì)尋找捷徑。那么祝賀您，本書就是估值領(lǐng)域中的有效捷徑，我們建議學(xué)生應(yīng)當(dāng)通讀本書。本書將會(huì)用一種簡(jiǎn)單的方法解釋企業(yè)估值的所有方面，并且給出清晰的整體知識(shí)框架。如果您的考試就在明天，根據(jù)考試的重點(diǎn)，我們推薦您將注意力集中在第 4章、第 5章和第 6章的內(nèi)容上。
公式正如您所看到的，本書首次使用某公式時(shí)，會(huì)使用陰影來表示。當(dāng)該公式用于計(jì)算中時(shí)，將不再使用陰影。這將有助于您區(qū)分原始公式和對(duì)公式的應(yīng)用。
聯(lián)系我們一關(guān)于本書內(nèi)容，如果您有任何疑問、建議或反饋，歡迎發(fā)電子郵件聯(lián)系我們。我們的郵箱地址是 david@frykman.com或 j@tolleryd.com。
一如果讀者想進(jìn)一步學(xué)習(xí)有關(guān)估值的實(shí)踐知識(shí)，可繼續(xù)閱讀本書后面所附的金多多系列圖書，包括《市場(chǎng)法估值》《投資銀行：估值、兼并與收購(gòu)、杠桿收購(gòu)》，或訪問金多多教育網(wǎng)站 www.jinduoduo.net獲得更多資料。—譯者注