本書是司法部法治建設(shè)與法學(xué)理論研究部級科研項(xiàng)目成果。本書作者在查閱大量中外文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國場外金融衍生品市場發(fā)展的實(shí)際情況和立法、司法現(xiàn)狀,對我國場外金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管法律制度的構(gòu)建進(jìn)行了系統(tǒng)研究。書中主要闡述了場外金融衍生品交易和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)問題,場外金融衍生品交易面臨的合同風(fēng)險(xiǎn)問題,場外金融衍生品交易標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議(即ISDA主協(xié)議和NAFMII主協(xié)議)的效力及其在解決合同風(fēng)險(xiǎn)中所起到的作用和在中國法律制度下的適用性問題,中國場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的具體制度、存在的問題和改進(jìn)的方向,以及國外相關(guān)制度對我國的借鑒意義。本書還附有相關(guān)的中外案例及評述,用于探討場外金融衍生產(chǎn)品交易法律制度的具體應(yīng)用情況,以期為我國相關(guān)制度的構(gòu)建和完善提供實(shí)踐依據(jù)。本書可作為高等院校金融法課程教材,對金融法律實(shí)務(wù)人員、審判人員及研究人員也具有一定的參考意義。
20世紀(jì)70年代布雷頓森林體的系崩潰,使利率及金融資產(chǎn)價(jià)值的波動更加明顯,為了規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn),市場上產(chǎn)生了與基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值掛鉤標(biāo)的金融合約,這就是金融衍生品。因此,金融衍生品作為一種承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理職能的工具而出現(xiàn)。1972年,芝加哥商品交易所(CME)首次推出了世界上第一個(gè)金融期貨——外匯期貨。1975年,芝加哥期貨交易所(CBOT)又引入了世界上第一個(gè)利率合約——美國國民按揭抵押利率期貨(GNMA)。1981年,CME推出歐洲美元期貨,這是世界上第一個(gè)采用現(xiàn)金交割方式的短期利率期貨合約。1982年2月,堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出了第一份股指期貨合約——價(jià)值線綜合平均指數(shù)合約。 “不穩(wěn)定性、成本優(yōu)勢和期貨交易共同創(chuàng)造了一個(gè)活躍的市場。期貨交易從貨幣擴(kuò)展到國庫劵和政府公債、抵押存單(GNMA),利率期貨的發(fā)展雖然不能被視為一夜成功,但發(fā)展也極為迅速。”
場外金融衍生品是20世紀(jì)70年代現(xiàn)代金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的與場內(nèi)交易對應(yīng)的金融產(chǎn)品。個(gè)性化需求的推動使場外金融衍生品的發(fā)展規(guī)模和速度在20世紀(jì)80年代就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了交易所市場。
場外金融衍生品即在交易所以外的、通過個(gè)別協(xié)商達(dá)成的協(xié)議。場外金融衍生品本質(zhì)上是交易雙方簽訂的私人契約,其交易缺乏場內(nèi)交易的公開性和現(xiàn)貨交易的實(shí)物支撐。由于場外金融衍生品合約都為私下達(dá)成,缺乏透明度,相對于場內(nèi)交易的金融衍生品,它會為市場帶來更大的風(fēng)險(xiǎn),也增加了監(jiān)管的難度。
馬其家,男,湖北新洲人,法學(xué)博士,現(xiàn)為對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)法學(xué)院教授、國際經(jīng)濟(jì)法博士研究生導(dǎo)師。兼任中國國際經(jīng)濟(jì)法學(xué)研究會理事、中國證券法學(xué)研究會理事。主要從事國際經(jīng)濟(jì)法、比較證券法、公司并購法等教學(xué)與科研工作。先后主持國家社科基金項(xiàng)目“我國國際板證券發(fā)行監(jiān)管制度的構(gòu)建研究”、教育部項(xiàng)目“我國證券市場國際板設(shè)立中法律問題研究”、司法部項(xiàng)目“我國場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度的構(gòu)建”等的研究工作。代表性著作和論文有:《美國證券仲裁法律制度研究》、《證券民事責(zé)任法律制度比較研究》、《比較證券法案例選評》、“我國證券內(nèi)幕交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的構(gòu)建”、“碳關(guān)稅及中國的應(yīng)對策略研究”、“我國對外投資合作法的立法構(gòu)建”。
目 錄
第一章 場外金融衍生品的定義和類型
第一節(jié) 場外金融衍生品的定義
一、金融衍生品概述
二、場外金融衍生品的定義
第二節(jié) 遠(yuǎn)期合約
一、遠(yuǎn)期合約概述
二、遠(yuǎn)期合約案例選編
案例1:摩爾資金管理公司訴詹姆斯·W.吉登斯案
案例2:中國貿(mào)易有限公司訴比利時(shí)銀行案
案例3:上海國寧投資管理有限公司訴首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司案
第三節(jié) 互換合約
一、互換合約的定義
二、互換合約的分類
三、我國的互換市場發(fā)展概況
四、互換合約案例選編
案例4:日聯(lián)銀行訴上海晟峰公司案
第四節(jié) 場外期權(quán)
一、期權(quán)的概念
二、期權(quán)的分類
三、我國的場外期權(quán)市場概況
第五節(jié) 信用衍生品
一、信用衍生品概述
二、信用衍生品的定義與分類
三、信用衍生品的作用
四、我國信用衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀
五、信用衍生品案例選編
案例5:怡安金融產(chǎn)品公司訴法國興業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)掉期合同違約案
案例6:永恒全球基金訴摩根保證信托銀行信用風(fēng)險(xiǎn)掉期合同違約案
第二章 場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)及防控
第一節(jié) 場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的分類
一、市場風(fēng)險(xiǎn)
二、信用風(fēng)險(xiǎn)
三、流動性風(fēng)險(xiǎn)
四、操作風(fēng)險(xiǎn)
五、法律風(fēng)險(xiǎn)
第二節(jié) 場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制
一、具體場外金融衍生品業(yè)務(wù)操作的控制
二、企業(yè)內(nèi)部整合
三、健全公司審批制度
四、信息披露與問責(zé)制度
第三節(jié) 場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的外部監(jiān)管
一、政府監(jiān)管
二、行業(yè)自律
三、英美場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度
四、場外金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)案例選編
案例7:中信泰富案
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第六章 金融衍生品交易與其他法律制度的關(guān)系
第一節(jié) 場外金融衍生品交易與反壟斷法
一、反壟斷法理論概述
二、場外金融衍生產(chǎn)品交易與反壟斷
案例27:關(guān)于信用違約互換的反壟斷訴訟
第二節(jié) 場外金融衍生品交易與破產(chǎn)法
一、場外金融衍生品作為破產(chǎn)債權(quán)的確認(rèn)
二、場外金融衍生品交易特殊制度安排與破產(chǎn)法的關(guān)系
案例28:廣東國際信托投資公司破產(chǎn)案
參考文獻(xiàn)