《中國外匯儲(chǔ)備管理優(yōu)化論》： 

　　傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備宏觀管理目標(biāo)經(jīng)常被構(gòu)筑成兼顧貨幣政策和匯率管理。在實(shí)行固定匯率制或者資本頻繁流動(dòng)的、有管理的浮動(dòng)匯率目標(biāo)區(qū)的國家里特別如此。外匯儲(chǔ)備必須能夠緩沖超過支付平衡的資本外流；儲(chǔ)備管理主要涉及流動(dòng)性管理，目的是在任何時(shí)候都能夠獲得充足的自由儲(chǔ)備以進(jìn)行外匯市場干預(yù)。宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的優(yōu)先等級通常高于外匯儲(chǔ)備管理。更為一般的，宏觀經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)通常將持有儲(chǔ)備視為平滑短期外部沖擊（如由貿(mào)易結(jié)構(gòu)沖擊導(dǎo)致的進(jìn)口變化，由金融沖擊導(dǎo)致的資本賬戶變化等）的一種方式。為應(yīng)對這些情況，沿著公司最優(yōu)庫存現(xiàn)金管理的脈絡(luò)發(fā)展出大量儲(chǔ)備規(guī)模管理規(guī)則。其最簡單的實(shí)踐應(yīng)用是設(shè)定外匯儲(chǔ)備與進(jìn)口的最小比值，例如持有至少等于12個(gè)月進(jìn)口的外匯儲(chǔ)備。然而，對國際儲(chǔ)備需求的類似規(guī)則，大多只關(guān)注實(shí)際變量（如進(jìn)口、出口及貿(mào)易結(jié)構(gòu)沖擊的嚴(yán)重性，以及貨幣政策需要），而并未考慮金融或資產(chǎn)負(fù)債表變量。 

　　過去十年，主權(quán)債務(wù)和儲(chǔ)備管理的關(guān)系引發(fā)了大量關(guān)注。除了債務(wù)規(guī)模，外債到期結(jié)構(gòu)的重要性也得到了廣泛強(qiáng)調(diào)。典型的例子是，各國政府發(fā)覺舉借短期外債（相對而言）并不那么昂貴，因?yàn)閮r(jià)差通常包含了期限溢價(jià)（對于新興市場國家而言更是如此）。然而，較高比例的短期外債傾向于增加自我實(shí)現(xiàn)的危機(jī)發(fā)生的概率，因?yàn)橥顿Y者可能突然決定不再繼續(xù)對到期債務(wù)進(jìn)行展期或者要求提高新債務(wù)的收益。隨著外匯儲(chǔ)備相對到期債務(wù)比例的下降，發(fā)生貨幣或者金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)可能激增。公共債務(wù)的結(jié)構(gòu)，特別是其期限結(jié)構(gòu)和貨幣構(gòu)成，事實(shí)上在最近的危機(jī)中具有重要的含義。在這樣的背景下，顯著規(guī)模的公共債務(wù)（外債）是以外幣或者同外幣相聯(lián)系的，當(dāng)匯率貶值時(shí)便將提高債務(wù)比，進(jìn)而引發(fā)對外匯儲(chǔ)備和匯率的壓力，因?yàn)楫a(chǎn)生了對公共部門和私人部門融資能力可持續(xù)性的懷疑。 

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