金融危機以來歐美主權(quán)債務高位運行問題日益突出，其潛在的溢出效應構(gòu)成未來重大不確定性風險源。本文研究分析歐美主權(quán)債務風險溢出效應問題，通過創(chuàng)新理論分析框架，結(jié)合歐美經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證分析，研究歐美主權(quán)債務風險演變趨勢及其可持續(xù)性，客觀揭示歐美主權(quán)債務風險溢出效應傳導機制、傳導渠道及影響程度，評估歐美債務風險疊加對國際貨幣體系及中國外匯儲備安全性的溢出效應，在此基礎上提出防范主權(quán)債務風險負向溢出效應的國際政策協(xié)調(diào)與中國開放宏觀戰(zhàn)略選擇。研究表明，歐債危機直接根源在于歐元區(qū)成員國財經(jīng)紀律松弛不斷推升財政風險，而金融危機超常規(guī)赤字政策使本已債臺高筑的財政風險暴露出來。美國財政債務高位運行問題既有金融危機背景下超常規(guī)救助的因素，也與美國特定的財經(jīng)制度安排相關(guān)。歐美主權(quán)債務風險溢出效應的理論機制主要是三個方面，即對金融資本市場、大宗商品價、國際貿(mào)易等產(chǎn)生溢出效應。歐美主權(quán)債務風險上升本質(zhì)上反映歐美主權(quán)信用風險升級，即使考慮金融危機期間超常規(guī)的量化寬松貨幣政策，美歐仍難以實現(xiàn)財政債務負擔率的穩(wěn)定，預示財政政策空間的縮窄。中國應對歐美主權(quán)債務溢出效應的戰(zhàn)略選擇需要以外儲管理創(chuàng)新及產(chǎn)能過剩治理為重點。