外匯市場(chǎng)是所有金融市場(chǎng)中大的一類市場(chǎng)。2010年平均每天的換手率超過(guò)4萬(wàn)億美元。同即期外匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易一樣，貨幣期權(quán)市場(chǎng)也是一個(gè)非常巨大的市場(chǎng)。除了標(biāo)準(zhǔn)的“普通”期權(quán)，還有一些被稱為奇異期權(quán)。大多數(shù)奇異期權(quán)是障礙期權(quán)，但還存在一些特例，如以貨幣為標(biāo)的的亞式期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、一籃子期權(quán)和雙幣種期權(quán)。盡管我們已經(jīng)對(duì)貨幣期權(quán)了解了這么多，貨幣期權(quán)市場(chǎng)仍然相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)有待探索的世界，這僅僅對(duì)專業(yè)的外匯交易員是個(gè)例外。
《外匯期權(quán)（引進(jìn)版 第3版）》對(duì)與外匯衍生品相關(guān)的話題進(jìn)行了細(xì)致的研究。首先關(guān)注布萊克一斯科爾斯公式在標(biāo)準(zhǔn)貨幣期權(quán)中的突破性運(yùn)用；同時(shí)，可以從布萊克一斯科爾斯公式中衍生出適用于許多常見(jiàn)的奇異期權(quán)的模型。貨幣期權(quán)與股票期權(quán)一樣，也會(huì)受到波動(dòng)率微笑和波動(dòng)率偏度的影響。這就導(dǎo)致了新的期權(quán)模型家族的發(fā)展，一些具備跳躍一擴(kuò)散特征，還有一些具備隨機(jī)波動(dòng)率和局部波動(dòng)率的成分。
外匯期權(quán)市場(chǎng)不僅僅包括以美元、歐元、英鎊和日元（這里僅列舉一些主要貨幣）為標(biāo)的的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。新興市場(chǎng)的貨幣也有其相應(yīng)的期權(quán)，而且這些貨幣所面臨的情形與主要貨幣有顯著的不同。同時(shí)，也應(yīng)注意到市場(chǎng)本身有其運(yùn)行規(guī)律。特別是2007～2008年這一時(shí)期，一些市場(chǎng)的經(jīng)歷不僅令人印象深刻，甚至讓人覺(jué)得不可思議。
《外匯期權(quán)》（第三版）將以條理清晰、連貫一致的語(yǔ)言為讀者講述這一切。
總序
前言
致謝
第1章 外匯基礎(chǔ)
1．1 外匯市場(chǎng)
1．2 國(guó)際貨幣體系
1．3 即期外匯與市場(chǎng)規(guī)則
1．4 外匯交易
1．5 利率平價(jià)與外匯遠(yuǎn)期
第2章 貨幣期權(quán)交易
2．1 銀行間貨幣期權(quán)市場(chǎng)
2．2 期權(quán)的基本概念
2．3 外匯期權(quán)的上市交易
2．4 貨幣期貨合約
2．5 貨幣期貨期權(quán)的上市交易
第3章 歐式貨幣期權(quán)的估價(jià)
3．1 套利定理
3．2 歐式貨幣期權(quán)的看漲-看跌平價(jià)定理
3．3 布萊克-斯科爾斯-默頓模型
3．4 貨幣期權(quán)如何在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易
3．5 對(duì)于布萊克、斯科爾斯和默頓所作貢獻(xiàn)的思考
第4章 歐式貨幣期權(quán)分析
4．1 基礎(chǔ)案例分析
4．2 希臘字母
4．3 平價(jià)遠(yuǎn)期期權(quán)的特性
4．4 運(yùn)用貨幣期權(quán)進(jìn)行定向交易
4．5 運(yùn)用貨幣期權(quán)進(jìn)行套期保值
附錄：BSM模型delta推導(dǎo)
第5章 波動(dòng)率
5．1 波動(dòng)率的多重含義
5．2 -些關(guān)于歷史波動(dòng)率表現(xiàn)的介紹
5．3 波動(dòng)率曲面的構(gòu)建
5．4 vanna-volga方法
5．5 粘性delta準(zhǔn)則
5．6 風(fēng)險(xiǎn)中性密度
5．7 貨幣期權(quán)交易
5．8 波動(dòng)率交易
5．9 定向交易與波動(dòng)率交易的結(jié)合
附錄：vanna-volga估計(jì)
第6章 美式貨幣期權(quán)
6．1 套利條件
6．2 美式貨幣期權(quán)的看漲—看跌平價(jià)定理
6．3 美式貨幣期權(quán)定價(jià)的一般理論
6．4 提前行權(quán)的經(jīng)濟(jì)意義分析
6．5 二項(xiàng)式模型
6．6 歐式貨幣期權(quán)的二項(xiàng)式模型
6．7 美式貨幣期權(quán)的估價(jià)
6．8 有限差分法
第7章 貨幣期貨期權(quán)
7．1 貨幣期貨及其與即期匯率和遠(yuǎn)期匯率之間的關(guān)系
7．2 貨幣期貨期權(quán)的套利與平價(jià)理論
