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投資項(xiàng)目評(píng)估
全書共12章, 分別為: 導(dǎo)論、資本金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目必要性評(píng)估、項(xiàng)目條件評(píng)估、投資項(xiàng)目技術(shù)評(píng)估、基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析、財(cái)務(wù)效益評(píng)估、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估、不確定性分析、項(xiàng)目總評(píng)估和后評(píng)估、投資方案優(yōu)選、改擴(kuò)建和技改項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估。
內(nèi)容新、少而精,理論夠用,突出了實(shí)用性。本書還附有項(xiàng)目評(píng)估實(shí)例,根據(jù)課時(shí)的可能,*好安排適當(dāng)?shù)慕虒W(xué)實(shí)習(xí),以便提高學(xué)生的實(shí)際操作能力。
20世紀(jì)90年代,我主編了一本《項(xiàng)目評(píng)估》(中國(guó)商業(yè)出版社,1995年),從全國(guó)高校使用情況來(lái)看,反映尚可。20多年過(guò)去了,我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快,情況有了很大變化。投資體制多元化,使投資主體更加關(guān)注投資效益和投資風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注如何實(shí)現(xiàn)其資本金最大增值目標(biāo)。為此,必須加強(qiáng)投資項(xiàng)目的可行性研究和項(xiàng)目評(píng)估,以便實(shí)現(xiàn)投資決策分析科學(xué)化、程序化和規(guī)范化。
我國(guó)金融體制也發(fā)生了重大變化,與項(xiàng)目評(píng)估有關(guān)的匯率市場(chǎng)化,人民幣匯率大體上平穩(wěn),逐漸接近影子匯率,從而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的價(jià)格調(diào)整大大簡(jiǎn)化。融資方式的多樣化和國(guó)際化,拓寬了投資者的融資渠道,不但可以通過(guò)傳統(tǒng)的證券方式融資,還可以通過(guò)層出不窮的金融創(chuàng)新方式融資,只要效益好,資金來(lái)源幾乎不受約束。 另外,高等學(xué)校課程體系改革,重理論強(qiáng)實(shí)際,大力拓寬學(xué)生的知識(shí)面,提高他們分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力。為此,普遍多開選修課,課程門數(shù)增多了,學(xué)時(shí)減少了。項(xiàng)目評(píng)估也多改為選修課,從過(guò)去的72個(gè)學(xué)時(shí)減少到現(xiàn)在的36個(gè)學(xué)時(shí)。為適應(yīng)這種新形勢(shì)的發(fā)展需要,在仰恩大學(xué)的大力支持下,根據(jù)我多年從事的教學(xué)科研和參加多次項(xiàng)目評(píng)估的實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn),重新編寫了這本《投資項(xiàng)目評(píng)估》。其突出特點(diǎn)是內(nèi)容新、少而精,理論夠用,突出實(shí)用性。因?yàn)椤绊?xiàng)目評(píng)估”是理論與實(shí)踐均很強(qiáng)的一門學(xué)科,所需理論必須講深講透。本書刪掉了一些不適宜的煩瑣理論,尤其是過(guò)多的數(shù)學(xué)推導(dǎo),增加了環(huán)境評(píng)價(jià),突出了實(shí)例分析和項(xiàng)目評(píng)估案例分析,以便加強(qiáng)學(xué)生對(duì)所學(xué)理論的理解和提高運(yùn)用理論分析問(wèn)題的能力。每章均有復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題,以便教師和學(xué)生選用。書末還附有項(xiàng)目評(píng)估案例,可根據(jù)課時(shí)安排適當(dāng)?shù)慕虒W(xué)實(shí)習(xí),以便提高學(xué)生的整體實(shí)際操作能力。 感謝遼寧省建設(shè)銀行投資項(xiàng)目評(píng)估處多次為我提供大型項(xiàng)目評(píng)估的實(shí)際工作機(jī)會(huì)并提供大量評(píng)估實(shí)例; 感謝福建仰恩大學(xué)、泉州黎明大學(xué)、泉州理工大學(xué)、北京吉利大學(xué)在我退休后又返聘我任教授,帶研究生,教本科生、夜大生、自考生,還有些院校聘我為客座教授,開設(shè)學(xué)術(shù)講座。還有建行總行邀我培訓(xùn)各地分行行長(zhǎng),使我一直沒(méi)有脫離“項(xiàng)目評(píng)估”的探索研究,不斷拓寬知識(shí)面和教材的適應(yīng)范圍; 還要感謝中國(guó)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)聘任我為高級(jí)研究會(huì)員,使我有機(jī)會(huì)多次參加全國(guó)學(xué)術(shù)會(huì)議,與同行高級(jí)專家學(xué)者交流,獲得大量信息資料,使本書內(nèi)容得以不斷更新,跟上新時(shí)代的發(fā)展要求。所以,本教材出版以來(lái)廣受讀者青睞,行銷不衰,現(xiàn)修訂出第三版,加強(qiáng)了實(shí)例分析,包括環(huán)境與軟技術(shù)評(píng)價(jià)及其量化分析、投資方案優(yōu)選及其實(shí)例分析等內(nèi)容。 我建議老師最好根據(jù)你校課程大綱要求,自己編寫教案,打出自己的課件使用;這可促使你們深思探索,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,創(chuàng)新發(fā)展;我們要加強(qiáng)聯(lián)系,共同努力,不斷夯實(shí)理論基礎(chǔ),求實(shí)創(chuàng)新,使“項(xiàng)目評(píng)估”在我國(guó)更上一層樓。 本書一定會(huì)有錯(cuò)誤和不妥之處,深望讀者不吝賜教。 蘇益 2017年于北京
