《壓垮世界的泡沫》以全新的視角分析了美國大蕭條發(fā)生的原因,有理有據(jù)地顛覆了傳統(tǒng)經(jīng)濟學家們對美國大蕭條的固有解釋。加雷?加勒特認為美國大蕭條發(fā)生的真正原因不僅包括印鈔救市,以及美國參加“一戰(zhàn)”,更在于美國政府對經(jīng)濟形勢的錯誤估計。這種種原因才真正導致了美國經(jīng)濟的蕭條,導致泡沫迅速破滅。閱讀本書,不是為了追憶歷史,而是以史為鑒,觀照當下市場,使我們能夠在未來的金融危機中更好地生存。
加雷·加勒特,于1878年生于美國伊利諾斯州,歷任《紐約太陽報》、《紐約時報》、《星期六晚間郵報》和《華爾街日報》財經(jīng)記者,后成為《紐約論壇報》執(zhí)行主編。1911年出版了暢銷書《金錢生長的地方》。1920年至1933年主要從事財經(jīng)專欄寫作,1932年出版了舉世聞名的暢銷書《壓垮世界的泡沫》。
第六章黃金發(fā)明
人類總是追逐自身利益,留下了一地破碎的律法。
黃金標準的真正意義不是在于黃金本身,正如一張紙幣的真正價值不是在于其表面的雕刻圖案一樣。其真正的意義在于它是一種契約,我們必須要持續(xù)忠于契約,一種信貸的契約,而非黃金的契約。黃金是表示這種契約的一種偶然象征。幾乎任何東西都可以成為這種象征,僅僅是因為在長期的經(jīng)驗中,人們發(fā)現(xiàn)黃金比其他東西更適合做象征,它僅僅是象征而已。白銀也曾充當過象征。一元英鎊最早是由一磅白銀表示的。最早的美元也是白銀。然而用白銀做象征物時,這種契約還是不變的。因此違背這種契約信仰的后果也是一樣的。
黃金的價值是主觀確定的,一碼的長度也是如此。但是正如銷售時用碼來衡量布,用噸來衡量煤炭是必要的一樣,我們同樣需要主觀確定一些價值單位來為一碼布和一噸煤標價。假如能用一些絕對不變動的價值來為它們標價當然是很理想的,但是世上沒有這種東西。由于黃金供應是穩(wěn)定的,金屬的耐用性好,而且在幾個世紀來人們在巖石中挖掘黃金的勞動消耗也變化很小,基于種種諸如此類的原因,黃金是人類至今發(fā)現(xiàn)可用作貨幣的最穩(wěn)定的東西,因此人們選擇了它。
僅僅作為貨幣的時候,黃金的量在以前是很重要的。但現(xiàn)在已不是這樣了。我們用一個小倉房就可以存放世界上所有的貨幣黃金。然而假如信貸機制和交換機制是完美的,而且人人都遵守契約,人人都相信彼此,一噸就是一噸,一盎司就是一盎司,那么事實上這樣能服務于現(xiàn)代化的各項目的。黃金的一個突出特點就是它的延伸性。在兩片由牛大腸為原料制作的優(yōu)質(zhì)皮革之間,我們可以把黃金擠壓至幾乎感覺不到的1/300000英寸的厚度,這樣一個金衡格令就能覆蓋56平方英寸的面積。古代金匠的技藝也許讓我們十分震撼。更讓我們震驚的是黃金在虛構(gòu)尺度上的延伸能力。人們能通過同樣一塊溫順友好的金屬,打造出一塊純粹虛構(gòu)的黃金,也可以說是黃金功能,而這種虛構(gòu)物或者黃金功能是可以無限延伸、無限分割的。這種虛構(gòu)物或黃金功能的全名就是信貸。這種延伸和分割黃金功能的業(yè)務——也就是說創(chuàng)造并釋放信貸的業(yè)務——是由銀行家、銀行體系以及政府操作的;這種契約,即黃金標準的真正意義,僅僅是他們的業(yè)務,也就是創(chuàng)造并釋放的信貸數(shù)量應該與他們手上黃金的數(shù)量有一定的聯(lián)系,這種聯(lián)系稱為比率。比率是會經(jīng)常變化的。假如世界上貿(mào)易的增長速度比黃金供應的速度快,以致人們對貨幣和信貸確實存在需求,那么這一比率會被提高?上攵@個比率本身并不重要,尤其是許多債務人想要用便宜的貨幣來支付他們的債務,或者債權(quán)人想要獲取昂貴的貨幣。
以下三點是很簡單卻是很重要的。
第一,必須要有一些確定的比率。
第二,應該在所有人頭腦清醒的情況下共同決定這些比率。
第三,要堅決遵守這些比率。
而黃金的現(xiàn)代職能是限制那些被故意不負責任地創(chuàng)造和釋放的貨幣以及信貸的數(shù)量。
在經(jīng)濟領(lǐng)域中,有條理的信貸發(fā)行相對來說是一件奇怪的事。