7．3 歐式貨幣期貨期權(quán)的布萊克模型
7．4 美式貨幣期貨期權(quán)的估值
7．5 期貨期權(quán)的二次近似模型
第8章 障礙貨幣期權(quán)與兩值貨幣期權(quán)
8．1 單障礙貨幣期權(quán)
8．2 雙重障礙敲出貨幣期權(quán)
8．3 兩值貨幣期權(quán)
8．4 或有溢價(jià)貨幣期權(quán)
8．5 vanna-volga方法在障礙期權(quán)與兩值期權(quán)中的運(yùn)用
8．6 公式中沒(méi)有揭示的信息
第9章 高級(jí)期權(quán)模型
9．1 隨機(jī)波動(dòng)率模型
9．2 混合跳躍-擴(kuò)散過(guò)程模型
9．3 局部波動(dòng)率模型
9．4 隨機(jī)局部波動(dòng)率模型
9．5 障礙期權(quán)的靜態(tài)復(fù)制法
附錄：赫斯頓模型方程
第10章 非障礙奇異貨幣期權(quán)
10．1 平均利率貨幣期權(quán)
10．2 復(fù)合貨幣期權(quán)
10．3 一籃子期權(quán)
10．4 雙幣種期權(quán)
10．5 對(duì)于以非障礙貨幣期權(quán)進(jìn)行套期保值的評(píng)論
附錄：對(duì)算術(shù)平均亞式期權(quán)的蒙特卡洛模擬
參考文獻(xiàn)
《外匯期權(quán)（引進(jìn)版 第3版）》：
1.2.3固定匯率時(shí)期
20世紀(jì)曾出現(xiàn)過(guò)多種固定匯率制度形式，尤其對(duì)于一些小幣種和新興市場(chǎng)貨幣，這一現(xiàn)象更為普遍。但是這些制度中只有少數(shù)幾種取得了成功。例如，奧地利在1995年加入歐洲匯率機(jī)制之前，奧地利先令曾穩(wěn)定地與德國(guó)馬克掛鉤了近20年。
然而，更多的是一些固定匯率制度以失敗告終的案例。[2]歷史經(jīng)驗(yàn)多次證明，一旦以盯住為策略的匯率制度崩潰了，其后果將是極為嚴(yán)重的。具體可以回顧1994年墨西哥比索危機(jī)，1997年泰銖、捷克克朗和印度尼西亞盧比危機(jī)，以及1998年俄羅斯盧布危機(jī)。
固定匯率制度最為簡(jiǎn)單的一種形式就是將一種貨幣完全與另一種貨幣的價(jià)值掛鉤。[3]另外，有相當(dāng)一部分的固定匯率制度由貨幣發(fā)行局這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作，港元就是很好的例子。在貨幣發(fā)行局的管理下，政府應(yīng)當(dāng)將外匯儲(chǔ)備維持在與本國(guó)貨幣發(fā)行量缺口相當(dāng)?shù)乃�，然后將本幣與外匯儲(chǔ)備按照所設(shè)定的匯率進(jìn)行兌換。
固定匯率制度的另一種典型模式是一籃子盯住體系。泰銖在1997年7月崩潰之前，正是采用了這樣一種盯住策略。泰國(guó)央行在這一時(shí)期曾將泰銖與由美元、德國(guó)馬克和日元等組成的一籃子貨幣進(jìn)行掛鉤，但是其具體所盯住的幾種貨幣始終未曾真正公開(kāi)過(guò)。
還有一種固定匯率制度，其雖然也將本幣與其他貨幣進(jìn)行掛鉤，但允許本幣在之后一段時(shí)期內(nèi)逐步貶值。墨西哥比索在1994年12月的危機(jī)之前以及印度尼西亞盧比在1997年7月的危機(jī)之前都采取了這一模式。
有一些貨幣所采取的匯率策略介于浮動(dòng)匯率制與盯住匯率制之間。例如，新加坡政府曾對(duì)新加坡元采取了一種所謂的管理浮動(dòng)制度。
1.2.4匯率干預(yù)
雖然在布雷頓森林體系一史密森制度廢除之后，美元的價(jià)值是由美元與美國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的自由市場(chǎng)供給關(guān)系所決定的，但這種說(shuō)法對(duì)市場(chǎng)力量的決定權(quán)有所夸大，事實(shí)上各國(guó)的政府機(jī)構(gòu)都經(jīng)常會(huì)對(duì)匯率進(jìn)行操縱。
在20世紀(jì)80年代曾出現(xiàn)過(guò)一次對(duì)外匯市場(chǎng)的大型干預(yù)政策。當(dāng)時(shí)的G5峰會(huì)（G7峰會(huì)[1]的前身）于1985年9月發(fā)起了“廣場(chǎng)干預(yù)”（Plazai nterven-tion），這次會(huì)議決定應(yīng)將美元維持在一個(gè)價(jià)格低位。據(jù)此，各成員國(guó)的央行應(yīng)共同大量拋售美元以促使其貶值。作為一次最成功的協(xié)同干預(yù)政策，“廣場(chǎng)干預(yù)”在外匯的發(fā)展史上有著重要意義。美元在干預(yù)后的24小時(shí)內(nèi)，貶值超過(guò)4%。2年后，1987年2月在法國(guó)的盧浮宮舉行了另一次具有歷史意義的會(huì)議，該次峰會(huì)則將議題聚焦在了匯率的波動(dòng)性問(wèn)題上。
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