第一章導(dǎo)論
第一節(jié)投資及項(xiàng)目 一、 投資 二、 投資項(xiàng)目 第二節(jié)可行性研究 一、 可行性研究的含義 二、 可行性研究的內(nèi)容 三、 可行性研究的步驟 四、 可行性研究的作用 第三節(jié)項(xiàng)目評(píng)估 一、 項(xiàng)目評(píng)估的含義 二、 項(xiàng)目評(píng)估的原則與要求 三、 項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的異同點(diǎn)分析 四、 項(xiàng)目評(píng)估的作用 第四節(jié)投資項(xiàng)目評(píng)估學(xué) 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第二章資本金時(shí)間價(jià)值 第一節(jié)資本金時(shí)間價(jià)值的基本概念 一、 資本金時(shí)間價(jià)值的含義及其意義 二、 現(xiàn)金流量 三、 利息與利率 四、 資本資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法 五、 資本金時(shí)間價(jià)值的復(fù)利計(jì)算 六、 綜合實(shí)例應(yīng)用分析 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第三章項(xiàng)目必要性評(píng)估 第一節(jié)必要性評(píng)估內(nèi)容 一、 投資項(xiàng)目概況審查 二、 擬建項(xiàng)目市場(chǎng)需求與供給分析 三、 國(guó)家政策、國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃 四、 擬建項(xiàng)目的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力 五、 擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模 第二節(jié)市場(chǎng)研究 一、 市場(chǎng)調(diào)查 二、 市場(chǎng)預(yù)測(cè) 第三節(jié)經(jīng)濟(jì)規(guī)模 一、 生產(chǎn)規(guī)模及其制約因素 二、 經(jīng)濟(jì)規(guī)模 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 B &E投資項(xiàng)目評(píng)估(第3版) 目錄 B &E 第四章項(xiàng)目條件評(píng)估 第一節(jié)生產(chǎn)建設(shè)條件評(píng)估 一、 自然資源條件 二、 原材料條件評(píng)價(jià) 三、 燃料和動(dòng)力供應(yīng)條件評(píng)價(jià) 四、 交通運(yùn)輸條件評(píng)價(jià) 五、 通信條件評(píng)價(jià) 六、 人力資源條件評(píng)價(jià) 第二節(jié)廠址選擇條件評(píng)估 一、 廠址選擇原則 二、 建廠地區(qū)選擇 三、 廠地選擇 第三節(jié)環(huán)境保護(hù)條件評(píng)估 一、 投資項(xiàng)目可能造成環(huán)境污染和后果 二、 投資項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)條件評(píng)估內(nèi)容 三、 安全防護(hù)條件評(píng)估 四、 生態(tài)環(huán)境保護(hù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 第四節(jié)投資項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施條件評(píng)估 一、 項(xiàng)目設(shè)計(jì)單位評(píng)估 二、 項(xiàng)目施工單位評(píng)估 三、 施工階段場(chǎng)地準(zhǔn)備條件評(píng)估 四、 項(xiàng)目同步建設(shè)條件評(píng)估 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第五章投資項(xiàng)目技術(shù)評(píng)估 第一節(jié)技術(shù)評(píng)估概述 一、 技術(shù)含義 二、 技術(shù)類型 三、 項(xiàng)目技術(shù)選擇的制約因素 四、 項(xiàng)目技術(shù)評(píng)估原則 五、 技術(shù)評(píng)估程序 第二節(jié)項(xiàng)目工藝方案評(píng)估 一、 工藝選擇評(píng)估 二、 工藝技術(shù)引進(jìn)和特征 第三節(jié)項(xiàng)目設(shè)備評(píng)估 一、 設(shè)備選擇 二、 設(shè)備選擇的經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法 三、 設(shè)備選擇案例分析 第四節(jié)軟技術(shù)評(píng)估 一、 軟技術(shù)的定義 二、 軟技術(shù)特點(diǎn) 三、 軟技術(shù)內(nèi)容與評(píng)估 四、 軟技術(shù)評(píng)價(jià)理論及其實(shí)例論證 第五節(jié)技術(shù)總評(píng)估 一、 技術(shù)總評(píng)估重點(diǎn) 二、 技術(shù)總評(píng)估應(yīng)注意的幾個(gè)方面 