2016年上半年在積極的財政政策、寬松的貨幣政策以及房地產新政的作用下，中國宏觀經濟在持續(xù)探底中開始呈現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，CPI重返“2時代”、PPI負增長的大幅度收窄、企業(yè)利潤增速的轉正以及房地產類數(shù)據(jù)的反彈都表明中國宏觀經濟并不存在“硬著陸”的可能。

　　2016年上半年出現(xiàn)了一系列值得關注的新現(xiàn)象：1�薄叭ギa能”還在布局階段，過剩行業(yè)產品價格卻開始出現(xiàn)大幅度波動；2�比�四線房地產“去庫存”還沒有開始，一二線房地產價格卻出現(xiàn)全面上揚；3�睂Α敖┦�企業(yè)”和高債務企業(yè)的整治還沒有實質性展開，大量高負債國有企業(yè)卻已經大規(guī)模進軍土地市場、海外并購市場和金融投資市場；4�薄叭ジ軛U”各類舉措剛開始布局，但宏觀債務率卻持續(xù)上揚，部分指標已經大大超過警戒線；5�薄敖党杀尽比缁鹑巛钡卣归_，但各類宏觀稅負指標卻在持續(xù)加重，企業(yè)總體盈利能力持續(xù)下滑；6�狈康禺a投資增速超預期反彈，各類新開工項目大幅度上揚，但民間投資增速卻直線回落；7�盡2增速保持穩(wěn)定，但M1增速卻出現(xiàn)持續(xù)上揚，M1-M2缺口持續(xù)擴大；8�本用袷杖朐鏊俪掷m(xù)超過GDP增速，但勞動力生產率以及企業(yè)盈利能力卻出現(xiàn)持續(xù)下滑；9�睂ν馔顿Y增速急劇上揚，但出口增速卻持續(xù)低迷；10�备黝惣夹g指標進步神速，新經濟增長動力開始顯現(xiàn)，但總體勞動生產效率卻依然處于持續(xù)下滑的區(qū)間；11�惫�業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)有所企穩(wěn)，但服務業(yè)和新興行業(yè)卻開始呈現(xiàn)疲態(tài)；12�闭�策類投資增速回升，但消費卻出現(xiàn)持續(xù)回落。

　　這12大現(xiàn)象充分說明了中國宏觀經濟運行依然面臨四大方面的問題：一是供給側結構性改革的著力點還沒有完全找到；二是穩(wěn)增長政策并沒有緩解宏觀經濟深層次問題，反而使各類扭曲大幅度上揚，資源配置的效率持續(xù)惡化，經濟主體的信心沒有得到改善；三是經濟回落的負反饋機制開始發(fā)生變化，經濟內生性下滑的壓力有所加劇，“生產效率預期下滑”+“投資收益預期下滑”+“收入增速預期下滑”所帶來的市場型投資疲軟和消費疲軟開始向深度蔓延。短期產出與中期潛在產出的負向強化機制、超國民收入分配所帶來的“消費—投資”困局、實體經濟與虛擬經濟相對收益下滑所帶來的進一步“脫實向虛”等三大新難題已經成為中國宏觀經濟擺脫持續(xù)探底困境的核心障礙；四是當前宏觀經濟的短期企穩(wěn)構建在大規(guī)模政策寬松和泡沫化房地產復蘇之上,實體經濟與虛擬經濟之間的分化決定了中國宏觀經濟還沒有形成持續(xù)穩(wěn)定或復蘇的基礎。