本書(shū)非常清晰地講解了股權(quán)估值的要義和方法，以更好地了解什么是真正的商業(yè)價(jià)值，以及如何更好地識(shí)別、量化、管理和減輕風(fēng)險(xiǎn)。作者認(rèn)為，企業(yè)的人力資本就是治理、關(guān)系和知識(shí)，以及管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。本書(shū)把這提煉為“GRRK”，即治理（governance）、關(guān)系（relationship）、風(fēng)險(xiǎn)（risk）、知識(shí)（knowledge），并予以系統(tǒng)的闡述。這才是企業(yè)估值的關(guān)鍵點(diǎn)，也是不被重視的一些節(jié)點(diǎn)，更是估值結(jié)論出錯(cuò)，從而導(dǎo)致投資決策失誤的根本原因。
譯者序
當(dāng)今，中國(guó)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化：企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的主要依托，由有形資產(chǎn)轉(zhuǎn)到了無(wú)形資產(chǎn)，尤其是在整體經(jīng)濟(jì)處在下行的環(huán)境中更是如此。
那么，什么是無(wú)形資產(chǎn)呢？
迄今為止，眾人的理解基本沒(méi)有超出知識(shí)產(chǎn)權(quán)的范疇，包括企業(yè)家、高管和學(xué)者，而且這種知識(shí)產(chǎn)權(quán)主要涉及專利和商業(yè)秘密，幾乎無(wú)他！
本書(shū)的作者給出了非同凡響的洞見(jiàn)。他把企業(yè)的資本分為兩大類：財(cái)務(wù)資本和人力資本。作者認(rèn)為，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)建立在企業(yè)的人力資本之上，而且，當(dāng)今企業(yè)的成敗關(guān)鍵取決于企業(yè)善用人力資本的水平。
那么，什么才是企業(yè)的人力資本呢？這是本書(shū)的核心主題和最大亮點(diǎn)。
作者認(rèn)為，企業(yè)的人力資本就是治理、關(guān)系和知識(shí)，以及管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。本書(shū)把這提煉為GRRK，即治理（governance）、關(guān)系（relationship）、風(fēng)險(xiǎn)（risk）、知識(shí)（knowledge），并予以系統(tǒng)的闡述。
這才是企業(yè)估值的關(guān)鍵點(diǎn)，也是不被重視的一些節(jié)點(diǎn)，更是估值結(jié)論出錯(cuò)從而導(dǎo)致投資決策失誤的根本原因。
同時(shí)，GRRK也應(yīng)該是當(dāng)今中國(guó)企業(yè)管理的核心。
如今，面對(duì)愈加殘酷的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)若想讓自己與眾不同，并能生存和發(fā)展，甚至蒸蒸日上，那么，系統(tǒng)地學(xué)習(xí)和運(yùn)用GRRK就是一條必由之路。
本書(shū)第1～4章由李必龍翻譯，第5章由郭海翻譯，第6～8章由羅軍翻譯，第9～11章由李羿翻譯，全書(shū)由李必龍統(tǒng)一校對(duì)修改。
◆獻(xiàn)詞 ◆
我有六句心里話要由衷地獻(xiàn)給我的家庭、我的軍旅大家庭、企業(yè)老板/執(zhí)行經(jīng)理、可托付的顧問(wèn)、我的團(tuán)隊(duì)和我的編輯。
我的家庭：我珍愛(ài)的妻子薩拉是一個(gè)使我左腦保持活躍的人。她是一位藝術(shù)家，一個(gè)天賜之物。我倆都是再婚且有五個(gè)孩子。實(shí)際上，這里也免不了存在由于工作和生活的失衡而惡化的愛(ài)恨糾葛。但這就是我倆的世界！
我的軍旅大家庭：薩拉和我都曾服役于美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)。對(duì)于在此服過(guò)役的那些人及其家庭，我們總是有一種特殊的親切感。本書(shū)凈收入的一個(gè)相當(dāng)比例將會(huì)敬獻(xiàn)給這個(gè)群體中的獻(xiàn)身者，以示銘記！
企業(yè)老板/執(zhí)行經(jīng)理：有些企業(yè)可能不在《財(cái)富》500強(qiáng)之列，但它們直面挑戰(zhàn)，駕馭集中度很高的風(fēng)險(xiǎn)，它們是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁！我們應(yīng)該為這些公司及其成功提供盡可能多的便利。本書(shū)是獻(xiàn)給你們的——企業(yè)老板/執(zhí)行經(jīng)理。你們懂得的價(jià)值遠(yuǎn)非數(shù)字所限。