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第六章基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析 第一節(jié)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析概述 一、 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)分析的意義 二、 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的內(nèi)容 三、 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的步驟 四、 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)評(píng)估的原則 第二節(jié)總投資測(cè)算與資金籌措 一、 總投資概念 二、 固定資產(chǎn)投資測(cè)算 三、 流動(dòng)資金估算 四、 資金籌措與方案分析 第三節(jié)總成本費(fèi)用測(cè)算 一、 總成本費(fèi)用構(gòu)成 二、 總成本費(fèi)用分類 三、 總成本費(fèi)用測(cè)算 四、 總成本費(fèi)用估算表的編制 第四節(jié)銷售收入和稅金測(cè)算 一、 銷售收入 二、 銷售稅金及附加 第五節(jié)利潤(rùn)測(cè)算 一、 利潤(rùn)測(cè)算 二、 利潤(rùn)分配 三、 損益表編制 第六節(jié)項(xiàng)目壽命期測(cè)算 一、 項(xiàng)目建設(shè)期 二、 經(jīng)濟(jì)壽命期 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第七章財(cái)務(wù)效益評(píng)估 第一節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估概述 一、 財(cái)務(wù)效益評(píng)估的意義 二、 財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基本目標(biāo) 三、 財(cái)務(wù)效益評(píng)估的原則和方法 四、 財(cái)務(wù)效益評(píng)估的指標(biāo)體系 第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利能力評(píng)估 一、 靜態(tài)指標(biāo) 二、 動(dòng)態(tài)指標(biāo) 第三節(jié)財(cái)務(wù)清償能力評(píng)估 一、 借款償還期 二、 “三率”計(jì)算 第四節(jié)財(cái)務(wù)外匯效果分析 一、 外匯平衡分析 二、 外匯效益分析 第五節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第八章國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估 第一節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估概述 一、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的含義 二、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的目的 三、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的對(duì)象 四、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估與財(cái)務(wù)評(píng)估的異同點(diǎn)分析 五、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估的步驟 第二節(jié)費(fèi)用與效益的識(shí)別 一、 費(fèi)用與效益 二、 費(fèi)用的識(shí)別與度量 三、 效益的識(shí)別與度量 四、 轉(zhuǎn)移支付 第三節(jié)國(guó)家參數(shù)和影子價(jià)格 一、 國(guó)家參數(shù) 二、 影子價(jià)格 三、 社會(huì)折現(xiàn)率 四、 影子匯率 五、 影子工資 六、 貿(mào)易費(fèi)用率 第四節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)估中的價(jià)格調(diào)整 一、 調(diào)整范圍和貨物的劃分 二、 價(jià)格調(diào)整方法 第五節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估報(bào)表和指標(biāo) 一、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估報(bào)表 二、 國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估指標(biāo) 第六節(jié)社會(huì)效果評(píng)估 一、 收入分配效果 二、 勞動(dòng)就業(yè)效果 三、 自然資源耗損效果 四、 相關(guān)投資分析指標(biāo) 五、 環(huán)境保護(hù)效果指標(biāo) 第七節(jié)環(huán)境量化分析 一、 第一大類環(huán)境量化分析 二、 第二大類環(huán)境量化分析 三、 第三大類環(huán)境量化分析 四、 三大類量化方法應(yīng)用綜合分析 五、 廣東海灣紅松林開發(fā)利用損益分析 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題 第九章不確定性分析 第一節(jié)不確定性分析概述 一、 不確定性分析的含義 二、 不確定性因素 三、 產(chǎn)生不確定性的因素分析 四、 不確定性分析方法 第二節(jié)盈虧平衡分析 一、 盈虧平衡分析的含義及分類 二、 線性盈虧平衡分析 三、 非線性盈虧平衡分析 四、 盈虧平衡分析的局限性 第三節(jié)敏感性分析 一、 敏感性分析的概念 二、 敏感性分析的步驟 三、 單因素敏感性分析的實(shí)例應(yīng)用 四、 雙因素敏感性分析 五、 多因素敏感性分析 六、 敏感性分析的局限性 第四節(jié)概率分析 一、 概率分析的概念 二、 概率分析的步驟 三、 概率實(shí)例應(yīng)用分析 四、 概率分析的優(yōu)點(diǎn) 復(fù)習(xí)思考題與習(xí)題
