套利是指期貨市場(chǎng)投機(jī)者利用不同月份、不同商品、不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異，同時(shí)買(mǎi)入和賣出不同的期貨合約以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種交易行為。它是期貨市場(chǎng)投機(jī)的一種特殊操作方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機(jī)的內(nèi)容，并使期貨投機(jī)不僅僅局限于期貨合約絕對(duì)價(jià)格的變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對(duì)價(jià)差的變化，從而保證期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。
　　期貨價(jià)差指兩種相關(guān)的期貨合約價(jià)格之差。當(dāng)投資者預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)進(jìn)行買(mǎi)進(jìn)套利，買(mǎi)高賣低；當(dāng)投資者預(yù)期價(jià)差縮小時(shí)進(jìn)行賣出套利，賣高買(mǎi)低。套利的基本操作方式有以下幾種：
　　一是跨期套利，是指同一投機(jī)者以賺取差價(jià)利潤(rùn)為目的，在同一期貨品種的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，并以對(duì)沖或交割方式結(jié)束交易的一種操作方式。在焦炭期貨實(shí)際應(yīng)用中，由于焦炭期貨合約一般是單一合約較為活躍，不像白糖、豆油、豆粕等是多合約活躍，所以跨期套利的操作很難實(shí)現(xiàn)。
　　二是跨市套利，是指同一商品在不同市場(chǎng)的套利。這種套利方式在銅、鋅、黃金、棉花等品種上較為多見(jiàn)。比如，銅是國(guó)際市場(chǎng)，倫銅和滬銅的交易都非�；钴S，所以有跨市套利的空間。但焦炭期貨是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)際上沒(méi)有焦炭期貨，所以全球間的跨市套利較難實(shí)現(xiàn)。
　　三是跨商品套利，是指利用不同商品之間的強(qiáng)弱對(duì)比關(guān)系差異所產(chǎn)生的價(jià)差進(jìn)行的套利活動(dòng)。焦炭是煉鋼的原料，鋼鐵價(jià)格的漲跌會(huì)引發(fā)焦炭?jī)r(jià)格的漲跌，所以焦炭期貨和鋼材期貨具有較強(qiáng)的相關(guān)性，兩者間可以進(jìn)行跨品種套利。一般來(lái)說(shuō)，在不考慮宏觀影響的前提下，當(dāng)鋼鐵企業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)時(shí)，鋼鐵產(chǎn)量減少，焦炭的需求減少，鋼鐵產(chǎn)量減少對(duì)鋼材價(jià)格有支撐作用，焦炭需求減少使得焦炭過(guò)剩量加劇，會(huì)使焦炭?jī)r(jià)格走弱。這時(shí)投機(jī)者就可以進(jìn)行買(mǎi)入鋼材期貨，賣出焦炭期貨的套利操作。
　　交易者之所以進(jìn)行套利交易，主要是因?yàn)樘桌�的風(fēng)險(xiǎn)較低，套利交易可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也較直接交易小。套利的主要作用一是幫助扭曲的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平，有助于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)；二是可以增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。
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