可托付的顧問(wèn)：企業(yè)老板是一群頂級(jí)精英，他們的知識(shí)和關(guān)系遠(yuǎn)超他們的所得報(bào)酬。此外，還有一些貼心顧問(wèn)，他們并不以其技術(shù)職稱定義自己。相反，他們會(huì)善用自己的知識(shí)和關(guān)系，極力為企業(yè)客戶和合作同行謀利。
他們是連接器。他們投入時(shí)間和資源，培育深層的關(guān)系，不僅僅是為更多的交易。這就是我為何視自己為管家、總參謀長(zhǎng)和“戰(zhàn)略價(jià)值架構(gòu)師”。對(duì)于信奉“集群體之力”合作思維的可托付顧問(wèn)，我把本書(shū)奉獻(xiàn)給你們。
我的團(tuán)隊(duì)——?jiǎng)P麗、拉菲克和胖子：沒(méi)有你們持續(xù)不斷的提醒，我常常連日期都記不清楚，也不知道何時(shí)應(yīng)該給誰(shuí)打電話，應(yīng)該去哪兒。你們就是我那神奇的生態(tài)系統(tǒng)，給了我寶貴的時(shí)間并讓我有幸知道那些最佳的人力資本。愿富足豐盈與你們和你們的家人相伴。
我的編輯——阿德里安·莫克：我在這個(gè)行業(yè)已經(jīng)有30幾年了，但我并不總是能夠找到合適的詞匯來(lái)表達(dá)我的思想，達(dá)到溝通與所意之間的最佳平衡。如果你喜歡紫色，喜歡芝加哥，喜歡盡心盡力做好編輯的人，請(qǐng)聯(lián)系阿德里安·莫克。
指手畫(huà)腳的批評(píng)家，無(wú)足輕重；指出強(qiáng)者如何跌倒，或?qū)嵏杉以谀睦锟梢宰龅酶玫娜�，也無(wú)關(guān)緊要；榮譽(yù)屬于那些真正在競(jìng)技場(chǎng)上拼搏的人，他們是一群臉龐沾滿灰塵、汗水和鮮血的人；榮譽(yù)屬于那些頑強(qiáng)奮斗的人，他們屢敗屢戰(zhàn)但仍擁有巨大熱情和奉獻(xiàn)精神——沒(méi)有努力就不會(huì)犯錯(cuò)或失手；榮譽(yù)屬于那些投身于高尚事業(yè)的人，他們敢于追求偉大夢(mèng)想，并最終取得偉大成就或雖敗猶榮。這些勇士的境界是那些冷漠和怯懦的靈魂永遠(yuǎn)無(wú)法理解的，因?yàn)樗麄儫o(wú)法知曉勝敗的真諦！
——西奧多·羅斯福（Theodore Roosevelt）
1910年4月23日，美國(guó)第26屆總統(tǒng)西奧多·羅斯福在法國(guó)巴黎做了一次精彩的演講。雖然時(shí)過(guò)境遷，但其所表現(xiàn)出的智慧還是一如既往地散發(fā)著光芒！
卡爾.希勒，博士，高級(jí)認(rèn)證評(píng)估師（ASA），伯克利研究（集團(tuán)）公司的執(zhí)行董事和家族理財(cái)機(jī)構(gòu)和企業(yè)戰(zhàn)略全球業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)（伯克利是一家擁有900多人的全球性訴訟和咨詢服務(wù)公司）�？栠�是企業(yè)估值有限公司/阿里森評(píng)估有限公司的創(chuàng)始人，以及普萊沃特斯CI3O服務(wù)有限公司的聯(lián)合創(chuàng)始人。
卡爾做過(guò)的案例超過(guò)1200個(gè)，業(yè)務(wù)涉及訴訟、估值和重組，服務(wù)對(duì)象涉及中等規(guī)模的企業(yè)到全國(guó)性公司。他作為資深專家出庭作證過(guò)170多次有關(guān)納稅人和股東的案子，幫助數(shù)百名客戶評(píng)估、創(chuàng)造、管理和保護(hù)了500多億美元的財(cái)富。
卡爾經(jīng)營(yíng)著一家名為雙熊的牧場(chǎng)有限公司，并是該公司的實(shí)際經(jīng)理人。出售本書(shū)的收入將會(huì)進(jìn)入該公司，用于治療患有戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷壓力心理障礙癥的退役老兵（他們能通過(guò)馬狗療法得到治愈），以及處在高危狀態(tài)的馬和狗。捐款、贈(zèng)與和牧場(chǎng)收入也會(huì)用于補(bǔ)貼這項(xiàng)事業(yè)。
譯者簡(jiǎn)介
李必龍，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，在金融和實(shí)業(yè)領(lǐng)域有著幾十年豐富歷練，在股權(quán)投資領(lǐng)域有一定的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，在權(quán)益和企業(yè)估值領(lǐng)域也有相當(dāng)?shù)难芯俊?