人們持續(xù)創(chuàng)造一些新的、試驗性的信貸,而且我們喜歡用這些信貸來欺騙自己。我們忘記了任何形式的信貸都代表著債務。我們知道我們會出現(xiàn)一陣陣的狂喜以及群眾性的錯覺;我們知道在某個時候,人們在誘惑之下會瘋狂開動貨幣機器,通過無限增加債務來讓人人變得無限的富有,正如1928年和1929年所發(fā)生的那樣。由于我們對自身有著這種聰明的認識,于是我們在事先制定了一些理性的條件。我們規(guī)定,不能讓貨幣、信貸以及債務膨脹到超出與黃金的特定比例,否則我們就要接受特定的令人憎恨的處罰。如若不然,我們還會在將來受到更大的處罰。
只要人們相信信貸,在合理的程度上遵守契約,那么沒有人會想要黃金。人們知道什么是虛構(gòu)的事物。他們也許在閱讀銀行公布的數(shù)據(jù)時知道,銀行的負債超出了其黃金總量的20倍,可他們不對存款的黃金價值表示憂慮;他們也許在閱讀公共財政數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn),黃金儲備只有現(xiàn)有流通貨幣總量的1/2或者是1/3,然而他們?nèi)耘f會把紙幣當作黃金一樣對待。沒人認為一個國家,無論多么富裕,能用黃金來償還自己所有的債券。然而它的債券仍舊被人們當作黃金對待。假如有人想要黃金,那么他們很自由地可以取走黃金。只要人們遵守這種契約。難道這正如愚蠢的教科書上常說的,意味著依靠一個虛構(gòu)的平均法則在冒險嗎?不是的。這表示一個十分確定的東西。這代表著假如每種物質(zhì)財富能用黃金標價,而且把這些東西列在一個庫存單上,那么其總價值會超過人們手上所有的貨幣、信貸以及信貸抵押品的價值。
但是假設(shè)人們的信仰被打碎,假設(shè)人們幻想這種虛構(gòu)的財富是真實的,假設(shè)人們不遵守信貸限額,隨心所欲地發(fā)行信貸,于是就導致了我們現(xiàn)在沒有辦法對任何東西標價,沒有辦法確定它們的價值。在短期內(nèi),所有東西價值的不確定性反而讓人們愈加狂喜。人們會標高任何東西的價格,以保證價格是足夠高的。然后人們會出現(xiàn)一種錯覺,認為東西變得越來越貴,越來越少。事實上之所以這些東西變貴,是因為為它們標價的貨幣和信貸的價值下滑了;之所以它們似乎變少了,是因為人們認為價格還會繼續(xù)上漲,因此都在購買。突然疑慮籠罩著人們,繼而是覺醒之后的恐慌。麻木的通貨膨脹已經(jīng)讓黃金代表物貶值了。人們失去了對黃金代表物的信仰。所有人都跑去爭搶黃金,因為它是唯一真實的東西。不僅個人要爭搶黃金,連銀行、偌大的銀行體系以及政府和人們一起爭奪。這就是金融危機。
上面描述的這些情況都發(fā)生了,而它們并不是由黃金標準引起的,而是因為人們對黃金標準的信仰破滅引起的。假如換作其他標準,這種情況也還是會發(fā)生。
信仰破滅責任在誰?我們國家沒有人該為此負責。美國的銀行業(yè)是有法律管制的。出臺相關(guān)法律是由于我們不相信銀行家們不會做出破壞自己和儲戶的行為。因此我們國家監(jiān)督銀行業(yè)的法律比任何國家都多。盡管有這么多法律,我們的銀行破產(chǎn)數(shù)量卻也高于其他國家。聯(lián)邦政府和州政府雇用了數(shù)千名檢查員在全國范圍內(nèi)審查銀行的私人賬簿,看看它們是否有償還能力,是否依法行事。法律規(guī)定,當檢查員發(fā)現(xiàn)銀行失去償付能力時,他們會立刻關(guān)閉這家銀行。可盡管如此,還是有很多銀行倒閉了。
我們還假設(shè),銀行更關(guān)注的是利潤,而不是自身的償付能力。假如不監(jiān)督它的話,那么它會毀在自己的貪婪之下。因此,我們必須對它進行監(jiān)管。握有專斷權(quán)的檢查員們會出其不意地出現(xiàn)在銀行中,接下來說:“打開你們的賬本!比缓,這些銀行就倒閉了。
我們永遠沒有辦法通過制定法律來避免銀行破產(chǎn)。法律為銀行用人們的存款從事的風險設(shè)定了上限。事實證明,這種法律是最不安全的。一個好的銀行家不是因為法律如此規(guī)定而不冒險,他相信自己的判斷。另一方面,一個魯莽的銀行家總會找到方法來走他的貪婪之路,不管法律如何。他甚至有辦法在合法的前提下從事貪婪的活動。
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