第一章
導(dǎo)論 項(xiàng)目評(píng)估學(xué)是指在可行性研究的基礎(chǔ)上,根據(jù)國(guó)家頒布的有關(guān)政策法規(guī)、方法和參數(shù),對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面的科學(xué)論證和評(píng)價(jià)分析,進(jìn)而判斷其可行性的技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)科。即在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,以經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)和資源優(yōu)化利用為目標(biāo),對(duì)擬建項(xiàng)目在政策上、經(jīng)濟(jì)上和技術(shù)上的可行性進(jìn)行全面分析研究和論證的一門綜合性的新興科學(xué)。其結(jié)論是投資科學(xué)決策的重要依據(jù)。建立和運(yùn)用科學(xué)的項(xiàng)目評(píng)估理論方法,是實(shí)現(xiàn)投資決策科學(xué)化、規(guī)范化和程序化,提高經(jīng)濟(jì)效益,有效配置資源的重要途徑。 第一節(jié)投資及項(xiàng)目 一、 投資 (一) 投資含義 投資(investment)有廣義和狹義之分。 廣義投資是指投資者為某種目的而進(jìn)行的一次資源投放活動(dòng)。投資者包括政府、企業(yè)、公司和個(gè)人等; 目的有政治、經(jīng)濟(jì)等目的; 資源有無(wú)形資源和有形資源兩大類。無(wú)形資源主要指知識(shí)產(chǎn)權(quán)、發(fā)明專利、專有技術(shù)和商標(biāo)商譽(yù)等。有形資源主要指人、財(cái)、物,包括勞動(dòng)力、資本金、房地產(chǎn)和物資設(shè)備。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,無(wú)形資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用越來(lái)越大,將成為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主推動(dòng)力。但我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前仍主要靠有形資源的投入。 狹義投資是指經(jīng)濟(jì)主體為經(jīng)濟(jì)目的而進(jìn)行的一次資本金的投放活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)主體主要指為經(jīng)濟(jì)目的而從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的個(gè)人、公司和企業(yè),并將成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的投資主體,政府機(jī)構(gòu)將逐步撤出經(jīng)濟(jì)活動(dòng),專門從事市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)賦予它們的本職工作。這也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不同的分界線。 經(jīng)濟(jì)目的是指現(xiàn)在投入的資本金以期將來(lái)能獲取最佳增值。目前人們所理解的投資,多為狹義的常規(guī)項(xiàng)目的直接投資。所以,理解投資的廣義與狹義要從三個(gè)方面進(jìn)行考察。 1. 主體 廣義——投資主體: 政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)公司、私人。 狹義——經(jīng)濟(jì)主體: 企業(yè)公司、私人。 2. 目的 廣義——政治、經(jīng)濟(jì)以及其他多種目的。 狹義——經(jīng)濟(jì)目的: 資本金最大增值。 3. 對(duì)象 廣義——有形資源和無(wú)形資源。 狹義——資本金。 資本金(capital fund)是與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌有關(guān)的一個(gè)新名詞,把過(guò)去資本主義國(guó)家投入的資本(capital)和社會(huì)主義國(guó)家投入的資金(fund)統(tǒng)一起來(lái),統(tǒng)稱為資本金。它在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的運(yùn)行規(guī)律和追求目標(biāo)是一致的,不因社會(huì)制度的不同而不同,這在我國(guó)1994年頒布執(zhí)行的“會(huì)計(jì)兩則”(通則與準(zhǔn)則)中已有明確注釋。 貨幣(money)與資本金在形態(tài)上均是同一種現(xiàn)金(currency)形式,但在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中其本質(zhì)和功能截然不同。貨幣是商品交換的等價(jià)物,主要功能是方便市場(chǎng)上的商品交換,是沒(méi)有時(shí)間價(jià)值的。若市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定,其價(jià)值不會(huì)隨時(shí)間的增加而增值。