羅軍，法學(xué)碩士，北京從尚國(guó)際企業(yè)管理服務(wù)有限公司主要?jiǎng)?chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。從尚國(guó)際主要是為內(nèi)外資企業(yè)提供管理咨詢服務(wù)，包括人力資源、財(cái)稅和商務(wù)等的事務(wù)性服務(wù)。曾在北京城建集團(tuán)、中國(guó)國(guó)際技術(shù)智力合作公司、中國(guó)四達(dá)國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司工作，積累了豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。
李羿，財(cái)務(wù)管理學(xué)學(xué)士，在著名的德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所和華為技術(shù)公司歷練多年，并有財(cái)務(wù)投資咨詢公司的工作經(jīng)歷。現(xiàn)就職于一家綜合性集團(tuán)公司。曾參與多本有關(guān)估值書(shū)籍的翻譯。
目錄
贊譽(yù)
譯者序
作者簡(jiǎn)介
獻(xiàn)詞
序言
前言
致謝
第1章 價(jià)值A(chǔ)BC 1
資本與風(fēng)險(xiǎn) 5
解讀資產(chǎn) 7
彌補(bǔ)空隙 9
第2章 聚焦可托付的顧問(wèn) 11
最好的路徑 19
質(zhì)疑自己 21
把它帶到一個(gè)更高水平 23
第3章 聚焦企業(yè)老板 27
顧問(wèn)的角色 32
不良建議的成本 34
善用知識(shí)的價(jià)值 35
雇用最好的顧問(wèn) 36
實(shí)用的審核建議 38
規(guī)模和范圍的考量 39
設(shè)定預(yù)期 41
第4章 相關(guān)方眼中的風(fēng)險(xiǎn) 52
無(wú)經(jīng)驗(yàn)企業(yè)評(píng)估師視角 54
注冊(cè)會(huì)計(jì)師視角 55
律師視角 58
投行人士、企業(yè)經(jīng)紀(jì)人、企業(yè)中介視角 60
商業(yè)銀行人士視角 62
保險(xiǎn)專業(yè)人士視角 63
理財(cái)經(jīng)理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、信托專員視角 64
風(fēng)險(xiǎn)和收益的調(diào)研 68
經(jīng)濟(jì)師視角 70
MBA、PhD、CFA視角 71
老板、家族視角 73
家族企業(yè)顧問(wèn)視角 80
職員、供應(yīng)商視角 81
客戶視角 85
第5章 公司治理的作用 92
公司治理 94
關(guān)注文化 96
關(guān)于董事會(huì)、治理和戰(zhàn)略 97
良好的董事會(huì)治理和戰(zhàn)略創(chuàng)造價(jià)值 99
戰(zhàn)略和權(quán)益價(jià)值 102
家族和諧與家族傳統(tǒng)：公司治理的推手 106
董事會(huì)的戰(zhàn)略方向和責(zé)任 107
董事會(huì)結(jié)構(gòu)及其成員性格 108
治理和風(fēng)險(xiǎn)管理 110
定性價(jià)值指標(biāo) 112
實(shí)施控制 113
秘密武器 115
治理的評(píng)估方法 117
有關(guān)治理的總結(jié) 119
第6章 關(guān)系的作用 120
客戶關(guān)系 126
顧問(wèn)關(guān)系 128
商業(yè)銀行人士 130
投資銀行人士 131
保險(xiǎn)代理人 132
理財(cái)顧問(wèn) 135
董事會(huì)董事 136
有關(guān)“免費(fèi)”顧問(wèn)的底線 137
會(huì)計(jì)師 137
律師 141
兼職財(cái)務(wù)總監(jiān) 143
家族關(guān)系 144
股東關(guān)系 145
供應(yīng)商關(guān)系 145
社區(qū)的、立法的、慈善的關(guān)系 146
第7章 風(fēng)險(xiǎn)的作用：財(cái)務(wù)和法律風(fēng)險(xiǎn) 148
通常忽略的風(fēng)險(xiǎn) 155
最后的思考 191
第8章 風(fēng)險(xiǎn)的作用：與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) 194
第9章 知識(shí)的作用 265
文化問(wèn)題 270
健康的知識(shí) 272
要有透明度 274
鼓勵(lì)雙向溝通 275
知識(shí)和人力資本 276
知識(shí)指標(biāo) 278
第10章 估值和價(jià)值創(chuàng)造 280
估值軟件和經(jīng)驗(yàn)法則 284
個(gè)人私語(yǔ) 286
協(xié)作、凝聚和改革 287
第11章 凝聚全書(shū)內(nèi)涵：四個(gè)案例解讀 290
案例解讀一：2009年金融危機(jī)的教訓(xùn) 293
案例解讀二：樹(shù)木與森林綜合征 302
案例解讀三：沒(méi)有采納的路徑 306
案例解讀四：把戰(zhàn)略、人力資本、財(cái)務(wù)資本融為一體 316
推薦讀物 346
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