資本金則不同,它是投資者把暫時(shí)不用的現(xiàn)金(儲(chǔ)蓄)投入某項(xiàng)目,為追求預(yù)期的增值而從事的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),它是隨著時(shí)間的增加而增值的。增值越高,其投資效益就越好。所以,不同學(xué)者從不同的角度,對(duì)投資給予不同含義。英國(guó)的《不列顛百科全書》: “投資是指在一定時(shí)期內(nèi)期望在未來(lái)能產(chǎn)生收益而將收益變換成資產(chǎn)的過(guò)程!贝飨帻、黃達(dá)主編的《中華金融辭庫(kù)》: “投資是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取預(yù)期收益或效益,將貨幣或資源等經(jīng)濟(jì)要素,投入某領(lǐng)域,以形成資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)!边@種解釋顯然有廣義、狹義不清,用詞不達(dá)意、不準(zhǔn)確、不科學(xué)的弊病。 西方學(xué)者E.Imilin認(rèn)為,投資為個(gè)人或機(jī)構(gòu)對(duì)在未來(lái)投資期內(nèi)能產(chǎn)生與風(fēng)險(xiǎn)成正比例收益的金融資產(chǎn)的購(gòu)買——這顯然指證券購(gòu)買的間接投資。 A. Duqer認(rèn)為,投資是投放現(xiàn)有資金,以便以利息、股息、租金或退休金的形式,或以本金價(jià)值增值的形式,取得將來(lái)的收入。這顯然是指狹義投資,既有直接投資——實(shí)現(xiàn)本金直接增值,也含有證券的間接投資——獲取股息,還含有租賃和社保投資——獲取租金和退休金,以及最簡(jiǎn)單和最保守的投資形式——儲(chǔ)蓄投資——獲取平穩(wěn)(無(wú)風(fēng)險(xiǎn))的利息收入。本書所討論的主要是指狹義的常規(guī)項(xiàng)目投資,其含義可簡(jiǎn)單地概括為: 投資是指經(jīng)濟(jì)主體(法人和自然人)為未來(lái)獲取預(yù)期收益而現(xiàn)時(shí)投入資本金,以形成資產(chǎn),從而進(jìn)行常規(guī)的商品生產(chǎn)銷售的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 (二) 投資特征 投資是一種獨(dú)特的商品經(jīng)濟(jì)活動(dòng),有其自身的特征。 1. 收益性 收益(profit)最大化是投資者的主要追求目標(biāo),是通過(guò)其完成投資過(guò)程來(lái)實(shí)現(xiàn)的,即投資者將投入的資本金M(貨幣形態(tài))轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)(物質(zhì)形態(tài))進(jìn)行商品生產(chǎn)(商品形態(tài)),商品銷售后又以貨幣形態(tài)收回本與利M′,其過(guò)程凈利: ΔM=M′-M 收益率I=M′-MM×100%=ΔMM×100% 投資即通過(guò)上述不斷的循環(huán)過(guò)程,實(shí)現(xiàn)其收益最大化。 2. 風(fēng)險(xiǎn)性 風(fēng)險(xiǎn)性(risk)是指不確定性因素的存在導(dǎo)致未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的潛在可能性。受政治、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等多種因素所制約,人們目前尚難精確地估算和把握風(fēng)險(xiǎn)性。理論實(shí)踐證明: 投資風(fēng)險(xiǎn)與收益往往呈現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān),風(fēng)險(xiǎn)越高,收益也就越大; 反之亦然,風(fēng)險(xiǎn)越低,收益也就越小。人們?cè)谶M(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí),往往以國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)為最小,定為零,證券風(fēng)險(xiǎn)為最大,定為1。常規(guī)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β一般在0~1的范圍內(nèi)。投資者一般對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是厭惡的,期望其越小越好,但實(shí)際也難以規(guī)避; 對(duì)收益是喜愛(ài)的,期望越高越好,但過(guò)高也不實(shí)際。所以,在投資決策時(shí),風(fēng)險(xiǎn)與收益要綜合分析,取兩者最佳的結(jié)合值。只偏好一方是不明智的,也是不可取的。 3. 回收性 按投資含義,投資是資本金的一次投放活動(dòng)。因此,要求投放的資本金必須按期(投資回收期)收回,不但要收本,而且還要收利。一次再次的投放回收周而復(fù)始,不斷循環(huán),以實(shí)現(xiàn)資本金的最大增值,達(dá)到投資的預(yù)期目標(biāo)。因此,投資必須強(qiáng)調(diào)其回收性,方能促進(jìn)效益的不斷提高。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的撥款制,不強(qiáng)調(diào)投資的回收性,其結(jié)果必然導(dǎo)致效益的低下。而且,從含義來(lái)講,也不符合投資的基本要求。為此,我們必須強(qiáng)調(diào)投資的回收性。不能按期回收的投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體來(lái)說(shuō),是絕對(duì)不應(yīng)該投放的。 4. 長(zhǎng)期性 ……
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